
Nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam
Việt Nam đáp ứng các tiêu chí nâng hạng từ thị trường chứng khoán cận biên lên thị trường mới nổi.
Thứ Bảy, 08/11/2025
Thiên Anh
30/03/2025, 09:14
Dự án Thủy điện Hồi Xuân, với tổng mức đầu tư khoảng 5.300 tỷ đồng và 93% khối lượng thi công, đang gặp phải những khó khăn nghiêm trọng về tài chính và thực địa, đẩy dự án vào tình trạng "bế tắc" và nguy cơ “chết đuối gần bờ.
Ngày 25/3/2025, tại Hà Nội, Thường trực Ban Chỉ đạo Trung ương về phòng, chống tham nhũng, lãng phí, tiêu cực đã tổ chức cuộc họp. Tại cuộc họp này, Thường trực Ban Chỉ đạo thống nhất đưa 4 vụ án, vụ việc có dấu hiệu lãng phí vào diện Ban Chỉ đạo theo dõi, chỉ đạo, trong đó có Dự án Thủy điện Hồi Xuân, tỉnh Thanh Hóa.
Dự án do Công ty cổ phần Đầu tư và Xây dựng Điện Hồi Xuân (VNECO) – thuộc Tổng công ty Cổ phần Xây dựng điện Việt Nam – làm chủ đầu tư, đã trải qua nhiều giai đoạn khó khăn, từ khởi công vào tháng 3/2010, dừng thi công vì hạn chế tài chính đến việc chuyển giao và vay vốn lớn từ ngân hàng nước ngoài.
Tháng 6/2014, Công ty TNHH Dịch vụ – Thương mại – Sản xuất – Xây dựng Đông Mê Kông mua lại cổ phần và trở thành cổ đông chính, nắm giữ khoảng 91% cổ phần của VNECO. Sự thay đổi này được xem là một nỗ lực tái cấu trúc nhằm khắc phục tình trạng tài chính yếu kém của dự án.
Tuy nhiên, năm 2015, khi dự án được chuyển giao cho Đông Mê Kông, nó lại được Chính phủ bảo lãnh cho khoản vay thương mại 125 triệu USD từ Ngân hàng Goldman Sachs (Mỹ) thông qua Tổ chức Bảo đảm Đầu tư Đa biên (MIGA). Khoản vay này, được ủy thác tại Ngân hàng Nông nghiệp và Phát triển Nông thôn, đã được giải ngân hết cho chủ đầu tư nhằm đáp ứng các nghĩa vụ tài chính cấp bách.
Theo các báo cáo cập nhật, tổng nguồn vốn thu xếp được chỉ đạt khoảng 3.557 tỷ đồng – con số xa khi so sánh với nhu cầu tài chính thực tế để hoàn thiện các hạng mục trọng yếu như đập và nhà máy.
Cụ thể, dự án còn thiếu bổ sung 104 tỷ đồng vốn chủ sở hữu và gần 206 tỷ đồng cần thiết để đưa các hạng mục kỹ thuật quan trọng về trạng thái hoàn thiện. Để đáp ứng nhu cầu này, chủ đầu tư đã buộc phải huy động các khoản vay mượn, trong đó khoản vay thương mại nước ngoài trị giá 125 triệu USD (tương đương khoảng 2.707 tỷ đồng) được sử dụng để thanh toán nghĩa vụ với Tổ chức đảm bảo thanh toán đa biên (MIGA) thuộc nhóm Ngân hàng Thế giới. Song song với đó, vốn vay thương mại nội địa vẫn chưa có giải pháp cụ thể, tạo nên một lỗ hổng lớn trong cơ cấu tài chính.
Ngoài ra, dự án phải phụ thuộc vào các khoản vay ngắn hạn và ứng vốn từ Quỹ Tích lũy trả nợ của Chính phủ để đáp ứng các nghĩa vụ thanh toán định kỳ. Việc phải “cứu trợ” dòng tiền cứ mỗi 6 tháng một lần đã khiến cho tài chính của dự án liên tục rơi vào trạng thái khẩn cấp.
Hệ quả là, dù khối lượng thi công về mặt xây dựng đã đạt mức cao, sự thiếu hụt về nguồn vốn lưu động đã đè nặng áp lực lên toàn bộ quá trình triển khai. Cơ chế tài chính hiện hành – với sự phụ thuộc quá mức vào các khoản vay ngắn hạn và nguồn vốn tạm thời – cho thấy một hạn chế căn bản trong quản lý đầu tư, khiến cho dự án không có khả năng tự duy trì hoạt động một cách bền vững.
Những con số tài chính không chỉ cho thấy mức độ thiếu hụt vốn mà còn phản ánh sự không đồng bộ giữa nguồn vốn huy động và nhu cầu chi tiêu thực tế. Điều này tạo ra một “điểm nghẽn” trong việc đảm bảo dòng tiền ổn định, khiến dự án khó có thể chuyển sang giai đoạn vận hành.
Tình trạng “bế tắc tài chính” của Thủy điện Hồi Xuân là minh chứng rõ ràng cho một hệ thống quản lý đầu tư chưa đạt hiệu quả, khi mà mỗi khoản vay ngắn hạn chỉ là biện pháp “tạm thời” chứ không phải là giải pháp bền vững cho một dự án trọng điểm có quy mô đầu tư hàng ngàn tỷ.
Bên cạnh khía cạnh tài chính, thực địa của dự án Thủy điện Hồi Xuân cũng đang đối mặt với hàng loạt bất cập nghiêm trọng, góp phần đẩy dự án vào nguy cơ “chết đuối gần bờ.”
Dự án được triển khai trên tổng diện tích khoảng 623,5 ha, trong đó có 602,4 ha đã được thu hồi – con số ấn tượng chiếm 96,6% diện tích theo quy hoạch. Tuy nhiên, mặt hồ sơ pháp lý không tương xứng với thực trạng trên hiện trường.
Công tác đền bù và giải phóng mặt bằng – những hạng mục thiết yếu để tạo nền tảng cho tiến độ thi công – vẫn gặp nhiều trở ngại. Tại huyện Quan Hóa, với diện tích thu hồi lên đến 547,8 ha, số tiền phê duyệt cho công tác đền bù đạt 274,45 tỷ đồng nhưng vẫn còn tồn đọng 25,6 tỷ đồng chưa được chi trả cho 328 lượt hộ dân.
Sự chậm trễ trong việc chi trả này không chỉ là con số mà còn là dấu hiệu của sự không đồng bộ trong quy trình xử lý đền bù giữa các địa bàn, dẫn đến việc một số khu vực vẫn tồn tại những “vết nứt” pháp lý và tài chính.
Bên cạnh đó, công tác tái định cư cho các hộ dân bị ảnh hưởng của dự án cũng chưa được triển khai một cách đồng bộ và đầy đủ. Trong số 589 hộ dân cần di dời, chỉ một phần nhỏ đã được đưa vào khu tái định cư theo kế hoạch, trong khi một lượng không nhỏ hộ dân tự di dời xen ghép vẫn gặp phải tình trạng thiếu ổn định về chỗ ở và cơ sở hạ tầng.
Những bất cập trong công tác tái định cư không chỉ gây ra khó khăn trong sinh hoạt hàng ngày của người dân mà còn làm suy yếu niềm tin của cộng đồng vào quá trình triển khai dự án.
Hơn nữa, các cơ sở hạ tầng phục vụ cộng đồng – như trường học, trạm y tế, trụ sở UBND xã – chỉ được hoàn thiện ở mức cơ bản hoặc vẫn đang trong tình trạng thi công dang dở. Các tuyến đường tránh ngập và cầu treo tại một số xã trong vùng cũng chỉ hoàn thành ở mức thông tuyến nền đất, chứng tỏ rằng các hạng mục cơ sở hạ tầng quan trọng vẫn chưa nhận được sự đầu tư cần thiết.
Thực trạng này, khi được gộp lại, đã tạo nên một “điểm yếu” nghiêm trọng khiến cho dự án không thể tiến vào giai đoạn vận hành đầy đủ, dù về mặt xây dựng có vẻ đã gần như hoàn thiện.
Những bất cập trên thực địa không chỉ là gánh nặng đối với tiến độ thi công mà còn tác động tiêu cực đến đời sống của hàng nghìn hộ dân. Việc chậm trễ trong xử lý các thủ tục đền bù và tái định cư đã kéo theo những bất ổn xã hội, khi mà nhiều gia đình phải đối mặt với tình trạng bất ổn về nơi ở và cơ sở hạ tầng kém thốn.
Tình trạng này càng làm rõ ràng nguy cơ “chết đuối gần bờ” của dự án – một bức tranh ảm đạm cho thấy, dù công trình đã đạt được 93% khối lượng thi công, nhưng khi các vấn đề cơ bản về pháp lý và thực địa không được giải quyết triệt để, khả năng đưa dự án vào giai đoạn vận hành sẽ càng trở nên xa vời.
Ngày 18/10 vửa qua – Công ty EFFECT đã phối hợp cùng Cục Thuế Khu vực 1, Hà Nội tổ chức hội thảo trực tuyến “Đồng hành cùng hộ kinh doanh bỏ thuế khoán”, thu hút hàng trăm hộ kinh doanh tham dự.
J&T Express đã và đang chuẩn bị kỹ lưỡng về hạ tầng cũng như công nghệ ở quy mô lớn, nhằm đảm bảo hàng hóa đến tay người tiêu dùng đúng hẹn trong dịp cao điểm cuối năm.
Bức tranh kinh tế - xã hội tháng 10 và 10 tháng năm 2025 của Việt Nam cho thấy xu hướng phục hồi tích cực và tăng trưởng ổn định trên hầu hết các lĩnh vực. Đáng chú ý, khu vực sản xuất tiếp tục khởi sắc khi chỉ số PMI tháng 10 đạt 54,5 điểm, tăng mạnh so với 50,4 điểm của tháng trước; dòng vốn FDI vào Việt Nam trong 10 tháng đầu năm đạt 31,52 tỷ USD, tăng 15,6% so với cùng kỳ,....
Với nhiều nỗ lực không ngừng trong thực thi trách nhiệm xã hội và kiên định con đường phát triển xanh, Công ty Cổ phần Phân bón Dầu khí Cà Mau (Phân Bón Cà Mau – PVCFC) tiếp tục được vinh danh “Doanh nghiệp vì cộng đồng” tại Lễ tôn vinh Saigon Times CSR 2025 do The Saigon Times thuộc Tạp chí Kinh tế Sài Gòn tổ chức ngày 5/11/2025 tại TP. Hồ Chí Minh.
Với chủ đề “Kết nối - Hợp tác - Phát triển bền vững”, Hội chợ quy tụ hơn 210 gian hàng của các doanh nghiệp, hợp tác xã, làng nghề, đơn vị xúc tiến thương mại đến từ các tỉnh, thành phố vùng Đồng Bằng Sông Hồng và một số địa phương khác trên cả nước...
Thuế đối ứng của Mỹ có ảnh hướng thế nào đến chứng khoán?
Chính sách thuế quan mới của Mỹ, đặc biệt với mức thuế đối ứng 20% áp dụng từ ngày 7/8/2025 (giảm từ 46% sau đàm phán), có tác động đáng kể đến kinh tế Việt Nam do sự phụ thuộc lớn vào xuất khẩu sang Mỹ (chiếm ~30% kim ngạch xuất khẩu). Dưới đây là phân tích ngắn gọn về các ảnh hưởng chính: