Tăng trưởng được dự báo tập trung ở nhóm tài chính, đây vẫn là nhóm tăng trưởng tốt, với hai nhóm chính là ngân hàng và chứng khoán. Sau đó là đến nhóm bất động sản...

Vn-Index sắp khép lại một năm 2024 đầy sóng gió với những áp lực về tỷ giá, khối ngoại rút ròng lớn chưa từng có gần 90.000 tỷ đồng trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Chỉ số tính từ đầu năm tăng khoảng 12%, phần lớn thời gian giao dịch trong biên độ 1.200 - 1.300 điểm với thanh khoản giảm nhẹ so với năm ngoái.

Ngoại trừ nhóm ngân hàng, cơ hội không rõ ràng ở các nhóm ngành, diễn biến thị trường phân hóa theo từng cổ phiếu có những câu chuyện riêng. Sóng ngành nếu có cũng chỉ tăng trưởng trong ngắn hạn chủ yếu do tiền kém không đủ lực bẩy, quan sát cho thấy chỉ 1-2 phiên là cổ phiếu ngay lập tức bị bán ra chốt lời trên diện rộng. 

Nhận định về thị trường chứng khoán năm 2025 và triển vọng các nhóm ngành, ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Khối Nghiên cứu và Phát triển khách hàng cá nhân của Chứng khoán Yuanta Việt Nam cho rằng cơ hội sẽ lớn hơn thách thức.

Nếu năm 2022, thị trường đối diện nhiều biến cố khủng hoảng, năm 2023 nền kinh tế lao dốc sau những khó khăn của 2022, năm 2024 sự phục hồi chậm thì bước sang năm 2025, các yếu tố cơ bản hỗ trợ thị trường quay lại. Lợi nhuận doanh nghiệp hồi phục và tăng trưởng, tất nhiên sẽ có sự phân hóa nhưng không lớn như năm 2024. 

Tăng trưởng được dự báo tập trung ở nhóm tài chính, đây vẫn là nhóm tăng trưởng tốt, với hai nhóm chính là ngân hàng và chứng khoán.

Với ngân hàng, năm sau áp lực của ngân hàng là lãi suất huy động có khả năng cao nhưng phần bù sẽ đến từ thanh khoản bất động sản, tín dụng chảy vào lĩnh vực này. Khi đó mức lãi suất với nhóm bất động sản sẽ cao hơn so với nhóm khác. Nếu thu nhập lãi năm nay của ngân hàng không cao vì chủ yếu cho vay sản xuất thì năm sau tỷ trọng phân bổ cao vào nhóm bất động sản, điều này hỗ trợ cải thiện NIM của các ngân hàng.

Ông Minh dự báo tăng trưởng tín dụng khởi động ngay từ quý 2 năm sau. 

Với nhóm chứng khoán, năm sau sẽ có nhiều câu chuyện kích thích thanh khoản thị trường gia tăng, khớp lệnh ước tính lên tới 25.000 tỷ đồng/phiên. Có ba động lực để kỳ vọng thị trường tăng trưởng tốt, thu hút dòng tiền. Thứ nhất, định giá của VN-Index đang ở mức hấp dẫn.

Thứ hai là kỳ vọng nâng hạng thị trường. Mặc dù được nâng hạng nhưng dòng vốn ngoại đổ vào cũng không quá nhiều dự kiến khoảng 1 tỷ USD tuy nhiên sẽ tác động lớn về mặt tâm lý cho nhà đầu tư trong nước. Chưa kể sẽ có các quỹ đầu cơ theo câu chuyện nâng hạng sẽ gia tăng tiền vào nhờ đó thị trường được dự báo sôi động. Kỳ vọng trong kỳ đánh giá tháng 3/2025, FTSE Ressell sẽ chấp thuận các tiêu chí và chính thức nâng hạng vào tháng 9/2205. 

Cùng với đó năm sau có thể sẽ áp dụng mô hình thanh toán CCP, đây sẽ là cú hích cho thị trường và thanh khoản.

Thứ ba là câu chuyện về hệ thống vận hành thị trường. "Đến bây giờ vẫn chưa biết sẽ đi theo giải pháp nào, có dùng KRX hay sẽ có một cái na ná như thế nhưng nếu áp dụng thì sẽ trở thành động lực cho Vn-Index bứt phá", ông Minh nói. 

Các yếu tố khác dự báo sẽ tác động tích cực cho thị trường như hồi phục của nền kinh tế, sau khi ông Trump tái đắc cử Tổng thống Mỹ mọi người lo ngại các chính sách thuế ảnh hưởng đến nhiều nền kinh tế, làm cho thị trường náo động nhưng nhìn lại tất cả nhiệm kỳ vị tổng thống mới của Mỹ thì năm đầu tiên là cú hích tăng trưởng mạnh của nền kinh tế và thống kê cho thấy thị trường thường tăng mạnh những năm đầu tiên nhiệm kỳ của tổng thống. 

Về định giá, năm sau khả năng cao ông Trump và Fed nới lỏng chính sách tiền tệ, giảm lãi suất, lợi suất trái phiếu Mỹ giảm, dòng tiền có thể dịch chuyển một phần từ Mỹ sang các thị trường khác trong đó có Việt Nam. 

Tất nhiên thị trường vẫn đối diện rủi ro về địa chính trị, diễn biến tại khu vực Trung Đông phức tạp và cũng không thể đoán trước được điều gì sẽ xảy ra. Ngoài ra rủi ro về lạm phát, khả năng cao lạm phát tăng lại. Nếu lạm phát tăng mà tình hình tại khu vực Trung Đông phức tạp thì cần phải theo dõi thêm. 

Nhóm tiếp theo được dự báo tăng trưởng là bất động sản. Định giá theo PB của nhóm bất động sản hiện tương đối thấp loanh quanh 1x, nhiều cổ phiếu đang có giá giao dịch PB dưới 1x. Nhìn về bức tranh năm 2025, thanh khoản thị trường bất động sản được dự báo sẽ khả quan vào 6 tháng cuối năm. Thông thường, thị trường sẽ phản ánh trước các yếu tố cơ bản. 

Các nhóm khác theo chu kỳ tăng trưởng như sản xuất thực phẩm, hóa chất, bán lẻ dịch vụ tiêu dùng, dịch vụ hàng không. Đó là những nhóm có kỳ vọng mức tăng trưởng cao trong năm 2025. Nhóm xuất khẩu khả quan hơn nữa vì năm nay tình hình xuất khẩu hồi phục từ quý 3, nhu cầu tiêu dùng tăng lại kéo giá bán tăng lên, trong đó nhóm thủy sản sẽ ổn nhất.