Khối ngoại có xu hướng bán ròng mạnh trong hai tháng trở lại đây sau khi gom ròng mạnh trong suốt khoảng thời gian đầu năm. Thống kê cho thấy, trong tháng 4 vừa qua, nhà đầu tư nước ngoài bán ròng 2.827 tỷ đồng, đây là mức bán ròng cao nhất của nhóm này kể từ tháng 9/2022. Bước sang tháng 5, nước ngoài tiếp tục bán ròng 3.400 tỷ đồng. Như vậy, chỉ trong vòng 2 tháng vừa qua, nhà đầu tư nước ngoài đã bán ròng hơn 6.000 tỷ đồng chứng khoán Việt Nam.

Động thái bán ròng của khối ngoại chủ yếu do lạm phát Mỹ giảm chậm hơn dự kiến làm cho Fed tiếp tục neo lãi suất cao, đồng USD tăng mạnh trong tháng 5. Trong khi đó, giai đoạn đầu năm Vn-Index giao dịch ở vùng giá thấp được đánh giá là hấp dẫn để khối ngoại đẩy mạnh mua vào, sau đó xu hướng chốt lời diện rộng trong tháng 4 và tháng 5 ở bối cảnh vĩ mô trong nước tiêu cực, nhà đầu tư cá nhân là bên đối ứng mua ròng hơn 11.000 tỷ đồng của khối ngoại và tổ chức trong nước.

Tỷ trọng giao dịch của khối ngoại giảm xuống chỉ còn 7,3% từ mức 8,6% của tháng 4/2023, và dần về mức thấp 5-6% trong giai đoạn vốn nội bùng nổ 2021. Ở thời kỳ đó, hơn 93% giá trị giao dịch của thị trường là của dòng vốn trong nước.

Tuy nhiên, nhiều dấu hiệu cho thấy dòng vốn nhà đầu tư nước ngoài sớm trở lại chứng khoán Việt Nam trong những tháng tới.

Thứ nhất, ẩn số vĩ mô đã dần được vén màn với những thông tin tươi sáng hơn cho kinh tế Việt Nam trở thành trợ lực chính cho các quỹ ngoại mua ròng.

Các chỉ số vĩ mô gần như đã tạo đáy. Xuất khẩu đang dần có tín hiệu khởi sắc trong tháng 5, nhờ vào việc Việt Nam xúc tiến thương mại mạnh mẽ, mặc dù nhu cầu toàn cầu vẫn suy yếu. Theo số liệu từ Tổng cục thống kê ước tính cho tháng 5, xuất khẩu ước đạt 29,05 tỷ USD tăng 4,3% so với tháng trước. Đáng chú ý, xuất khẩu sang một số đối tác lớn như Trung Quốc chiếm 15% tổng kim ngạch xuất khẩu, Châu Âu, Hàn Quốc, Nhật đã quay trở lại mức tăng trưởng dương trong tháng 5. Trong khi đó, xuất khẩu sang Mỹ chiếm 27% tổng xuất khẩu cũng thu hẹp đà giảm. Thặng dư thương mại tiếp tục mở rộng, ước tính xuất siêu 9,8 tỷ USD so với cùng kỳ năm trước xuất siêu 0,24 tỷ USD.

Giải ngân vốn FDI vẫn ổn định trong 5 tháng đầu năm đạt, khoảng 7,65 tỷ USD, giảm 0,8% so với cùng kỳ năm ngoái. Về FDI đăng ký, Việt Nam đã thu hút gần 10,86 tỷ USD vốn FDI đà giảm thu hẹp so với 4 tháng năm 2023 giảm 17,9%.

Lạm phát Việt Nam tạo đỉnh vào tháng 1/2023 và đã dần hạ nhiệt các tháng sau đó, với CPI bình quân 5 tháng đầu năm vẫn nằm dưới mục tiêu 2023 là 4,5%; trong khi đó, lạm phát cơ bản cũng hạ nhiệt nhưng với tốc độ chậm hơn. Chỉ số USD tăng 2,5% theo tháng và tăng 0,7% theo năm, trong bối cảnh lạm phát chi tiêu của người tiêu dùng tháng 4 của Mỹ tăng tốc trở lại. Tuy nhiên, so với các đồng tiền khác trong khu vực châu Á, tỷ giá USD/VND vẫn tương đối ổn định. Dư địa giảm lãi suất điều hành vẫn còn một lần nữa từ nay tới cuối năm 2023.

Thứ hai, Chứng khoán Yuanta dẫn trang CME Group cho thấy 94% nhà đầu tư nhận định Fed sẽ không tăng lãi suất vào kỳ họp giữa tháng 6 tới đây. Mặc dù có khả năng Fed sẽ còn tăng lãi suất ít nhất một lần nữa trong năm nay, tuy nhiên, việc siết chặt lãi suất đã ngày càng nới lỏng, giai đoạn đồng USD neo ở mức cao như cuối năm 2022 đã đi qua.

"Đồng USD đảo chiều thì nhiều khả năng vốn ngoại sẽ quay lại thị trường Việt Nam trong quý 3/2023", ông Huỳnh Minh Tuấn, Giám đốc môi giới Hội sở Mirae Asset kỳ vọng. 

Thứ ba, trong giai đoạn nhà đầu tư cá nhân mua ròng, vốn ngoại là bên bán ròng mạnh nhất thị trường và ngược lại, khi cá nhân bán ròng khối ngoại là bên mua cân đối.

Vn-Index tăng mạnh trong giai đoạn cuối tháng 5 đầu tháng 6, hiện thị trường đã vượt cản 1.120 thành công tuy nhiên, đi cùng với đó là xu hướng chốt lời của dòng vốn nội diễn ra mạnh mẽ. Nhóm này đã bán ròng trong suốt những phiên giao dịch gần đây với giá trị ròng trung bình 500 tỷ đồng/phiên. Ngược lại, khối ngoại là bên mua ròng với giá trị gần 300 tỷ đồng trong 3 phiên giao dịch vừa qua. Tính hết phiên sáng nay, nhóm này tiếp tục mua ròng 120 tỷ với xu hướng mua ròng phiên sau lớn hơn phiên trước.

"Xu hướng dòng vốn vào thị trường chứng khoán Việt Nam trong thời gian tới phụ thuộc vào nhiều biến số, và chúng tôi cho rằng bất kỳ điều chỉnh lớn nào sẽ là cơ hội để dòng tiền các quỹ đầu tư đảo chiều trên thị trường. Một mặt, thị trường chứng khoán Việt Nam hiện tại cũng đang ở giai đoạn giao thoa chính sách và phần lớn khó khăn của nền kinh tế cũng đã được thị trường chứng khoán phản ánh sớm trong nửa cuối năm 2022 sẽ là yếu tố tích cực cho dòng tiền", SSI Research nhấn mạnh.