Định giá cổ phiếu bán lẻ đang ở mức cao lịch sử, áp lực điều chỉnh mạnh nếu sức mua hồi phục không đều
Thu Minh
29/05/2025, 13:55
Rủi ro đối với nhóm cổ phiếu Bán lẻ đó là nền định giá cao so với thị trường chung. Điều này có thể tạo áp lực điều chỉnh mạnh nếu triển vọng ngành bị tác động tiêu cực, đặc biệt trong bối cảnh sức mua phục hồi không đồng đều...
Ảnh minh họa.
Trong quý 1/2025, bán lẻ là một trong 4 ngành có tỷ lệ hoàn thành kế hoạch lợi nhuận cao nhất so với toàn thị trường.
Ngành Bán lẻ tiếp tục ghi nhận tăng trưởng lợi nhuận ấn tượng, với lợi nhuận sau thuế toàn ngành tăng 73,8% so với cùng kỳ. Động lực chính đến từ việc biên EBIT cải thiện đáng kể, trong khi doanh thu chỉ tăng nhẹ do sức mua tiêu dùng phục hồi chậm. Mức tăng trưởng này chủ yếu được đóng góp bởi MWG tăng 71% so với cùng kỳ và FRT tăng 250,6% so với cùng kỳ với đặc điểm chung là tăng trưởng tốt ở các mảng kinh doanh cốt lõi.
Đặc biệt, MWG đã bước qua giai đoạn tái cấu trúc toàn diện, cắt giảm hàng trăm cửa hàng hoạt động kém hiệu quả, tối ưu chi phí vận hành và khấu hao tài sản, qua đó cải thiện mạnh biên lợi nhuận.
Năm 2024, biên EBIT của MWG đã đạt 3,04%, tăng từ mức 0,37% trong năm 2023, nhưng vẫn thấp hơn đáng kể so với mức bình quân giai đoạn 2019-2022 (4,8%). Do đó, biên EBIT của MWG được kỳ vọng sẽ tiếp tục mở rộng trong năm 2025 khi chuỗi Bách Hóa Xanh đạt điểm hòa vốn, còn hệ thống ICT (Thế giới di động/Điện máy xanh) duy trì tăng trưởng ổn định, tập trung vào nhóm thiết bị gia dụng thông minh.
Tương tự, DGW cũng đang kiểm soát chi phí tốt, giúp cải thiện biên EBIT, hỗ trợ tăng trưởng lợi nhuận. Tuy nhiên, nhu cầu laptop và smartphone còn chưa phục hồi mạnh là điểm cần lưu ý.
Theo FiinGroup, tăng trưởng lợi nhuận năm 2025 của ngành Bán lẻ được kỳ vọng sẽ khá tích cực nhờ ba yếu tố: Nhu cầu tiêu dùng đang trong xu hướng hồi phục, đặc biệt ở nhóm FMCG và thiết bị gia dụng thông minh, nhờ môi trường lãi suất thấp và thu nhập khả dụng ổn định; Chiến lược mở rộng quy mô hiệu quả tại MWG (BHX, TGDĐ) và FRT (Long Châu), hỗ trợ biên EBIT tiếp tục được cải thiện.
Về cơ hội đầu tư, nổi bật nhất là MWG, với câu chuyện tăng trưởng lợi nhuận đến từ việc gia tăng thị phần trong mảng ICT & CE, mở rộng hệ thống Bách Hóa Xanh và tiết giảm chi phí thông qua tái cấu trúc. Đây là cổ phiếu cho thấy tín hiệu hút dòng vốn ngoại trở lại. Tính từ đầu tháng 5 tới nay, khối ngoại mua ròng 1.187 tỷ cổ phiếu MWG.
Ngoài ra, PET cũng là cổ phiếu đáng chú ý với câu chuyện xoay quanh kế hoạch thoái toàn bộ vốn của PVN, dự kiến sẽ hoàn tất trong năm 2025. Diễn biến này có thể mở ra dư địa định giá lại, đặc biệt khi doanh nghiệp sở hữu mảng phân phối thiết bị công nghệ ổn định và có khả năng hưởng lợi từ xu hướng tiêu dùng phục hồi.
Đối với FRT, dù lợi nhuận được hỗ trợ bởi sự mở rộng của chuỗi Long Châu và nỗ lực tối ưu chi phí thông qua việc đóng cửa các điểm bán kém hiệu quả, giá cổ phiếu hiện tại phần nào đã phản ánh kỳ vọng tăng trưởng.
Về mặt định giá, P/E Bán lẻ thấp hơn trung bình 5 năm nhưng hiện ở mức khá cao (26x) so với lịch sử. FiinGroup kỳ vọng lợi nhuận tích cực sẽ giúp đưa định giá của một số doanh nghiệp Bán lẻ về mức hợp lý hơn.
Tuy nhiên, rủi ro đối với nhóm cổ phiếu Bán lẻ đó là nền định giá cao so với thị trường chung. Điều này có thể tạo áp lực điều chỉnh mạnh nếu triển vọng ngành bị tác động tiêu cực, đặc biệt trong bối cảnh sức mua phục hồi không đồng đều, chủ yếu ở nhóm hàng không thiết yếu. Bên cạnh đó, các biện pháp thuế quan từ Mỹ có thể gián tiếp gây áp lực lên giá đầu vào và làm suy yếu sức mua, từ đó ảnh hưởng tiêu cực đến biên lợi nhuận của các doanh nghiệp bán lẻ.
Khối ngoại tung 3.000 tỷ mua ròng tuần qua, gom toàn ngân hàng và bán lẻ
13:32, 18/05/2025
Lợi nhuận doanh nghiệp điện sẽ cải thiện trong năm 2025 nhờ giá bán lẻ điện tăng?
11:21, 03/04/2025
Tiền vào bắt đáy, nhà đầu tư cá nhân gom ròng 750 tỷ toàn mua bán lẻ, ngân hàng
Các công ty chứng khoán nói gì khi VN-Index giảm mạnh hai phiên liên tiếp?
VnEconomy giới thiệu nhận định và khuyến nghị đầu tư của một số công ty chứng khoán về diễn biến thị trường ngày 26/8/2025
Tự doanh và tổ chức tiếp tục gom hàng, mua ròng 2.000 tỷ phiên đầu tuần
Tự doanh hôm nay mua ròng 1045.6 tỷ đồng tính riêng khớp lệnh mua ròng 1045.7 tỷ đồng. Nhà đầu tư tổ chức trong nước mua ròng 1005.0 tỷ đồng, tính riêng khớp lệnh nhóm này mua ròng 1064.0 tỷ đồng...
Bộ Tài chính dự kiến doanh thu phí bảo hiểm 2025 giảm 3,29% so với 2022
Bộ Tài chính cho biết tăng trưởng thị trường bảo hiểm Việt Nam giai đoạn 2022–2025 có dấu hiệu chậm lại, các chỉ tiêu chủ yếu chỉ tăng khoảng 10%. Do đó, bộ sẽ trình Chính phủ, Quốc hội sửa đổi, bổ sung Luật Kinh doanh bảo hiểm năm 2025 theo thủ tục rút gọn…
Blog chứng khoán: Ngắn hạn đừng nói chuyện… vĩ mô
Thị trường tiếp tục “tàn sát” danh mục hôm nay khi giá cổ phiếu giảm rất mạnh, bất kể là chỉ số như thế nào. Ngay cả nhịp neo VNI xanh những phút đầu phiên cũng không giúp cải thiện được giá và nhà đầu tư cầm cổ coi đó là cơ hội thoát ra.
Áp lực bán đè nặng, cổ phiếu ngân hàng lao dốc, VN-Index lùi sát mốc 1600 điểm
Dòng tiền bắt đáy đã không thể chống đỡ nổi trong phiên chiều, mặt bằng giá cổ phiếu tiếp tục xuống thấp hơn, thậm chí 16 mã giảm hết biên độ trong khi buổi sáng mới có duy nhất CII. VN-Index bốc hơi 1,91% (-31,44 điểm), rơi về mốc 1614,03 điểm.
Sáu giải pháp phát triển nhanh và bền vững ngành năng lượng
Việt Nam đang đứng trước cơ hội lớn để phát triển năng lượng xanh, sạch nhằm đảm bảo an ninh năng lượng và phát triển bền vững. Ông Nguyễn Ngọc Trung chia sẻ với Tạp chí Kinh tế Việt Nam/VnEconomy về sáu giải pháp để phát triển nhanh và bền vững ngành năng lượng nói chung và các nguồn năng lượng tái tạo, năng lượng mới nói riêng…
Nhân lực là “chìa khóa” phát triển điện hạt nhân thành công và hiệu quả
Trao đổi với Tạp chí Kinh tế Việt Nam/VnEconomy, TS. Trần Chí Thành, Viện trưởng Viện Năng lượng nguyên tử Việt Nam, nhấn mạnh vấn đề quan trọng nhất khi phát triển điện hạt nhân ở Việt Nam là nguồn nhân lực, xây dựng năng lực, đào tạo nhân lực giỏi để tham gia vào triển khai, vận hành dự án...
Phát triển năng lượng tái tạo, xanh, sạch: Nền tảng cho tăng trưởng kinh tế trong dài hạn
Quốc hội đã chốt chỉ tiêu tăng trưởng kinh tế 8% cho năm 2025 và tăng trưởng hai chữ số cho giai đoạn 2026 – 2030. Để đạt được mục tiêu này, một trong những nguồn lực có tính nền tảng và huyết mạch chính là điện năng và các nguồn năng lượng xanh, sạch…
Nhà đầu tư điện gió ngoài khơi tại Việt Nam vẫn đang ‘mò mẫm trong bóng tối’
Trả lời VnEconomy bên lề Diễn đàn năng lượng xanh Việt Nam 2025, đại diện doanh nghiệp đầu tư năng lượng tái tạo nhận định rằng Chính phủ cần nhanh chóng ban hành các thủ tục và quy trình pháp lý nếu muốn nhà đầu tư nước ngoài rót vốn vào các dự án điện gió ngoài khơi của Việt Nam...
Tìm lộ trình hợp lý nhất cho năng lượng xanh tại Việt Nam
Chiều 31/3, tại Hà Nội, Hội Khoa học Kinh tế Việt Nam, Hiệp hội Năng lượng sạch Việt Nam chủ trì, phối hợp với Tạp chí Kinh tế Việt Nam tổ chức Diễn đàn Năng lượng Việt Nam 2025 với chủ đề: “Năng lượng xanh, sạch kiến tạo kỷ nguyên kinh tế mới - Giải pháp thúc đẩy phát triển nhanh các nguồn năng lượng mới”...
Thuế đối ứng của Mỹ có ảnh hướng thế nào đến chứng khoán?
Chính sách thuế quan mới của Mỹ, đặc biệt với mức thuế đối ứng 20% áp dụng từ ngày 7/8/2025 (giảm từ 46% sau đàm phán),
có tác động đáng kể đến kinh tế Việt Nam do sự phụ thuộc lớn vào xuất khẩu sang Mỹ (chiếm ~30% kim ngạch xuất khẩu).
Dưới đây là phân tích ngắn gọn về các ảnh hưởng chính: