Xu thế dòng tiền: Đà tăng chậm lại, thị trường có thể điều chỉnh ngắn
Mặc dù VN-Index tuần qua vẫn xác lập tuần thứ 8 tăng điểm, nhưng mức chỉ là 0,1 điểm. Cả 3 phiên cuối tuần diễn biến ép xuống đều xuất hiện cùng với thanh khoản khá lớn. Đây có thể là tín hiệu của sức “rướn” đã tới hạn...

Mặc dù VN-Index tuần qua vẫn xác lập tuần thứ 8 tăng điểm, nhưng mức chỉ là 0,1 điểm. Cả 3 phiên cuối tuần diễn biến ép xuống đều xuất hiện cùng với thanh khoản khá lớn. Đây có thể là tín hiệu của sức “rướn” đã tới hạn.
Các chuyên gia tỏ ra khá thận trọng trước những thay đổi mới về xung lực đi lên. Mặc dù về điểm số, VN-Index vẫn tăng nhẹ nhưng cổ phiếu có sự phân hóa rất lớn và nhóm vốn hóa vừa và nhỏ điều chỉnh đáng kể. Ngay bản thân các chuyên gia cũng đã thực hiện giảm mạnh tỷ trọng cổ phiếu, hầu hết duy trì tỷ trọng 50/50, chỉ còn một người giải phóng phần margin và giữ 100% cổ phiếu.
Điều này xuất phát từ chiến lược giao dịch khác nhau. Đối với các cổ phiếu đã tăng mạnh ở nhịp này, các chuyên gia nhận định cần một nhịp điều chỉnh để cân bằng. Tuy nhiên về xu hướng chung, mốc 1300 điểm được đồng thuận là ngưỡng hỗ trợ rất mạnh.
Thị trường cũng đang được cho là ở “vùng trũng” về thông tin. Đợt đánh giá giữa kỳ của FTSE Russell là vào đầu tháng 4 cộng với kết quả kinh doanh quý 1/2025. Các chuyên gia cho rằng nếu nhịp nghỉ tích lũy xuất hiện cũng là hợp lý và diễn biến điều chỉnh nếu xảy ra cũng là để tạo nền ổn định hơn chờ giai đoạn bùng nổ thông tin.
Nguyễn Hoàng – VnEconomy
Sau 7 tuần tăng liên tiếp rất tích cực, thị trường đã chững lại với thanh khoản rất cao tuần qua. Dù vậy mức tăng 0,1 điểm cả tuần vẫn là khá tốt so với diễn biến chung của các thị trường chứng khoán thế giới. Anh chị đánh giá sức mạnh của thị trường tuần qua như thế nào, liệu có thể tiếp tục đi ngược thế giới?

Tôi đánh giá nguy cơ điều chỉnh sâu xuống dưới 1300 điểm không có xác suất cao, do vùng 1290–1300 là hỗ trợ mạnh tích hợp của đường MA20 và MA50 ngày. Ngoài ra, khối lượng giao dịch trong các phiên điều chỉnh chưa có sự đột biến, phản ánh áp lực bán chưa dồn dập, và dòng tiền nội vẫn đang thể hiện tâm lý khá tích cực, chủ động bắt đáy khi điều chỉnh.
Ông Nghiêm Sỹ Tiến
Ông Nghiêm Sỹ Tiến – Chuyên viên chiến lược đầu tư, Chứng khoán KBSV
Mặc dù vận động tuần vừa qua của chỉ số dần chững lại về điểm số cũng như thanh khoản, về tổng thể diễn biến của VN-Index vẫn đang thể hiện xu hướng mạnh mẽ hơn so với thị trường chứng khoán Mỹ. Tuy nhiên, cần phải lưu ý về khả năng điều chỉnh ngắn hạn khi lực cầu chủ động dần suy yếu và kịch bản đảo chiều điều chỉnh về cuối phiên đang tiếp diễn trong những phiên gần đây.
Ông Lê Minh Nguyên - Giám đốc Cao cấp Khách hàng cá nhân, Chứng khoán Rồng Việt
Với mức tăng điểm 0,1 cả tuần, chỉ số VN-Index có chuỗi 8 tuần tăng điểm liên tiếp trong bối cảnh chứng khoán Mỹ đang điều chỉnh, nhà đầu tư có cơ sở để lo ngại về một nhịp điều chỉnh của chỉ số này trong tuần giao dịch mới. Tuy nhiên, chuỗi tăng điểm liên tiếp của chỉ số trong các tuần qua kèm theo sự tăng đều của thanh khoản cho thấy tín hiệu dòng tiền bắt đầu quan tâm và giải ngân vào thị trường.
Tôi cho rằng việc điều chỉnh nếu có xảy ra là hết sức bình thường và xây nền tảng vững chắc cho chỉ số VN-Index trong thời gian sắp tới. Khi các thị trường lớn trên thế giới tiếp tục điều chỉnh mạnh, khả năng chỉ số VN-Index đi ngược xu hướng là rất khó, nhưng lại là cơ hội tham gia thị trường cho dòng tiền chưa kịp giải ngân vào thị trường giai đoạn trước đó.
Bà Nguyễn Thị Mỹ Liên - Trưởng phòng Phân tích, Công ty CP Chứng khoán Phú Hưng
Về mặt điểm số, tôi thừa nhận thị trường đang có những diễn biến tích cực khi vẫn duy trì được quanh mức tham chiếu nhìn theo đơn vị tuần mà không bị ảnh hưởng quá nhiều bởi các biến động toàn cầu. Tuy nhiên, nếu xem xét cấu trúc vận động, có thể thấy nhóm cổ phiếu Midcap chịu áp lực bán ra khá mạnh trong tuần và có dấu hiệu bước vào giai đoạn điều chỉnh. Sự ổn định của nhóm vốn hóa lớn góp phần giữ điểm cho thị trường.
Tôi cho rằng về sức mạnh, VN-Index vẫn sẽ giữ vững trên ngưỡng tâm lý 1300 điểm với nội tại riêng. Tuy nhiên nhà đầu tư cần chú ý hơn đến danh mục của mình. Với sự phân hóa rõ rệt và dòng tiền có sự chọn lọc hơn, mặc dù thị trường không ghi nhận giảm điểm mạnh, nhưng tài khoản đầu tư có thể gặp rủi ro thiệt hại.
Ông Lê Đức Khánh - Giám đốc phân tích, Chứng khoán VPS
Thị trường đã có chuỗi phiên tăng điểm ấn tượng và vượt đỉnh 3 năm lên mốc cao mới 1300 – 1330 điểm trước khi có những nhịp điều chỉnh nhẹ trong tuần qua và dao động quanh mốc 1325 – 1330 điểm. Rõ ràng diễn biến của thị trường chứng khoán Việt Nam tích cực hơn thế giới khi mà tâm lý nhà đầu tư toàn cầu bị ảnh hưởng bởi các đòn thuế quan, căng thẳng thương mại đang đè nặng. Theo tôi thị trường Việt Nam vẫn có thể tiếp tục đi ngược với thế giới để có thể tích lũy tốt trở lại trước khi vượt lên các đỉnh mới, cụ thể là mốc 1350 – 1400 điểm trong quý 2.
Ông Nguyễn Việt Quang - Giám Đốc kinh doanh, Chứng khoán Yuanta
VN-Index chứng kiến xu hướng đi ngược lại với thị trường chứng khoán thế giới trong nhiều tuần vừa qua và theo nhận định của tôi kịch bản này vẫn sẽ tiếp diễn trong tuần tới. Chỉ số Nasdaq và Dow Jones đều đã điều chỉnh về những vùng hỗ trợ sau khi thiết lập đỉnh lịch sử và sẽ quay lại đà tăng trong dài hạn. VN-Index chững lại đà tăng sau 7 tuần liên tục và điều chỉnh sẽ sớm xảy ra.
Nguyễn Hoàng – VnEconomy
Mặc dù VN-Index đứng im tuần qua nhưng cổ phiếu đang điều chỉnh khá mạnh, nhất là với các cổ phiếu vừa và nhỏ. Nhà đầu tư đang lo ngại hiện tượng kéo trụ để xả thay vì chỉ rung lắc như các tuần trước. Việc lựa chọn điểm mua bán cổ phiếu theo chỉ số còn hiệu quả? Liệu thị trường thực sự đang có nhịp phân phối?
Bà Nguyễn Thị Mỹ Liên - Trưởng phòng Phân tích, Công ty CP Chứng khoán Phú Hưng
Chỉ số VN-Index vẫn giữ vai trò đại diện cho toàn thị trường, tuy nhiên, tôi thừa nhận rằng diễn biến hiện tại chịu ảnh hưởng lớn từ nhóm cổ phiếu trụ cột. Việc theo dõi chỉ số chính vẫn mang lại giá trị nhất định, nhưng nhà đầu tư nên tập trung vào các “ngưỡng quan trọng” - yếu tố mang tính quyết định hơn so với những biến động ngắn hạn.
Về tín hiệu phân phối, tôi chưa nghiêng về kịch bản này. Xét trong bối cảnh chung, thị trường đã có giai đoạn tăng trưởng tốt thời gian qua, một nhịp điều chỉnh ngắn hạn là hợp lý trong xu hướng hiện tại. Đối với nhóm cổ phiếu vốn hóa vừa, nhiều mã đã chiết khấu về vùng hỗ trợ trung hạn, tôi đánh giá khu vực giá này sẽ ổn định với khả năng bị phá vỡ là thấp.

Tôi cho rằng pha điều chỉnh sau một nhịp tăng mạnh cũng là điều cần thiết. Biên độ dao động có thể vận động quanh mốc 1310 – 1315 – 1320 điểm.
Ông Lê Đức Khánh
Ông Nghiêm Sỹ Tiến – Chuyên viên chiến lược đầu tư, Chứng khoán KBSV
Tuần vừa qua chứng kiến sự phân hóa khá lớn trên thị trường khi phần lớn các nhóm cổ phiếu midcap và smallcap chịu áp lực điều chỉnh, trong khi đó lực đỡ còn lại chủ yếu đến từ một vài cổ phiếu trụ. Chỉ số đang tiếp cập vùng kháng cực mang tính chất trung hạn và thực tế là dòng tiền đang chảy vào một số nhóm cổ phiếu “chậm nhịp” tăng điểm trước đó. Vì thế lo ngại cho rủi ro phân phối và mở rộng nhịp điều chỉnh là hoàn toàn có cơ sở.
Ông Nguyễn Việt Quang - Giám Đốc kinh doanh, Chứng khoán Yuanta
Thị trường tuần vừa qua chứng kiến thanh khoản tăng cao hơn so với những tuần trước đó, tuy nhiên chủ yếu dòng tiền bị rút ra từ những doanh nghiệp vừa và nhỏ do đó VN-Index vẫn chưa giảm điểm quá nhiều khi mà nhóm Blue-chips vẫn giữ được vị thế của mình.
Thị trường có sự phân hoá rất lớn giữa các ngành và chất lượng từ nội tại của doanh nghiệp, sẽ khó còn kịch bản đầu tư vào bất kỳ cổ phiếu nào khi thị trường bước vào giai đoạn uptrend thì đều có lợi nhuận. Việc lựa chọn cổ phiếu tốt sẽ giúp nhà đầu tư giảm thiểu rất nhiều rủi ro nếu thị trường gặp điều chỉnh.
Ông Lê Đức Khánh - Giám đốc phân tích, Chứng khoán VPS
Theo tôi VN-Index có thể tích lũy thêm một số phiên trong tuần giao dịch tới. Sau mỗi pha tăng điểm tăng điểm lớn của thị trường thì các chỉ số và các cổ phiếu riêng lẻ cũng sẽ cần một “chặng nghỉ”. Thị trường đang dao động quanh vùng điểm cân bằng trước khi leo lên điểm cao mới giai đoạn tới.

Về mặt kỹ thuật ngưỡng hỗ trợ gần nhất là 1300 điểm và nếu không giữ được thị trường sẽ giảm về ngưỡng hỗ trợ 1280 điểm theo tôi là hỗ trợ mạnh và chắc chắn hơn.
Ông Nguyễn Việt Quang
Ông Lê Minh Nguyên - Giám đốc Cao cấp Khách hàng cá nhân, Chứng khoán Rồng Việt
Chỉ số VN-Index hầu như không thay đổi trong tuần giao dịch vừa qua kèm theo thanh khoản tiếp tục tăng cho thấy dòng tiền đang dịch chuyển và rút ra khỏi các cổ phiếu vừa và nhỏ.
Năm 2025 là thời điểm phấn đấu để thị trường chứng khoán Việt Nam được nâng hạng từ Cận biên lên Mới nổi theo chiến lược phát triển thị trường chứng khoán đến năm 2030 đã được Thủ tướng phê duyệt. Việc thanh khoản tăng dần vào thị trường phần nào đã cơ cấu dòng tiền sang các cổ phiếu lớn.
Nguyễn Hoàng – VnEconomy
Thị trường đang ở giai đoạn “trũng” thông tin khi phải đến đầu tháng 4 mới có những thông tin sớm về kết quả kinh doanh quý 1/2025 và đợt đánh giá giữa kỳ của FTSE Russell về triển vọng nâng hạng. Điều này đang khiến thị trường lo ngại một nhịp điều chỉnh. Quan điểm của anh chị thế nào, về mặt kỹ thuật thì trường có thể điều chỉnh đến đâu, có nguy cơ thủng mốc 1300 điểm không?
Ông Lê Đức Khánh - Giám đốc phân tích, Chứng khoán VPS
Tôi cho rằng pha điều chỉnh sau một nhịp tăng mạnh cũng là điều cần thiết. Biên độ dao động có thể vận động quanh mốc 1310 – 1315 – 1320 điểm. Kịch bản thủng mốc 1300 điểm có thể không xảy ra.

Tôi kỳ vọng nhịp điều chỉnh lành mạnh giúp chỉ số ổn định trên ngưỡng 1320 điểm. Tuy nhiên, nếu áp lực bán mạnh phá vỡ mức này, chỉ số có thể thoái lui về cận ngưỡng tâm lý 1300 điểm để hấp thụ nguồn cung và xây dựng lại động lực.
Bà Nguyễn Thị Mỹ Liên
Ông Nghiêm Sỹ Tiến – Chuyên viên chiến lược đầu tư, Chứng khoán KBSV
Thị trường đang chưa có quá nhiều động lực rõ ràng trước thềm báo cáo quý 1/2025 và đánh giá của FTSE. Tuy nhiên tôi đánh giá nguy cơ điều chỉnh sâu xuống dưới 1300 điểm không có xác suất cao, do vùng 1290–1300 là hỗ trợ mạnh tích hợp của đường MA20 và MA50 ngày. Ngoài ra, khối lượng giao dịch trong các phiên điều chỉnh chưa có sự đột biến, phản ánh áp lực bán chưa dồn dập, và dòng tiền nội vẫn đang thể hiện tâm lý khá tích cực, chủ động bắt đáy khi điều chỉnh.
Ông Lê Minh Nguyên - Giám đốc Cao cấp Khách hàng cá nhân, Chứng khoán Rồng Việt
Việc điều chỉnh là chuyện bình thường như tôi đã nói ở trên và để thị trường xây nền tảng vững chắc chờ giai đoạn bùng nổ thông tin. Vùng hỗ trợ gần nhất 1320- 1325 điểm sẽ “test” lực cung cầu của dòng tiền. Vùng 1300 điểm là mốc hỗ trợ tâm lý quan trọng và với thanh khoản tích cực hiện tại khả năng chỉ số VN-Index thủng mốc này khá thấp trừ khi có những thông tin tiêu cực bất ngờ.
Bà Nguyễn Thị Mỹ Liên - Trưởng phòng Phân tích, Công ty CP Chứng khoán Phú Hưng
Về mặt kỹ thuật, diễn biến phục hồi yếu ớt trong tuần cùng với cụm ba nến đỏ liên tiếp đã cho thấy thị trường khả năng bước vào giai đoạn “hạ nhiệt” sau quá trình đi lên tốt và kháng cự lại diễn biến kém khả quan từ chứng khoán toàn cầu. Nhóm Midcap với sự tham gia đông đảo của dòng tiền cũng có dấu hiệu chậm lại và cần tích lũy thêm.
Tôi kỳ vọng nhịp điều chỉnh lành mạnh giúp chỉ số ổn định trên ngưỡng 1320 điểm. Tuy nhiên, nếu áp lực bán mạnh phá vỡ mức này, chỉ số có thể thoái lui về cận ngưỡng tâm lý 1300 điểm để hấp thụ nguồn cung và xây dựng lại động lực. Dù vậy, tôi vẫn giữ lập trường mốc 1300 điểm là vùng hỗ trợ mạnh, sẽ chặn được đà bán và khó bị xuyên thủng trong giai đoạn này.
Ông Nguyễn Việt Quang - Giám Đốc kinh doanh, Chứng khoán Yuanta
Thị trường theo tôi dự đoán sẽ rất "đói" thông tin tích cực không chỉ thời gian sắp tới mà cả trong năm 2025 ngoài kì vọng nâng hạng thị trường trong kì đánh giá sắp tới và mục tiêu tăng trưởng GDP của chính phủ. Về mặt kỹ thuật ngưỡng hỗ trợ gần nhất là 1300 điểm và nếu không giữ được thị trường sẽ giảm về ngưỡng hỗ trơ 1280 theo tôi là hỗ trợ mạnh và chắc chắn hơn.

Với nhóm cổ phiếu có lợi nhuận theo tôi nên chốt lời một phần và đặc biệt chốt hết với các cổ phiếu tăng mạnh giai đoạn qua hoặc có dấu hiệu suy yếu. Giai đoạn hiện tại nên đưa mức tiền mặt – cổ phiếu về mức 50 – 50.
Ông Lê Minh Nguyên
Nguyễn Hoàng – VnEconomy
Không nhiều cổ phiếu đem lại hiệu quả ngắn hạn trong tuần này. Trong lần trao đổi tuần trước, anh chị vẫn đang duy trì tỷ trọng cổ phiếu cao. Anh chị đã bắt đầu chốt lời chưa, tỷ trọng cổ phiếu lúc này bao nhiêu là hợp lý?
Ông Nghiêm Sỹ Tiến – Chuyên viên chiến lược đầu tư, Chứng khoán KBSV
Tôi đã bắt đầu hạ tỷ trọng cổ phiếu về 50% khi chỉ số tiếp cận vùng 133x điểm do đây có thể là vùng cản đáng lưu ý của chỉ số. Các chỉ báo động lượng đang ở vùng quá mua, để ngỏ rủi ro nhịp điều chỉnh ngắn hạn có thể diễn ra. Tuy nhiên, chỉ số được kỳ vọng sẽ sớm lấy lại sự cân bằng tại vùng hỗ trợ gần quanh 1300 điểm.
Ông Lê Minh Nguyên - Giám đốc Cao cấp Khách hàng cá nhân, Chứng khoán Rồng Việt
Với nhóm cổ phiếu có lợi nhuận theo tôi nên chốt lời một phần và đặc biệt chốt hết với các cổ phiếu tăng mạnh giai đoạn qua hoặc có dấu hiệu suy yếu. Giai đoạn hiện tại nên đưa mức tiền mặt – cổ phiếu về mức 50 – 50 và chờ sự dịch chuyển của dòng tiền để giải ngân ở các ngành cổ phiếu sẽ có thông tin hỗ trợ tích cực.
Bà Nguyễn Thị Mỹ Liên - Trưởng phòng Phân tích, Công ty CP Chứng khoán Phú Hưng
Về giao dịch trong tuần, tôi nhận thấy có sự phân kỳ xu hướng trong hệ thống chỉ báo kỹ thuật của mình, điều này hàm ý nhịp tăng có phần “rướn” trong động lượng và khó bền vững. Trước tín hiệu này, tôi đã tiến hành hạ bớt phần margin để quản lý rủi ro, trong khi vẫn duy trì các khoản nắm giữ cốt lõi của mình và sẽ tiếp tục theo dõi diễn biến thị trường trong giai đoạn “hạ nhiệt” này. Phân bổ danh mục hiện tại của tôi đang là 100% cổ phiếu (chỉ hạ phần margin). Nếu chỉ số đánh mất ngưỡng 1316 điểm, tôi sẽ cân nhắc việc tiếp tục cơ cấu.
Ông Lê Đức Khánh - Giám đốc phân tích, Chứng khoán VPS
Nhóm cổ phiếu ngành tài chính, ngân hàng, một số cổ phiếu ngành hóa chất, xây dựng, bất động sản khu công nghiệp đã mang lại hiệu quả ngắn hạn trong khi một số cổ phiếu khác như dầu khí, công nghệ lại không có được niềm vui này. Theo tôi tỷ trọng cổ phiếu có thể được điều chỉnh giảm ở nhịp cuối tuần qua – hoạt động cơ cấu danh mục, chốt lời ngắn hạn hoặc giảm tỷ trọng cổ phiếu yếu là cần thiết sau mỗi nhịp tăng giảm của thị trường. Tỷ trọng cổ phiếu cũng có thể dao động từ 20 – 50% cổ phiếu cũng phù hợp – lượng tiền còn lại đợi giải ngân ở trong giai đoạn tới.
Ông Nguyễn Việt Quang - Giám Đốc kinh doanh, Chứng khoán Yuanta
Với những nhà đầu tư đang nắm giữ những vị thế ở nhóm cổ phiếu Blue-chips hoặc những cổ phiếu kênh trên đã xác lập xu hướng tăng trong dài hạn thì theo tôi vẫn có thể duy trì tỷ trọng cổ phiếu ở mức cao từ 70%. Nên chốt lời ở những cổ phiếu có mức tăng trưởng kém chất lượng và thường có xu hướng bị tác động theo dòng chảy của thị trường và chờ đợi những cơ hội khi thị trường điều chỉnh về những ngưỡng hỗ trợ tốt hơn.