Blog chứng khoán: Trụ vẫn chịu áp lực lớn

Nếu các chỉ số hôm nay tăng thì sẽ là phiên phục hồi đẹp. Tình trạng giảm chỉ số khả năng cao là vẫn sẽ tiếp diễn.

Thị trường ngày 7/12/2017:

Thị trường thực tế đã có phiên phục hồi hôm nay dù điểm số thì mất nhiều. Cổ phiếu thể hiện sức đề kháng riêng, nhưng không phải là các trụ.

VNI và VN30 giảm rất mạnh phiên này chủ yếu do các trụ lớn giảm quá mạnh. Tuy không tạo ra tình trạng "đỏ vỏ xanh lòng" như đã đề cập, nhưng về cơ bản cổ phiếu là tích cực, còn các trụ sẽ vẫn kéo chỉ số xuống. Điều đó nghĩa là nên thận trọng trên thị trường phái sinh, còn thị trường cơ sở đỡ rủi ro hơn.

VNM là nhân tố quyết định chỉ số hôm nay. Nước ngoài tiếp tục xả với mức độ kinh khủng và chỉ xuống tiền nhặt hàng ở phút cuối khi giá giảm sâu. Cả phiên nước ngoài mua VNM chưa tới 80k nhưng đóng cửa mua hơn 200k. Ngày mai F&N mới bắt đầu mua VNM theo đăng ký, nhưng khi các tổ chức chuyên nghiệp mua thì đáng lo hơn là đáng mừng.

Những tay chơi mới nhảy vào thị trường với túi tiền nặng trĩu như Platinum Victory chịu sức ép giải ngân mới mua kiểu "giang hồ" như vừa rồi. Khi cần mua một khối lượng lớn thì cả thị trường đều biết là không thể không tác động đến giá. Nếu xem cách mà F&N mua năm ngoái thì càng đăng ký mua khủng, giá càng giảm, mua ròng rã cả năm không xong và lại đăng ký mua tiếp. Không có khung thời gian cố định nào để phải mua bằng hết, nên cách thức mua cực kỳ linh hoạt và làm sao có lợi nhất, chứ không phải mua cho xong.

VNM hôm nay sụt mạnh và có triển vọng sẽ còn điều chỉnh, dù chắc chắn khi cầu ngoại bắt đầu mua thì sẽ có phiên tăng. Hàng loạt trụ lớn kéo chỉ số vừa rồi vẫn đang ở đỉnh cao và có nguy cơ điều chỉnh hơn là lập đỉnh mới. Vì vậy có khả năng các chỉ số tiếp tục chịu ảnh hưởng thời gian tới, chừng nào các trụ chưa điều chỉnh xong.

Tình trạng giảm trụ sẽ gây tác động lên thị trường phái sinh vì VN30 ít có khả năng bứt phá khi nhóm lớn nhất không tăng được. Diễn biến chiều nay khá rõ điều này: Hệ số tăng giảm/giá cổ phiếu thì tích cực, nhưng điểm số thì không. Các trụ không giống nhóm đầu cơ khi dễ hùa theo diễn biến chung.

Đối với thị trường cơ sở, sau 3 phiên rơi mạnh giá có vẻ đã ổn định trở lại. Nếu các trụ được kéo tăng hôm nay có lẽ sẽ tạo nên một phiên phục hồi hoành tráng. Tuy nhiên để vào sóng tăng tiếp thì vẫn còn thiếu yếu tố dòng tiền.

Thanh khoản sụt giảm mạnh hôm nay có thể được nhìn từ góc độ tích cực lẫn kém tích cực. Điểm tích cực là có vẻ áp lực bán đã giảm và không còn hạ giá liên tục như hai hôm trước, vì thế thanh khoản giảm. Điểm kém tích cực là vòng quay vốn đã chậm lại, khả năng sử dụng vốn vay giảm xuống.

Nếu đặt giả định rằng 3 phiên lao dốc này là do áp lực chốt lời và giảm đòn bẩy thì lượng tiền vào mua hẳn phải là tiền thịt. Hệ quả là lượng vốn dự bị đã tiêu tốn khá lớn. Sức mua sẽ cần phải bổ sung bằng chính nguồn tiền đã rút ra hoặc tiền mới thêm vào để có thể duy trì thanh khoản lớn mới có thể đẩy giá lên cao hơn.

Đó chính là lúc mà vòng quay vốn trở nên quan trọng, thậm chí là quyết định. Không thể biết bao nhiêu phần trăm dòng vốn chốt lời sẽ quay lại ngay trong ngắn hạn. Thời điểm cuối năm các hoạt động sử dụng vốn thường giảm cường độ. Mức tăng trưởng đầu tư (performance) cả năm đã tốt thì không nhất thiết phải cố vớt vát vài phần trăm nữa ở giai đoạn tranh tối tranh sáng này. Lượng tiền năm nay thực sự lớn nhưng cuối cùng cũng phải có một con số đỉnh nào đó, ít nhất là ở một thời điểm mà chưa thể thay đổi ngay. Nếu thanh khoản tiếp tục giảm đi và duy trì thấp thì cơ hội đi cao hơn của thị trường cũng giảm.

Chốt lại, thị trường tăng nhiều thì điều chỉnh ngắn hạn cũng là bình thường. Nếu các trụ khiến chỉ số điều chỉnh sâu mà cổ phiếu ổn định thì là tín hiệu tốt. Tuy nhiên khả năng hình thành sóng tăng ngay lập tức là thấp, với dòng tiền chưa mạnh trở lại. Đối với các tay chơi lớn đã chốt lời, việc xây dựng lại danh mục luôn từ tốn và cần nhiều thời gian.

Giao dịch:

Hôm nay nếu có cơ hội phục hồi nào ở VN30 thì chỉ có thể là VNM. Nếu thông tin được xem là tốt mà giá không tăng, tức là nguy cơ giảm mạnh rất dễ xảy ra. Vì vậy khi VNM bị đánh bục tham chiếu lúc gần 10h và Vn30 đi lên nhịp đầu tiên không có VNM, triển vọng không có gì sáng sủa cả.

Hợp đồng tháng 12 hồi cùng với VN30 và tạo phân kỳ sau 10h30, Short 945-945.3, stoploss ở đỉnh 946.5. Nhịp đi ngang chững đà rơi cuối giờ sáng rất giống hôm qua, và kết cục sẽ lại là đầu giờ chiều bên Long vắt chân lên cổ mà Cover khi giá bị ép thủng đáy buổi sáng. Cover 932.

* "Blog chứng khoán" mang tính chất cá nhân và không đại diện cho ý kiến của VnEconomy. Những quan điểm, đánh giá là của cá nhân nhà đầu tư và VnEconomy tôn trọng quan điểm cũng như văn phong của tác giả. VnEconomy và tác giả không chịu trách nhiệm về những vấn đề phát sinh liên quan đến các đánh giá và quan điểm đầu tư được đăng tải.