VN-Index sẽ tiến lại thị trường "con bò" và bắt đầu một chu kỳ mới huy hoàng hơn?
Thu Minh
31/01/2024, 13:15
Với kỳ vọng nền kinh tế đang dần phục hồi giai đoạn 2024- 2025, kỳ vọng VN-Index sẽ tiến lại vào thị trường “con bò” và bắt đầu một chu kỳ mới.
Ảnh minh họa.
BSC vừa đưa ra dự báo thị trường năm 2024 với điểm nhấn sẽ là năm tiền đề trong một chu kỳ mới về cả kinh tế lẫn chứng khoán sắp đến.
THỊ TRƯỜNG BƯỚC VÀO GIAI ĐOẠN "CON BÒ"
Theo đó, năm 2024 sẽ là năm cho thấy nhiều cơ hội hơn so với mức nền tương đối khó khăn năm 2023, với dự phóng lợi nhuận dự kiến sụt giảm khoảng - 5%, tạo mức nền thấp hỗ trợ tăng trưởng lợi nhuận 2024.
Giai đoạn hiện tại có nhiều điểm tương đồng với giai đoạn 2014-2016 (giai đoạn chuyển tiếp sang chu kỳ mới) bao gồm Nền lãi suất cũng ở mức thấp để hỗ trợ tăng trưởng kinh tế, Tập trung đẩy mạnh đầu tư công, Xuất khẩu phục hồi quay lại đà tăng trưởng và Làn sóng FDI quay trở lại. Do đó, giai đoạn 2024-2025 sẽ là giai đoạn chuyển tiếp cho một chu kỳ tăng trưởng mới.
Về kinh tế, GDP năm 2024 ước tính đạt tốc độ tăng trưởng 5,8% ở kịch bản kém tích cực và 6,3% ở tích cực. Tỷ giá USD/VND duy trì mức ổn định và duy trì xu hướng hạ nhiệt khi Fed tiếp tục nới lỏng chính sách tiền tệ; Dòng vốn FDI dồi dào có xu hướng dần quay trở lại; Sự phục hồi mảng du lịch. Tăng trưởng xuất nhập khẩu phục hồi với kỳ vọng mức tăng trưởng từ 5,5% đến 11%.
Với kỳ vọng nền kinh tế đang dần phục hồi giai đoạn 2024- 2025, kỳ vọng VN-Index sẽ tiến lại vào thị trường “con bò” và bắt đầu một chu kỳ mới. Theo đó, BSC kỳ vọng dòng tiền sẽ dần dịch chuyển sang các ngành liên quan đến Công nghiệp – Sản xuất, Nguyên vật liệu cơ bản, Xuất khẩu, Năng lượng, Bán lẻ - Tiêu dùng, Ngân hàng.
Yếu tố thu hẹp khoảng cách định giá sẽ là động lực thúc đẩy chính cho xu hướng trên dựa trên hai yếu tố chính: Đây là các nhóm ngành có hiệu suất kém trong năm 2023, tuy nhiên lại ghi nhận mức tăng trưởng lợi nhuận dự kiến khả quan trong năm 2024.
Với năm 2024, BSC đưa ra quan điểm thị trường sẽ hoạt động với mức “tích cực" cho nhiều nhóm ngành cổ phiếu.
Theo đó, BSC dự phóng tăng trưởng lợi nhuận 2024 dự kiến phục hồi tăng 17% so với năm 2023. Một số nhóm ngành kỳ vọng lợi nhuận phục hồi mạnh từ mức nền thấp năm 2023 bao gồm Nguyên vật liệu ( 103%), Thuỷ sản ( 81%), Tiện ích ( 48%), Bán lẻ & F&B ( 45%), Dệt may ( 44%), Phân bón & Hoá chất ( 39%), Ngân hàng ( 20%).
Do đó, với kịch bản kinh tế hồi phục, tăng trưởng lợi nhuận VN-Index trong năm 2024 sẽ ghi nhận mức tăng trưởng dương qua đó hỗ trợ cho xu hướng tiến trở lại “thị trường bò”.
CẨN TRỌNG TRÁNH RƠI VÀO "BẪY GIÁ TRỊ"
Tốc độ tăng trưởng lợi nhuận VN-Index trong năm 2024 sẽ quyết định mức tăng trưởng điểm số của VN-Index. Sự thiếu hụt về tăng trưởng lợi nhuận trong nửa cuối năm 2023 dẫn tới sự điều chỉnh của thị trường đã củng cố cho quan điểm của BSC về yếu tố tăng trưởng EPS là điều kiện đủ để giúp VN-Index bước vào một chu kỳ tăng trong trung hạn.
BSC cho rằng môi trường vẫn duy trì lãi suất thấp cũng như khả năng phục hồi về lợi nhuận từ mức nền thấp 2023 sẽ là hai yếu tố cốt lõi cho kỳ vọng tăng của thị trường trong trung và dài hạn tương tự các giai đoạn 2016-2018 và 2020-2022.
Định giá thị trường cho các nhóm cổ phiếu đang ở mức hợp lý để tích luỹ tại điểm khởi đầu của một chu kỳ mới, đặc biệt nhóm vốn hoá lớn (Ngân hàng – Bán lẻ). Dựa trên dự phóng tăng trưởng lợi nhuận của BSC trong năm 2024, mức P/E FWD năm 2024 của nhóm vốn hoá vừa và nhỏ (loại trừ ngân hàng và bất động sản) sẽ được điều chỉnh về mức 12.4 lần, dưới 1 lần độ lệch chuẩn từ đó tạo ra cơ hội đầu tư hấp dẫn trong trung và dài hạn. Trong khi đó, P/E Fwd VN-Index 2024 chỉ đang giao dịch ở mức 10.1 lần, thấp nhất trong bình quân lịch sử 5 năm.
Cách lựa chọn dòng cổ phiếu sẽ dựa trên nền tảng phương pháp P/B đi kèm với việc theo dõi triển vọng tăng trưởng lợi nhuận giai đoạn 2024-2025. Dựa trên góc nhìn P/B, BSC nhận thấy tương đối nhiều nhóm ngành hiện đang giao dịch thấp hơn bình quân P/B trung vị 5 năm.
Tuy nhiên nếu xét qua định giá theo P/E lại không ở mức rẻ, điều này phản ánh đặc điểm của cổ phiếu khi bước vào một chu kỳ mới. Do việc phục hồi lợi nhuận theo hình chữ U thay vì chữ V với tốc độ phục hồi sẽ cần thời gian để cải thiện theo từng năm, nên góc nhìn chỉ sử dụng phương pháp P/E dễ tạo ra sự sai lệch nhất định.
Vì vậy, định giá theo giá trị sổ sách đang ở mức thấp so với lịch sử sẽ là điểm tựa cho việc lựa chọn cổ phiếu trong trung và dài hạn. Tuy nhiên, cần lưu ý, trong chu kỳ hiện tại, việc theo dõi kỹ tốc độ phục hồi lợi nhuận sẽ là yếu tố tiên quyết cần được nhà đầu tư quan tâm để tránh rơi vào trạng thái “bẫy giá trị” khi cổ phiếu tưởng chừng rẻ nhưng lại không ghi nhận sự phục hồi & tăng trưởng.
4 tỷ USD vốn ngoại đổ vào nếu chứng khoán Việt Nam được nâng hạng, những cổ phiếu nào sẽ được quan tâm?
13:55, 30/01/2024
Nhờ nhóm Thép, lợi nhuận doanh nghiệp phi tài chính tăng đột biến 35%, vượt xa Ngân hàng Chứng khoán
12:01, 29/01/2024
Trung Quốc tung hàng trăm tỷ đô cứu chứng khoán, thị trường Việt Nam phản ứng ra sao?
Xu thế dòng tiền: Hành động thế nào sau “cú đánh úp” trên đỉnh 1700?
Diễn biến đảo chiều đột ngột trong phiên cuối tuần qua khiến những nỗ lực kéo VN-Index vượt mốc 1700 điểm giống như một cái bẫy. Dù vậy lịch sử cũng cho thấy đây có thể chỉ là rung lắc bình thường để lên cao hơn.
Giá vàng được dự báo tiếp tục cao, chứng khoán không còn nhiều dư địa?
VN-Index đang tiến gần tới vùng dự báo cho cả năm 2025 ở mức 1.527 – 1.758 điểm. Dư địa để thị trường sớm phản ánh kết quả kinh doanh cả năm vẫn còn, nhưng để bứt tốc mạnh hơn, cần có thêm yếu tố bất ngờ từ kết quả kinh doanh các quý tới – đặc biệt từ nhóm doanh nghiệp vốn hóa lớn.
[Interactive]: Toàn cảnh kinh tế Việt Nam tháng 8/2025
Tình hình kinh tế xã hội của Việt Nam trong tháng 8 và 8 tháng cơ bản ổn định, lạm phát được kiểm soát, các cân đối lớn được bảo đảm. Trong đó, tổng số vốn FDI đăng ký tại Việt Nam trong 8 tháng vẫn duy trì đà tăng trưởng tích cực với 26,14 tỷ USD, tăng 27,3% so với cùng kỳ năm ngoái; chỉ số sản xuất công nghiệp (IIP) tháng 8 tăng 8,9%...
Tín dụng tăng mạnh, Phó Thống đốc lo áp lực lạm phát kéo dài
Tại phiên họp Chính phủ thường kỳ tháng 8 ngày 6/9, Phó Thống đốc Ngân hàng Nhà nước, ông Đoàn Thái Sơn bày tỏ lo ngại về rủi ro lạm phát khi tăng trưởng tín dụng toàn nền kinh tế đã vượt 11% tính đến cuối tháng 8. Cùng với đó, tỷ giá biến động mạnh và giá vàng tăng vọt cũng đang đặt ra thách thức lớn đối với công tác điều hành chính sách tiền tệ những tháng cuối năm….
Khối ngoại xả ròng 1.500 tỷ phiên cuối tuần
Thanh khoản ba sàn khớp lệnh tăng mạnh cuối tuần chủ yếu do lực bán chủ động dâng cao, đạt 54.000 tỷ đồng trong đó khối ngoại vẫn bán ròng mạnh 1486.5 tỷ đồng, tính riêng giao dịch khớp lệnh thì họ bán ròng 1414.2 tỷ đồng.
Sáu giải pháp phát triển nhanh và bền vững ngành năng lượng
Việt Nam đang đứng trước cơ hội lớn để phát triển năng lượng xanh, sạch nhằm đảm bảo an ninh năng lượng và phát triển bền vững. Ông Nguyễn Ngọc Trung chia sẻ với Tạp chí Kinh tế Việt Nam/VnEconomy về sáu giải pháp để phát triển nhanh và bền vững ngành năng lượng nói chung và các nguồn năng lượng tái tạo, năng lượng mới nói riêng…
Nhân lực là “chìa khóa” phát triển điện hạt nhân thành công và hiệu quả
Trao đổi với Tạp chí Kinh tế Việt Nam/VnEconomy, TS. Trần Chí Thành, Viện trưởng Viện Năng lượng nguyên tử Việt Nam, nhấn mạnh vấn đề quan trọng nhất khi phát triển điện hạt nhân ở Việt Nam là nguồn nhân lực, xây dựng năng lực, đào tạo nhân lực giỏi để tham gia vào triển khai, vận hành dự án...
Phát triển năng lượng tái tạo, xanh, sạch: Nền tảng cho tăng trưởng kinh tế trong dài hạn
Quốc hội đã chốt chỉ tiêu tăng trưởng kinh tế 8% cho năm 2025 và tăng trưởng hai chữ số cho giai đoạn 2026 – 2030. Để đạt được mục tiêu này, một trong những nguồn lực có tính nền tảng và huyết mạch chính là điện năng và các nguồn năng lượng xanh, sạch…
Nhà đầu tư điện gió ngoài khơi tại Việt Nam vẫn đang ‘mò mẫm trong bóng tối’
Trả lời VnEconomy bên lề Diễn đàn năng lượng xanh Việt Nam 2025, đại diện doanh nghiệp đầu tư năng lượng tái tạo nhận định rằng Chính phủ cần nhanh chóng ban hành các thủ tục và quy trình pháp lý nếu muốn nhà đầu tư nước ngoài rót vốn vào các dự án điện gió ngoài khơi của Việt Nam...
Tìm lộ trình hợp lý nhất cho năng lượng xanh tại Việt Nam
Chiều 31/3, tại Hà Nội, Hội Khoa học Kinh tế Việt Nam, Hiệp hội Năng lượng sạch Việt Nam chủ trì, phối hợp với Tạp chí Kinh tế Việt Nam tổ chức Diễn đàn Năng lượng Việt Nam 2025 với chủ đề: “Năng lượng xanh, sạch kiến tạo kỷ nguyên kinh tế mới - Giải pháp thúc đẩy phát triển nhanh các nguồn năng lượng mới”...
Thuế đối ứng của Mỹ có ảnh hướng thế nào đến chứng khoán?
Chính sách thuế quan mới của Mỹ, đặc biệt với mức thuế đối ứng 20% áp dụng từ ngày 7/8/2025 (giảm từ 46% sau đàm phán),
có tác động đáng kể đến kinh tế Việt Nam do sự phụ thuộc lớn vào xuất khẩu sang Mỹ (chiếm ~30% kim ngạch xuất khẩu).
Dưới đây là phân tích ngắn gọn về các ảnh hưởng chính: