20:43 27/03/2016

Xu thế dòng tiền: Điều chỉnh xong chưa?

Nguyễn Hoàng

Đánh giá của các chuyên gia mà VnEconomy phỏng vấn trải rộng từ tiêu cực tới thận trọng và lạc quan

Xu thế dòng tiền” hội tụ những chuyên gia có kinh nghiệm lâu năm đến từ 
các công ty chứng khoán, là những người bám sát thị trường, có tác động 
trực tiếp hoặc gián tiếp đến thị trường thông qua các hoạt động giao 
dịch, hoạt động tư vấn đầu tư.
Xu thế dòng tiền” hội tụ những chuyên gia có kinh nghiệm lâu năm đến từ các công ty chứng khoán, là những người bám sát thị trường, có tác động trực tiếp hoặc gián tiếp đến thị trường thông qua các hoạt động giao dịch, hoạt động tư vấn đầu tư.
Phiên bắt đáy và phục hồi khá tốt cuối tuần trước đã khiến quan điểm đánh giá ngắn hạn về thị trường có sự phân hóa.

Đánh giá của các chuyên gia mà VnEconomy phỏng vấn trải rộng từ tiêu cực tới thận trọng và lạc quan. Quan điểm tích cực nhất cho rằng rủi ro ngắn hạn đã có chiều hướng suy giảm và thị trường có thể sẽ sớm bước vào giai đoạn tăng điểm sau hai tuần tích luỹ. Quan điểm trung tính nhìn nhận sự chưa rõ ràng trong bối cảnh hiện tại.

Quan điểm thận trọng nhất nhìn nhận mức lợi nhuận ngắn hạn không lớn và ít nhà đầu tư được hưởng thành quả đó. Mặt khác, về mặt kỹ thuật nhịp điều chỉnh có thể sẽ còn kéo dài hơn.

Đối với lực đỡ ngắn hạn liên quan đến mạch thông tin kết quả kinh doanh quý 1/2016, đa số các chuyên gia đều nhìn nhận một cách thận trọng và không cho rằng đó sẽ là lý do giúp thị trường mạnh hơn, có chăng chỉ là sự phân hóa về giá giữa các cổ phiếu có phản ứng tốt.

Xu thế dòng tiền: Điều chỉnh xong chưa? 1Nguyễn Hoàng
VnEconomy

Tuần này ngưỡng 570 điểm hai lần “thủng” và cũng 2 lần “vá” thành công ngay trong phiên. Điều này khiến dường như mức điều chỉnh như vậy là đã xong và điểm rơi cũng khá phù hợp với dự đoán của anh chị tuần trước. Anh chị bình luận thế nào về diễn biến này?

Xu thế dòng tiền: Điều chỉnh xong chưa? 2Ông Trần Hữu Phúc
Trưởng phòng Môi giới Hội sở chính, Chứng khoán VCBS

Thật sự chúng tôi nhìn thấy diễn biến tích cực của thị trường khi chạm ngưỡng 565 điểm đã có sự hồi phục mạnh mẽ với động lực từ nhóm cổ phiếu bluechips để đóng cửa trong sắc xanh ở mốc 572,1 điểm.

Chúng tôi cho rằng hai chỉ số có thể sẽ quay trở lại nhịp tăng ngắn hạn trong các phiên giao dịch đầu tuần tới và thử thách lại các mức kháng cự 580 của chỉ số VN-Index và 80 của chỉ số HNX-Index.

Đồng thời, rủi ro ngắn hạn đã có chiều hướng suy giảm và thị trường có thể sẽ sớm bước vào giai đoạn tăng điểm sau hai tuần tích luỹ khá tích cực về khối lượng giao dịch và điểm số.

Xu thế dòng tiền: Điều chỉnh xong chưa? 3Hồ Huyền
Trưởng phòng Tư vấn đầu tư, Chứng khoán VNDIRECT

Tôi nhìn nhận thị trường tuần rồi có nhiều yếu tố tiêu cực hơn.

Hầu hết các mã lớn đều không đem lại lợi nhuận, hiện tượng tăng điểm chỉ xuất hiện ở các mã nhỏ, rất ít nhà đầu tư có thể hưởng lợi từ việc này.

Hệ thống tín hiệu của tôi cũng cho tín hiệu bán trên Vnindex. Vì vậy, mức độ tôi giữ quan điểm lo ngại và thận trọng hơn tuần trước.

Xu thế dòng tiền: Điều chỉnh xong chưa? 4Ông Trần Xuân Bách
Bộ phận Chiến lược thị trường, Chứng khoán Bảo Việt

Theo tôi VN-Index vẫn đang có xu hướng dao động đi ngang với những phiên tăng giảm đan xen trong vùng 570-580 điểm (vùng được giới hạn bởi đường SMA200 và SMA100).

Do đó, khả năng thị trường thoát khỏi trạng thái giao dịch khó chịu hiện tại để xác lập một xu hướng mới là tăng hoặc giảm vẫn đang là 50/50.

Tuy nhiên, theo quan điểm cá nhân, tôi đang nhận thấy diễn biến của chỉ số hiện tại đang có một số điểm tương đồng với thời điểm tháng 2/2015. Vì vậy, tôi vẫn kỳ vọng vào một nhịp tăng điểm nữa của chỉ số trong ngắn hạn.

Xu thế dòng tiền: Điều chỉnh xong chưa? 5Ông Lê Đức Khánh
Kinh tế trưởng kiêm Giám đốc Chiến lược đầu tư, Chứng khoán Maritime (MSI)

Qua phân tích diễn biến giao dịch toàn thị trường cũng như phân tích dưới góc độ kỹ thuật thì quá trình điều chỉnh của thị trường là hoàn toàn chưa kết thúc.

Thị trường có lẽ cần thêm một vài tuần điều chỉnh bao gồm các phiên tăng giảm co giật đan xen và sẽ giao động biên độ hẹp quanh mốc 565 điểm nhiều hơn chứ không phải ở ngưỡng 570 điểm.

Điều đáng chú ý ở giai đoạn điều chỉnh tới sẽ là sự phân hóa dòng tiền vào một số các cổ phiếu “lạ” (những cổ phiếu gần đây bị thị trường lãng quên) cũng như một số cổ phiếu đã và đang là tâm điểm toàn thị trường. Dòng tiền xoay vòng giữa các nhóm cổ phiếu thậm chí là cả các blue chip như VCB, MSN… để giữ thị trường điều chỉnh đi ngang và không giảm sâu.

Xu thế dòng tiền: Điều chỉnh xong chưa? 6Ông Phạm Thiên Quang
Trưởng bộ phận Equity Research - Chứng khoán MBS

Thị trường giằng co tại vùng tương đương mức MA 20 của VN-Index. Dòng tiền khối ngoại mua ròng mạnh một số mã vốn hóa lớn như VCB, VIC là nguyên nhân giúp tạm thời chặn đà giảm của thị trường.

Yếu tố khối ngoại mua ròng có thể làm đảo ngược tình hình, bởi dòng tiền này thường tập trung mua các mã có vốn hóa lớn. Vấn đề là dự báo dòng tiền khối ngoại có tiếp tục duy trì mua ròng hay không là điều rất khó vào thời điểm này.

Tôi cho rằng nếu không có sự hỗ trợ của dòng tiền này trong các phiên tới, khả năng thị trường sẽ tiếp tục giảm.

Xu thế dòng tiền: Điều chỉnh xong chưa? 7Nguyễn Hoàng
VnEconomy

Xu hướng quan tâm đến thị trường UpCom đột nhiên rộ lên trong tuần này khi chứng kiến một số cổ phiếu tăng rất mạnh. Anh chị có quan tâm đến thị trường này không, liệu xu thế đó có kéo dài?

Xu thế dòng tiền: Điều chỉnh xong chưa? 8Hồ Huyền
Trưởng phòng Tư vấn đầu tư, Chứng khoán VNDIRECT

Tất cả các cổ phiếu có thanh khoản cao đều lọt vào danh sách theo dõi của tôi, bất kể sàn nào.

Tôi có để ý đến nhóm cổ phiếu UpCom thanh khoản cao từ lâu, nhưng tuần vừa rồi mới thực sự xem đến những nhóm cổ phiếu còn lại của sàn này. Tôi thấy nhiều cổ phiếu mẫu hình đẹp, khả năng sẽ còn tiếp tục nóng. Nhà đầu tư có thể tham gia, nhưng chỉ nên phân bổ tỷ lệ tài sản nhỏ.

Xu thế dòng tiền: Điều chỉnh xong chưa? 9Ông Lê Đức Khánh
Kinh tế trưởng kiêm Giám đốc Chiến lược đầu tư, Chứng khoán Maritime (MSI)

Chắc chắn đó là tín hiệu không thể bỏ qua!

Chính cá nhân tôi cũng tham gia giải ngân vào 1 số cổ phiếu trên sàn UpCom và đánh giá rằng cơ hội đầu tư ở các cổ phiếu là không hạn chế trên sàn giao dịch nào cả mặc dù đánh giá cao các cổ phiếu chất lượng cao niêm yết trên HSX.

Xu thế đầu tư cũng như việc triển khai việc cho vay margin với những cổ phiếu trên Upcom thời gian tới có lẽ là cơ hội đối với các nhà đầu tư nhạy bén và kinh nghiệm. Tuy nhiên, tôi vẫn phải lưu ý các nhà đầu tư nếu giải ngân cũng chỉ nên đầu tư vào những cổ phiếu tốt nhất mà thôi.

Xu thế dòng tiền: Điều chỉnh xong chưa? 10Ông Phạm Thiên Quang
Trưởng bộ phận Equity Research - Chứng khoán MBS

Trong bối cảnh thị trường đi ngang và khó có lợi nhuận với các nhóm cổ phiếu cũ trên HSX, HNX thì việc dòng tiền thông minh sẽ chuyển hướng tìm kiếm lợi nhuận trên các nhóm cổ phiếu mới cũng là một lựa chọn hợp lý. Trong trường hợp này là nhóm cổ phiếu mới trên UpCom, sau khi nhận thấy các cổ phiếu mới giao dịch như VEF, GEX, MSR có được lợi nhuận đáng mơ ước.

Xu hướng trên có thể được duy trì nếu UpCom tiếp tục được bổ sung hàng hóa có chất lượng trong thời gian tới, đặc biệt với sự hậu thuẫn về chính sách (như Thông tư 180 quy định tất cả các công ty đại chúng hình thành trước ngày 1/1/2016 mà không niêm yết trên sở giao dịch thì sẽ phải đăng ký giao dịch trên UpCom trong vòng 1 năm,…). 

Xu thế dòng tiền: Điều chỉnh xong chưa? 11Ông Trần Hữu Phúc
Trưởng phòng Môi giới Hội sở chính, Chứng khoán VCBS

Chúng tôi đánh giá rất cao giai đoạn tăng điểm về giá cũng như khối lượng giao dịch trên sàn UpCom giai đoạn vừa qua. Lúc này chúng tôi dành sự tập trung theo dõi cho các mã đầu tàu đáng chú ý trên sàn UpCom như GEX, SWC, VEF, VGG. Đây là những mã sẽ quyết định xu hướng lên hay xuống của sàn UpCom và quyết định dòng tiền sẽ ở lại hay rút đi rất nhanh và mạnh trên sàn giao dịch này.

Ở sàn UpCom, chúng tôi dành sự tập trung chú ý cho một mã rất tiềm năng đó là VGC với những yếu tố cơ bản tích cực. Chúng tôi đánh giá VGC sẽ là mã điểm sáng tiếp theo của sàn UpCom và tiếp tục có xu hướng tăng giá mạnh.

Xu thế dòng tiền: Điều chỉnh xong chưa? 12Ông Trần Xuân Bách
Bộ phận Chiến lược thị trường, Chứng khoán Bảo Việt

Xu hướng dòng tiền đổ vào các cổ phiếu trên sàn UpCom trong một vài tuần gần đây là khá rõ nét. Điều này đã giúp rất nhiều các cổ phiếu trên sàn này đạt được mức tăng trưởng giá tương đối ấn tượng chỉ trong thời gian ngắn.

Mặc dù xu thế này có thể sẽ còn tiếp diễn trong thời gian tới với mục tiêu là những doanh nghiệp mới tiềm năng, nhưng việc giá của nhiều cổ phiếu trên sàn UpCom đã đạt được mức tăng trưởng khá đột biến trong một thời gian ngắn vừa qua, sẽ khiến các cổ phiếu này đối mặt với rủi ro điều chỉnh ngắn hạn.

Xu thế dòng tiền: Điều chỉnh xong chưa? 13Nguyễn Hoàng
VnEconomy

Hiệu ứng của câu chuyện room có vẻ đã không còn và kỳ vọng lúc này có lẽ chỉ còn là yếu tố kết quả kinh doanh quý 1/2016. Theo anh chị yếu tố này có thể là lực đỡ tích cực cho thị trường trong ngắn hạn hay không?

Xu thế dòng tiền: Điều chỉnh xong chưa? 14Ông Phạm Thiên Quang
Trưởng bộ phận Equity Research - Chứng khoán MBS

Thực tế số liệu công bố tăng trưởng GDP quý I kém khả quan so với kỳ vọng của thị trường khá nhiều (chỉ tăng 5,46% so với cùng kỳ năm trước). Về cơ bản, quý I thường không phải là quý để kỳ vọng các doanh nghiệp có kết quả kinh doanh cao.

Đặc biệt, hậu quả của giá dầu thấp sẽ kéo theo kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp dầu khí (là một trong những nhóm ngành có ảnh hưởng lớn đến chỉ số) kém khả quan. Do vậy, tôi không đặt cửa kết quả kinh doanh quý I có thể tạo lực đỡ cho thị trường.

Xu thế dòng tiền: Điều chỉnh xong chưa? 15Ông Lê Đức Khánh
Kinh tế trưởng kiêm Giám đốc Chiến lược đầu tư, Chứng khoán Maritime (MSI)

Kết quả kinh doanh quý I/2016, lịch trả cổ tức cũng như những thông tin cơ bản hỗ trợ các doanh nghiệp sẽ là câu chuyện được bàn tán nhiều nhất thời gian tới.

Một số cổ phiếu sẽ có những lực cầu bất mạnh thu hút sự quan tâm từ phía các nhà đầu tư. Dù sao thì điều này cũng sẽ hỗ trợ thị trường ít nhất là trong tháng 4 tới và VN-Index sẽ phải tiếp tục lên các điểm cao 590 - 600 điểm.

Xu thế dòng tiền: Điều chỉnh xong chưa? 16Ông Trần Hữu Phúc
Trưởng phòng Môi giới Hội sở chính, Chứng khoán VCBS

Chúng tôi cho rằng câu chuyện các doanh nghiệp kín room đã được gợi mở nhiều mà mất dần đi tính thời sự nóng hổi và hấp dẫn.

Dòng tiền của giới đầu tư đã chuyển sang câu chuyện về thay đổi quyền sở hữu hay những cổ phiếu với biên độ tăng mạnh mẽ trên sàn UpCom.

Xu thế dòng tiền: Điều chỉnh xong chưa? 17Hồ Huyền
Trưởng phòng Tư vấn đầu tư, Chứng khoán VNDIRECT

Tôi cho rằng nếu câu chuyện thị trường chỉ quẩn quanh trong các thông tin như trên thì  khả năng thị trường sẽ yếu dần. Rất có thể thị trường sẽ đi theo kiểu tăng giảm xen kẽ, bào mòn.

Xu thế dòng tiền: Điều chỉnh xong chưa? 18Ông Trần Xuân Bách
Bộ phận Chiến lược thị trường, Chứng khoán Bảo Việt

Tôi không nghĩ rằng yếu tố kết quả kinh doanh quý 1/2016 có thể tạo lực đỡ cho thị trường trong ngắn hạn.

Những thông tin này đa phần sẽ chỉ tác động mang tính cục bộ đối với thị trường, đồng thời sẽ tạo ra sự phân hóa rõ nét đối với diễn biến của từng cổ phiếu riêng biệt.

Xu thế dòng tiền: Điều chỉnh xong chưa? 19Nguyễn Hoàng
VnEconomy

Tuần trước hầu hết anh chị đều giảm tỷ lệ cổ phiếu xuống. Liệu đã đến lúc mua vào hay chưa? Mức phân bổ vốn hiện tại như thế nào?

Xu thế dòng tiền: Điều chỉnh xong chưa? 20Hồ Huyền
Trưởng phòng Tư vấn đầu tư, Chứng khoán VNDIRECT

Khi hệ thống của tôi cho tín hiệu bán trên Vnindex, tôi giảm tỷ trọng cổ phiếu xuống còn 30% và chờ đợi cơ hội mới xác nhận mới tham gia.

Xu thế dòng tiền: Điều chỉnh xong chưa? 21Ông Trần Hữu Phúc
Trưởng phòng Môi giới Hội sở chính, Chứng khoán VCBS

Chúng tôi thiên dần về xu hướng thị trường tích cực hơn sau hai tuần tích luỹ đẹp. Thị trường sẽ có xu hướng tiến chậm và chắc đến ngưỡng kháng cực 580 điểm.

Chúng tôi chọn thời điểm vnindex xuống sát 570 điểm để bắt đầu tích luỹ gia tăng tỷ lệ cổ phiếu cho một chu kì đầu tư mới.

Xu thế dòng tiền: Điều chỉnh xong chưa? 22Ông Trần Xuân Bách
Bộ phận Chiến lược thị trường, Chứng khoán Bảo Việt

Tuần qua, tôi đã thực hiện một số hoạt động trading quay vòng để tối ưu hóa danh mục, nhưng vẫn giữ nguyên tỷ trọng danh mục tổng ở mức 70% cổ phiếu (trong đó phần danh mục trung hạn chiếm 30%).


Xu thế dòng tiền: Điều chỉnh xong chưa? 23Ông Lê Đức Khánh
Kinh tế trưởng kiêm Giám đốc Chiến lược đầu tư, Chứng khoán Maritime (MSI)

Với dự báo thị trường sẽ điều chỉnh đi ngang ít nhất là trong tuần tới, tôi cũng sẽ thực hiện mua vào cùng với việc trading ngắn ở một số mã có diễn biến giao dịch ấn tượng.

Tôi có thực hiện mua vào với tỷ trọng thấp cổ phiếu ở các phiên giảm mạnh tuần trước tỷ lệ cổ phiếu/tiền mặt hiện nay đang là 60%/40%.

Xu thế dòng tiền: Điều chỉnh xong chưa? 24Ông Phạm Thiên Quang
Trưởng bộ phận Equity Research - Chứng khoán MBS

Tôi tiếp tục đứng ngoài quan sát.

* Theo yêu cầu của đông đảo bạn đọc, cũng như để tạo kênh phản hồi đa chiều khách quan, VnEconomy xin chia sẻ địa chỉ e-mail của các chuyên gia tham gia "Xu thế dòng tiền". Họ sẵn sàng trao đổi, làm rõ thêm các quan điểm và phản hồi phản biện của bạn đọc.

Ông Phạm Thiên Quang, Trưởng bộ phận Equity Research, Chứng khoán MBS: quang.phamthien@mbs.com.vn

Ông Lê Đức Khánh, Kinh tế trưởng kiêm Giám đốc Chiến lược đầu tư, Chứng khoán Maritime (MSI): leduckhanh@gmail.com

Bà Hồ Huyền, Trưởng phòng Tư vấn đầu tư, Chứng khoán VNDS: huyen.ho@vndirect.com.vn

Ông Trần Xuân Bách, Bộ phận Chiến lược thị trường, Chứng khoán Bảo Việt: tranxuanbach@baoviet.com.vn