Chứng khoán 10/5: Thanh khoản thấp kỷ lục

VN-Index tiếp tục tăng điểm trong bối cảnh lượng tiền vào HSX rơi xuống mức thấp chưa từng có. Bất chấp giá khả quan, nhà đầu tư vẫn giữ chặt tiền trong túi.

Rõ ràng những phiên gần đây giá cổ phiếu tăng vẫn xuất phát từ nguyên nhân tiết cung hơn là thực lực của dòng tiền. Độ nóng của lãi suất đã hút hết chú ý của nhà đầu tư.

HSX hôm nay chỉ nhận được 292,4 tỷ đồng giá trị khớp lệnh. Tổng tiền vào tính cả thỏa thuận là 365,9 tỷ đồng. HNX khá hơn một chút với giá trị báo giá 309,3 tỷ đồng, tính cả thỏa thuận là 347,4 tỷ đồng.

Như vậy tổng lượng vốn vào cả hai sàn qua khớp lệnh không phải là mức thấp nhất (601,7 tỷ đồng). Kỷ lục gần nhất là 559,7 tỷ đồng hôm 6/5 vừa qua. Tuy nhiên đây là phiên đầu tiên tỉ trọng tiền vào HSX chỉ còn chiếm 48,6% toàn thị trường. Liệu có phải tiền chảy sang HNX, hay dòng tiền đứng ngoài?

Trên góc độ Index, thanh khoản của HNX tăng lên không hẳn là do tiền vào mua nhiều lên, mà do người bán chạy hàng khỏe hơn. HNX-Index có diễn biến trái ngược so với VN-Index khi lao dốc gần như liên tục từ sau 10h.

HNX kết thúc phiên chỉ có 60 cổ phiếu giữ được giá đóng cửa cao hơn giá mở cửa. Độ dao động của những cổ phiếu đầu cơ tại sàn này rất cao nhưng tất cả đều bị khuất phục bởi lực bán quá mạnh ở các ngưỡng giá cao, chỉ có 49 cổ phiếu có lực mua tương đối tốt còn trụ lại được.

BVS, PVC, PVX, SHN, PVA, VCG, VND, KLS đều bị ép xuống rất mạnh sau những phút đầu tiên hưng phấn. Rõ ràng sự hưng phấn không thể kéo dài khi cung chờ trực ở các ngưỡng giá cao rất lớn, không chỉ thể hiện ở khối lượng treo, mà còn ở cách vào lệnh trực tiếp.

Nhóm cổ phiếu chứng khoán hôm nay hụt hơi thấy rõ sau phiên giao dịch khá tích cực hôm qua. SSI sàn HSX không vượt qua nổi mức 20.900 đồng/cổ phiếu. Lực mua tại vùng giá này của SSI quá yếu, chỉ khớp lấn vào dư bán hơn 18.000 đơn vị trong vài phút đầu phiên. Cung liên tục chặn dần giá xuống trong khi cầu thoái lui về ngưỡng 20.600 đồng. Chốt giữ tại mức này tạo thế giằng co trong phần lớn thời gian của đợt khớp lệnh liên tục.

Diễn biến lạc quan chút đỉnh tại HSX hôm nay một phần là nhờ BVH được đẩy dần giá lên từ sau 9h30. MSN cũng được kéo lên kịch trần từ thời điểm này đã ảnh hưởng mạnh đến Index.

Ngoài hai cổ phiếu nói trên, tình trạng giao dịch của số còn lại khiến cả người mua lẫn người bán đều chán nản. Không khí mua vào đầu ngày còn khá tốt nhưng có vẻ những người hưng phấn sẵn sàng mua đã cạn tiền. Cầu quá đuối không đủ sức chặn ở các bước giá cao nữa khiến lượng bán yếu cũng đủ ép giá xuống.

Với diễn biến như hôm nay, khó có thể trông chờ một sự bùng nổ nào có thể xảy ra. Nhiều phân tích kỳ vọng vào đợt phục hồi ngắn hạn, nhưng cứ đẩy giá lên là cung lớn lại xuất hiện. Thị trường được một phiên hưng phấn thì lại trở nên uể oải như thể đã hết tiền. Có lẽ mạch chảy đáng chú ý nhất lúc này là hoạt động đảo hàng hạ giá vốn, còn duy trì được chút ít sôi động ở vùng giá cao và thấp.

Lượng vốn của khối ngoại hôm nay đóng góp27,4% vào giá trị khớp lệnh tại HSX. Giá trị mua tuyệt đối tương đối nhỏ (80 tỷ đồng), nhưng trong bối cảnh thanh khoản bê bết như phiên này, đây vẫn là động lực đáng kể. Gần 71,2 tỷ đồng được nhà đầu tư nước ngoài rót vào nhóm 40 blue-chip lớn nhất, chiếm 89% tổng giá trị mua. CTG, BVH, DPM, FPT, HAG hút phần lớn lượng vốn ròng. MSN được đẩy lên hôm nay lại chủ yếu do nhà đầu tư trong nước (khối ngoại bán ròng nhẹ 208 triệu đồng).

Tình trạng giao dịch hôm nay khiến kỳ vọng về một cơ hội phục hồi mạnh lúc này là khá thấp. Các phiên nối tiếp nhau đều có sự xoay chuyển rất nhanh về mặt tâm lý cũng như lượng vốn thực tế chấp nhận bỏ vào thị trường. Người cầm cổ có thể nhìn nhận hôm nay với ý nghĩa người bán không chạy hàng nhiều – một dạng “test” cung. Tuy nhiên ngược lại, người cầm tiền không dễ gì nhảy vào thị trường với mức tiền luân chuyển chỉ vài trăm tỷ như vậy. Cung rình rập giá cao phải lý giải thế nào, khi ngay cả những cổ phiếu có tính đầu cơ cao và xuất phát mau lẹ nhất cũng bị phục kích?

Lên không mạnh, xuống không sâu là trạng thái thị trường phù hợp với hoạt động tích lũy cẩn thận và hạ giá vốn. Index hơi méo mó nhưng nhiều cổ phiếu đang dần tạo một ngưỡng hỗ trợ khá vững khi giá không xuống sâu hơn được nữa. Có thể tình trạng này sẽ còn kéo dài, và tâm lý hưng phấn hay bi quan thái quá trong một phiên có thể lại bốc hơi ngay lập tức. Sự kiên nhẫn đang được thử thách.