Chứng khoán ngày 17/5: Cầu bắt đáy còn yếu

Thanh khoản đã tăng khá hôm nay, nhưng không phải do người mua lao vào đỡ giá, mà do người bán mất kiên nhẫn hạ giá mạnh.

Diễn biến sụt giảm trên góc độ chỉ số, thực tế chỉ mạnh trong khoảng 45 phút đầu tiên của đợt khớp lệnh liên tục. Số cổ phiếu mất giá rất cao, trong đó BVH và MSN giảm khá sâu. Trong khi BVH giằng co rất lâu dưới tham chiếu một bước giá thì MSN rơi về sát sàn. Đến khoảng 10h, MSN đã khớp về mức thấp nhất với khối lượng thấp.

Sự giằng co của “bộ tứ” từ sau 10h khiến điểm số gần như đi ngang. Tuy nhiên, phần lớn cổ phiếu còn lại lại mất giá mạnh ở thời gian này. Hôm nay áp lực bán giá thấp đã tăng lên rõ rệt. Khi người bán không chờ được ở các mức giá cao, đã phải chấp nhận hạ giá. Khối lượng bán ra tăng lên khiến thanh khoản tăng.

Người mua tiếp tục chiến thuật chặn lùi dần về các bước giá thấp. Một số cổ phiếu tại HNX như PVX, PVA, KLS cho thấy áp lực bán gia tăng rất nhanh, cắt lỗ quyết liệt. Tuy nhiên trên sàn HSX người bán có phần bình tĩnh hơn. Thống kê cho thấy kết thúc phiên HSX vẫn có 134 mã được “vớt” khỏi giá thấp nhất lúc đóng cửa. Những mã có thanh khoản cao hôm nay đa số được chặn mua tốt.

Thanh khoản của HSX tăng 11% về khối lượng và 13% về giá trị. Trong đó, nhóm vốn hóa lớn và nhóm vốn hóa siêu nhỏ (dưới 300 tỷ đồng vốn hóa) có thanh khoản tăng mạnh nhất, tương ứng 12,3% và 18,3%. Diễn biến giá cũng phản ánh thanh khoản tăng cao do áp lực cắt lỗ gia tăng. Đa số các mã sàn thuộc về nhóm cổ phiếu nhỏ.

Điểm sáng hiếm hoi tại VCB và CTG không giúp làm đẹp thêm bao nhiêu cho bảng điện khi phần lớn các mã chìm trong sắc đỏ. VCB tiếp tục có thanh khoản yếu – một tín hiệu tốt cho triển vọng tăng thêm. Thường thì triển vọng này sẽ bị nghi ngờ nếu xuất hiện một phiên có thanh khoản đột biến. Điều đó chưa xảy ra hôm nay.

Mặc dù độ rộng của cả hai sàn nghiêng mạnh về phía giảm, đặc biệt là số cổ phiếu giảm sàn tăng lên nhưng thanh khoản chung tính cho khớp lệnh vẫn chưa vượt qua 700 tỷ đồng. Cầu tuy có tăng khi giá giảm về các mức thấp nhưng lực bán rẻ vẫn khá rụt rè. Nếu bên bán quyết liệt hơn, có lẽ thanh khoản sẽ tăng khá mạnh hôm nay. Dù sao sự hoảng loạn vẫn chưa đến, nhưng không thể chắc tình trạng này sẽ duy trì được lâu vì rất nhiều cổ phiếu đã rơi xuống mức thấp nhất trong vòng 52 tuần.

Đợt đóng cửa tại HSX, thanh khoản sụt giảm so với phiên hôm qua nhưng VN-Index vẫn mất thêm gần 2,5 điểm so với cuối đợt hai. MSN, BVH, VIC, HAG đều kéo rộng thêm mức giảm giá. Lực cầu tiếp tục yếu là điều đáng ngại nhất vì thường một phiên rơi sàn và giảm giá hàng loạt sẽ kích thích lòng tham và dòng tiền bắt đáy sẽ tạo nên chuyển biến lớn về khối lượng

Có lẽ khó có thể kỳ vọng người mua sẽ nhiệt tình hơn trong thời điểm hiện tại, khi những thông tin hỗ trợ chưa xuất hiện. Mức tăng giá tiêu dùng tháng 5 vẫn còn là ẩn số, trong khi những thông tin về căng thẳng lãi suất tràn ngập trên các phương tiện truyền thông. Lãi suất hỗ trợ vốn tăng vọt khó có thể tạo lực hỗ trợ về cầu vì rủi ro sử dụng đòn bẩy lúc này là quá cao. Nghi ngờ về khả năng giải chấp vẫn chưa được làm sáng tỏ và khi áp lực bán rẻ ngày càng tăng thì có vẻ nghi ngờ sẽ trở thành sự thật.

Trong hai tuần gần đây, nguồn cầu từ khối ngoại đã trở thành một lực đỡ quan trọng khi liên tục chiếm bình quân 23% giá trị khớp lệnh của HSX. Tuy nhiên, thực chất lượng vốn vào ròng lại không tăng lên bao nhiêu về quy mô tuyệt đối. Từ đầu tháng 5 đến nay mới có thêm xấp xỉ 177 tỷ đồng được rót vào cả hai sàn. Rất có triển vọng tháng 5 này sẽ là tháng mà lượng vốn ròng vào thị trường thấp nhất kể từ đầu năm 2010.

Hôm nay khối ngoại tác động lớn đến Index qua việc xả hàng ồ ạt tại VIC và HAG. Cả hai mã này đều rơi sàn và khối ngoại bán ra tương ứng 56% thanh khoản tại VIC và 33% tại HAG. Xét về con số tuyệt đối, lượng vốn rút ra tại riêng hai cổ phiếu này là hơn 18 tỷ đồng. Ngoài ra MSN cũng rơi sàn với mức bán ròng của khối ngoại là 1,91 tỷ đồng.

Như đã nói từ hôm qua, khi những cổ phiếu trụ tại HSX đi vào giai đoạn điều chỉnh, khả năng giảm mạnh của VN-Index là rất lớn. Trong bối cảnh thị trường chung quá yếu, tác động tâm lý của Index sẽ mạnh hơn và các cổ phiếu khác, dù tốt cũng khó cưỡng lại xu thế chung, trong khi các cổ phiếu được cầm cố nhiều sẽ giảm mạnh hơn.

Thường thì dòng tiền thông minh sẽ nhận biết được các cổ phiếu bị giảm quá đà và bị ảnh hưởng bởi xu hướng chung. Tuy nhiên tín hiệu rõ ràng và chắc chắn nhất vẫn là thanh khoản. Dòng tiền thông minh rất hiếm khi đi ngược thị trường.