Chứng khoán ngày 20/5: Áp lực bán cưỡng bức gia tăng

Nhóm cổ phiếu lớn tiếp tục lôi VN-Index xuống vực sâu với phiên giảm kỷ lục trong vòng 3 tháng gần đây. Áp lực bán cưỡng bức hôm nay có vẻ mạnh lên khá nhiều.

Chỉ số chứng khoán lao về đáy 420 điểm với một tốc độ đáng kinh ngạc. Có lẽ 2 phiên trước ít người nghĩ đến một khả năng VN-Index kiểm tra lại đáy 420 điểm nhanh như vậy. Với phiên giảm 11,98 điểm hôm nay (2,69%), VN-Index đã có một tuần sụt giảm kỷ lục 9,8% (46,8 điểm), cao nhất kể từ tuần cuối tháng 12/2009 (-10,3%).

Bất chấp thông tin về mức tăng chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Hà Nội được xem là khá tốt (dưới 2%), áp lực bán vẫn không ngừng gia tăng. Không chỉ ảnh hưởng bởi nhóm cổ phiếu lớn, sự thoái lui trên tất cả các mặt trận chủ chốt, nhất là ở nhóm blue-chip khiến sự hoảng loạn thực sự đã xảy ra. Thanh khoản tăng cao vì người bán tháo chạy hàng loạt.

Một điểm dễ nhận trong 3 phiên trở lại đây, là lực cầu bắt đáy tăng lên trong một thời điểm ngay lập tức bốc hơi trong phiên kế tiếp. Không ít nhà đầu tư lao vào bắt đáy sớm khi nhận thấy cầu có động thái mạnh lên, đã phải thất vọng. Cầu chặn giá thấp hôm nay không có nghĩa là sẽ tiếp tục chặn mức giá đó vào phiên kế tiếp, mà sẽ hạ giá xuống một tỉ lệ tương ứng so với tham chiếu. Mặt khác, người mua bắt sàn trượt hôm nay, vẫn có thể mua được với mức giá đó sau vài phiên.

Với xu thế giảm dần như vậy, cầu bắt đáy thông minh biết cách hạ giá liên tục để giảm rủi ro. Người bán trong vị thế bất lợi gần như chắc chắn phải hạ giá. Đó là chưa kể đến một khối lượng không nhỏ giao dịch thoát ra rất kiên quyết, mang dáng dấp của hoạt động bán cưỡng bức. Một số blue-chip tiếp tục chịu áp lực bán rất mạnh trong lúc đóng cửa, dù đã giảm giá khá nhiều trong phiên.

Sáng nay, một số bảng điện có lỗi. Khối lượng và giá trị mở cửa không đồng nhất. Theo số liệu từ bảng giá của HSX, đợt mở cửa đạt 26,7 tỷ đồng và VN-Index giảm 1,1% (439,95 điểm). Thêm vào đó, sàn HNX mở chậm mất 4 phút, một tình huống chưa có tiền lệ. Thực tế sàn HNX nhiều lúc hiển thị giao dịch chậm hơn so với thời gian quy định nhưng cũng không quá 1 phút. Nhiều nhà đầu tư trên diễn đàn tỏ ra bối rối trước sự kiện này.

Thị trường sụt giảm phải nói là cực nhanh trong những phút đầu giờ. Đến 9h, VN-Index đã giảm hơn 8 điểm. Chỉ số rơi một mạch gần như không có gợn sóng hồi nào. Giá trị khớp lệnh rất thấp chứng tỏ cầu không có hoặc rất ít ở các mức giá quanh tham chiếu. BVH chạm sàn lúc 9h. MSN dư bán sàn lúc 9h13 phút. VIC mở cửa đã khớp sàn.

Tốc độ giao dịch và giá trị khớp lện hôm nay tương đối cao. Đến 10h, HSX đã đạt gần 280 tỷ đồng (đã trừ thỏa thuận). VN-Index giảm hơn 9 điểm. Đến thời điểm này, BVH, MSN, VNM đã sàn, chỉ có VIC tăng nhẹ. Mặc dù vậy Index vẫn giảm sâu hơn chứng tỏ đa số cổ phiếu còn lại bắt đầu mất giá mạnh.

Đà giảm chỉ chững lại khi chỉ còn vài phút nữa là kết thúc đợt khớp lệnh liên tục. Đáy của VN-Index lập được trong ngày lúc 10h26 phút và giảm 12,61 điểm. Lực cầu tại thời điểm này bắt đầu mạnh lên trong khi người bán cũng bình tĩnh hơn. Thực tế khối lượng giao dịch ở nhiều cổ phiếu có thanh khoản cao đã tăng rất mạnh. Việc hạ giá một cách quyết liệt hiếm thấy và sẵn sàng khớp bằng được chứng tỏ người bán không cân nhắc giá nhiều nữa. Nỗ lực thoát hàng đang ngày càng mạnh lên.

Vẫn có ý kiến không đồng tình về áp lực bán giải chấp đang diễn ra. Điều này cũng có căn cứ vì tình hình thị trường ảm đạm gần đây không khuyến khích nhà đầu tư sử dụng đòn bẩy. Tuy nhiên thực tế vẫn có nhiều công ty chứng khoán cung cấp dịch vụ này và không thể khẳng định không có người sử dụng. Khoản nợ cần thu hồi lớn trong báo cáo tài chính ghi nhận đến 31/1/2011 tương đối lớn và với đà rơi như thế này, việc cần bù lỗ hoặc giải tỏa là đương nhiên. Thanh khoản từ tháng 4 đến nay rất yếu. Điều đó cũng đồng nghĩa với khối lượng thoát ra được là không nhiều.

Mặt khác, biểu hiện của giao dịch cũng cho thấy điểm khá bất thường. Áp lực bán gia tăng ngay cả lúc giá giảm và hạ giá liên tục – biểu hiện của việc thoát hàng rất kiên quyết. Nhà đầu tư lỗ hay có xu hướng chuyển sang nắm giữ dài hạn vì đằng nào cũng lỗ, bán lại sợ trúng đáy. Việc hạ giá như hôm nay cho thấy khả năng là nhà đầu tư không chịu nổi lỗ nữa, buộc phải cắt; hoặc những nhà đầu tư chuyên nghiệp cắt lỗ dứt khoát.

Thanh khoản cả hai sàn tăng 19% về khối lượng, trong đó HSX tăng 20%, chủ yếu là do người bán thoát hàng. Cầu bắt đáy cũng mạnh lên để đỡ khối lượng cần thoát, nhưng vẫn chủ yếu là bị động chờ giá thấp mà không nâng giá lên.

Với sự điều chỉnh của nhóm cổ phiếu lớn, khả năng rơi về đáy 420 điểm của VN-Index là rất lớn. Tác động của nhóm này sẽ vẽ hướng đi chính của chỉ số, chứ không phải số đông còn lại. Kỳ vọng lúc này là thị trường có thông tin hỗ trợ đủ mạnh, hoặc giá giảm sâu ở những cổ phiếu bị ảnh hưởng sẽ kích thích lòng tham mua vào.