Chứng khoán ngày 25/5: Sự im lặng “chết chóc”

Thanh khoản có tăng, nhưng khoảng lặng đáng sợ từ sau 10h của phiên hôm nay cho thấy người mua đã đầu hàng trước áp lực bán.

Thị trường tiếp tục lao dốc hôm nay là điều không khó đoán. Áp lực giải chấp quá mạnh đủ sức nhấn chìm các nỗ lực bắt đáy. Tuy nhiên vẫn còn hy vọng khi giá cổ phiếu rơi sàn hôm nay đã là phiên thứ 3 liên tục. Thường ba phiên sàn là đủ cho một lượng tiền lớn vào bắt đáy.

Đó chỉ là thông lệ trong một thị trường điều chỉnh bình thường, hoặc điều chỉnh do ảnh hưởng của thông tin xấu. Thị trường hiện tại đang rơi vì yếu tố kỹ thuật, nên sẽ rất hiếm nhà đầu tư dám dốc vốn lao vào chèn cỗ xe đang mất phanh từ đỉnh dốc.

Phải nói rằng lực cầu đỡ giá sàn đầu phiên cũng khá tốt. Đến sát 10h, giá trị khớp lệnh tại HSX đã lên tới gần 450 tỷ đồng (đã trừ các giao dịch thỏa thuận). Một quy mô giao dịch khá đột biến. Dĩ nhiên bên bán là đối tượng cầm trịch giá trị này khi bán ra rất quyết liệt, tháo chạy bằng mọi giá. Số lượng cổ phiếu rơi sàn trên cả HSX và HNX là hàng trăm mã.

Chừng nào còn có cầu giá sàn thì còn hi vọng, vì lực lượng bắt đáy vẫn còn có độ tham lam nhất định. Do đó tín hiệu thiếu cầu trầm trọng trong 30 phút cuối của đợt khớp lệnh liên tục và 15 phút đóng cửa mới là điều đáng lo ngại.

Cũng giống như hôm qua, rất nhiều mã thanh khoản lớn hôm nay tiếp tục có bẫy để hút tiền vào. Bên bán dừng bán dù cầu chặn sàn còn lớn và một bộ phận bên mua đẩy lệnh vào đánh chiếm được một vài bước giá cao hơn. Ngay lập tức cung tuôn ra ồ ạt như phục kích và kiên quyết quét nốt khối lượng dư mua sàn.

Đến khi đa số các cổ phiếu lớn, có thanh khoản cao trở nên dư bán sàn, thị trường rơi vào sự im lặng “chết chóc”.

Nhà đầu tư bám bảng điện có thể cảm nhận rất rõ cảm giác “bình yên” này. Sau vài phút lệnh bán tuôn vào cấp tập, bên mua đã dừng hẳn việc nhập lệnh. Thị trường lừ đừ dừng lại, và bỗng nhiên cuộc chiến trở nên im lặng. SSI, KLS, PVX, BVS, VND... thỉnh thoảng mới lại nháy lên một lệnh khớp mua.

Thống kê tại HSX cho thấy trong 30 phút cuối đợt hai, giá trị khớp lệnh chỉ tăng thêm khoảng 90 tỷ đồng. Tốc độ giao dịch chậm một cách đáng sợ. Đợt khớp lệnh đóng cửa cũng chỉ có thêm hơn 31 tỷ đồng nữa.

Các số liệu cuối ngày thường không chuyển tải hết sự xoay chuyển tâm lý trong phiên. Tổng giá trị khớp của HSX giảm gần 4% so với hôm qua, một mức biến động không nhiều ý nghĩa. Việc quy mô giao dịch tăng nhanh trong phần lớn thời gian đầu phiên có thể khiến nhiều người đánh giá là tích cực. Rõ ràng áp lực bán mạnh không thể chối cãi, nhưng vẫn có người mua.

Tuy nhiên sự thay đổi tâm lý trong 30 phút cuối cùng là có nguyên nhân. Khi dư bán sàn bắt đầu được chất đống ở đa số cổ phiếu, người mua bắt đầu nhụt chí, thậm chí là sợ hãi trước khối lượng hàng cần bán quá lớn. Có vẻ như quán tính của cỗ xe mất phanh đang lớn dần. SSI dư bán sàn và ATC tới gần 2 triệu cổ phiếu thì rõ ràng là điều không bình thường.

Nỗ lực bắt đáy cũng có giới hạn, không chỉ về tiền, mà còn về khả năng chấp nhận rủi ro. Áp lực bán hôm qua khác hôm nay và quyết định được đưa ra hôm nay cũng có thể thay đổi. Giá càng giảm, áp lực bán càng mạnh là điều rất xấu. Có vẻ như chuông báo tài khoản margin đã reo đồng loạt và giải chấp không còn lẻ tẻ nữa.

Một điều thị trường vẫn băn khoăn là không biết số liệu thực sự về nguy cơ giải chấp là bao nhiêu. Vẫn có ý kiến cho rằng đây chỉ là hoạt động cắt lỗ thuần túy. Tuy nhiên, việc cắt lỗ bình thường chưa bao giờ có áp lực lớn như vậy và liên tục nhiều phiên như vậy. Bán quyết liệt qua nhiều ngày chỉ có thể là lệnh bán của nhà đầu tư chuyên nghiệp. Nhà đầu tư bắt đáy rút chạy để đánh giá lại tình hình cũng là điều dễ hiểu.

Một trong những đối tượng bán ra mạnh hôm nay là nhà đầu tư nước ngoài. Tại HSX, khối này nỗ lực rút ra gần 152 tỷ đồng, con số tuyệt đối cao nhất trong 10 tuần trở lại đây. Về con số tương đối, 27% giá trị khớp lệnh là tỉ trọng cao nhất từ giữa tháng 3/2011. Giá trị bán ròng trên HSX đạt 63,7 tỷ đồng, trong đó 40 mã vốn hóa lớn nhất đã là 61,2 tỷ đồng.

Khối ngoại đang tiếp tục cắt lỗ một cách kiên nhẫn.