Những người cẩn trọng hôm qua, hẳn hôm nay có thể thở phào. Phiên hôm nay có điểm gì đó khá giống ngay 14/3, khi lực mua đảo chiều rất bất ngờ.

Điểm dễ nhận thấy nhất hôm nay là lực mua không được nối tiếp. Hôm qua lượng tiền vào thực tế cũng không hẳn là cao, nhưng được hỗ trợ bởi người bán găm hàng nên giá khá tốt. Tuy nhiên, mở cửa hôm nay thị trường đã cho thấy nhiều tín hiệu bất ổn.

Trước hết là HNX tỏ ra rất đuối. Một số cổ phiếu còn được chặn mua trần hôm qua bắt đầu có tình trạng thiếu cầu giá cao. Dĩ nhiên tín hiệu này vẫn còn khá mờ nhạt vì HSX chưa khớp xong đợt định kỳ. KLS, PVX, PVA và nhiều cổ phiếu đầu cơ khác không có lực đỡ tốt, giá lình xình theo hướng giảm.

HSX dội tiếp một gáo nước lạnh khiến nhà đầu tư tranh mua hôm qua có lý do để lo lắng. Ngoài BVH, MSN, VNM và lác đác vài mã lớn khác còn giữ được giá xanh, đa số đã giảm giá với khối lượng tương đối cao. VN-Index mở cửa giảm 0,39%, thanh khoản đạt 112,87 tỷ đồng (không tính thỏa thuận). Đây là quy mô mở cửa rất cao, rất đáng chú ý vì hầu như từ đầu năm đến nay, chưa có phiên nào mở cửa trên 100 tỷ đồng giá trị.

Mức thanh khoản này khá “dở” vì chứng tỏ không nhiều người kỳ vọng vào một đợt tăng giá bền, ít nhất là một vòng quay T 4. Nhiều người cùng suy nghĩ theo một hướng sau hiện tượng bất thường hôm qua, đã quyết định cắt lỗ sớm đầu phiên hôm nay. Giá lình xình, khối lượng tăng là biểu hiện của cung lớn. Lực mua không đẩy giá lên thêm được.

Dĩ nhiên, những phút đầu tiên, cảm nhận về sự bất ổn là chưa rõ ràng. Hôm nay cũng có thể là phiên bên mua đón nhận một kịch bản tháo hàng từ phía những nhà đầu tư lo lắng về một phiên kéo xả hôm qua. Nếu lực bán không mạnh, không quyết liệt, cầu đủ để chặn giá thấp thì rất có thể hành động “test” cung đang diễn ra.  

Tuy nhiên đáng tiếc là cầu hôm nay quá yếu. Sự lo lắng càng lúc càng lớn. Sau 15 phút tăng điểm đầu đợt hai, thị trường bắt đầu nguội dần. Thực tế chỉ số đã đạt đỉnh trong phiên lúc 8h57 phút nhưng còn giữ được tình trạng dao động ngang thêm 15 phút nữa. Nguyên nhân của hiện tượng này càng đáng lo ngại vì chỉ có BVH tăng 1.000 đồng/cổ phiếu, MSN kịch trần và VNM tăng 2.000 đồng/cổ phiếu.

Ba cổ phiếu lớn nói trên giữ giá tốt nhưng VN-Index lình xình giảm dần là biểu hiện của phần còn lại của thị trường đang xuống giá dần. Chỉ số có thể chưa bộc lộ rõ xu hướng, nhưng giá nhiều mã đã thoái lui mạnh xuống dưới tham chiếu.

Xấp xỉ 9h30 phút, hoạt động tháo hàng bắt đầu bộc lộ trên diện rộng và rất dễ thấy. Đến khi BVH cũng quay về tham chiếu thì chỉ số bắt đầu rơi rất nhanh. MSN, VNM còn trụ tốt khiến mức giảm về điểm số tuyệt đối không lớn nhưng tốc độ rơi ở các cổ phiếu riêng lẻ đã nhanh hơn rất nhiều.

Thanh khoản cũng là điều đáng lo ngại. Cầu bắt đáy tương đối yếu trong khi áp lực bán cũng không hẳn là lớn. Từ 9h30 đến 10h30, giá trị khớp lệnh tăng thêm xấp xỉ 181 tỷ đồng nhưng VN-Index giảm 0,89%. Nếu không có MSN, VNM thì mức giảm sẽ còn mạnh hơn.

Mặc dù hôm nay thị trường chưa chứng kiến tình trạng mất thanh khoản bên mua nhưng tình trạng rớt sàn hàng loạt đã tái diễn. Cầu bốc hơi một cách bí ẩn. Lượng chặn sàn yếu. Chốt phiên HSX có 42 mã sàn, 136 mã giảm giá. HNX có 48 mã sàn, 167 mã giảm giá. Số tăng giá và tăng trần cũng có nhưng hôm nay gần như là một bản sao ngược của hôm qua.

Điều gì khiến tâm lý nhà đầu tư có thể đổi thay 180 độ chỉ sau một đêm? Có hai khả năng xảy ra. Một bộ phận nhà đầu tư lớn đã biết trước thông tin gì đó mà số đông chưa biết; hoặc hôm qua lực mua không tự nhiên, chỉ là kết quả của hành động đẩy giá. Tiếc là phiên đẩy quá mạnh đó không đem lại cảm giác an tâm về tâm lý phản ứng ngược trước tin xấu.

Một số cổ phiếu giao dịch khá bất thường hôm nay cho thấy các tổ chức thoát hàng rất mạnh. SSI khớp lệnh tăng 28,1% so với hôm qua, giá dao động tới 5,58%. Gần 76% thanh khoản của SSI là do bên bán xả vào dư mua. KLS dao động 6,25%, đóng cửa (không phải giá bình quân) tại giá thấp nhất. Khối lượng khớp bán trực tiếp cũng chiếm 66%.

Nổi bật nhất hôm nay có lẽ là PVX trên HNX. Cầu với cổ phiếu này hôm qua khá tốt thì hôm nay hoàn toàn chịu thua bên bán. Với trên 5,06 triệu đơn vị được chuyển nhượng, PVX lập kỷ lục về thanh khoản trong 25 phiên gần đây. Số lệnh lô lớn 100.000-200.000 đơn vị được tung ra ào ạt, đặc biệt là quanh giá sàn. Cả bên mua lẫn bên bán đều dùng “pháo hạng nặng” để giao chiến nhưng rốt cục bên bán thoát hàng quá mạnh đã đè PVX về sàn.

Với phiên thoái lui mạnh hôm nay, có thể khẳng định phiên hôm qua là một bull-trap (bẫy tăng giá) nhỏ. Tác hại cũng không quá lớn vì lượng vốn kẹt vào chưa nhiều, nhưng niềm tin thì bị xói mòn nặng và sự sợ hãi tăng lên. Vài lần sập bẫy thì phản ứng tự vệ càng nhạy và có lẽ nỗ lực hút tiền vào cho một đợt phục hồi nào đó sẽ cần chi phí vốn lớn hơn.

Rất có thể vài phiên tới sẽ xuất hiện một lực mua yếu với chiến thuật “cover” lại hàng sau khi đã chốt trần và giá cao phiên đầu tuần. Tuy nhiên, nếu phiên ngày 25/4 và 26/4 là hoạt động kéo giá để thoát hàng thì rất có thể dòng vốn này sẽ quan sát khá lâu trước khi vào lại. Dù là khả năng nào, thì thị trường cũng phải thể hiện sức mạnh của dòng tiền thật sự một cách bền vững.