Chứng khoán ngày 5/1: Đã thay đổi mức kỳ vọng?

VN-Index tiếp tục tăng khá mạnh, nhưng có thể xem như một phiên điều chỉnh vì một bộ phận lớn nhà đầu tư đã được thay đổi mức kỳ vọng.

Hôm nay, điểm số vẫn tăng nhưng là một ngày điều chỉnh khá tích cực, thể hiện ở khối lượng giao dịch. Dòng tiền vào thị trường vẫn rất mạnh, đủ sức đáp ứng những nỗ lực thoát ra ở giá cao.

Nếu xét riêng một phiên giao dịch, việc chỉ số đóng cửa yếu là biểu hiện không tốt. Một điểm cần làm rõ là mức mở cửa của VN-Index mạnh hơn nhiều số liệu của HOSE. Với đa số cổ phiếu tăng trần trong đợt mở cửa, chỉ số thực tế đạt khoảng 538 điểm chứ không phải 529,23 điểm.

Như vậy gần như toàn bộ thời gian giao dịch của ngày hôm nay là hoạt động một chiều của bên bán. Dĩ nhiên vẫn có sự giằng co nhất định ở một số mã nhưng xét về tổng thể của VN-Index, chỉ số giảm liên tục trong phiên từ đỉnh cao 539,39 điểm xuống mức thấp nhất khoảng 530 điểm.

Khối lượng giao dịch hôm nay cũng là một điểm đáng chú ý. Gần 64 triệu cổ phiếu được khớp lệnh là mức cao nhất kể từ tháng 11 năm ngoái. Khối lượng tăng đi kèm với giá giảm dần đã tạo nên một mẫu đồ thị khá xấu trên phương diện phân tích kỹ thuật.

Có lẽ khá lâu rồi thị trường mới chứng kiến một phiên giao dịch sôi động như vậy. Khối lượng xả hàng giá trần rất lớn, dù khá chậm rãi. VN-Index cần tới hơn 45 phút mới giảm được 0,37%, từ 539,39 điểm xuống khoảng 537 điểm nhưng chỉ mất chưa đầy 15 phút để giảm từ 537 điểm xuống 530 điểm (xấp xỉ 1,3%).

Điều đó cho thấy sau khi lượng cung xả trần giải quyết hết được dư mua giá cao, tâm lý nhà đầu tư đã yếu đi và lượng bán rẻ bắt đầu ra hàng nhanh. Khoảng 12,5 triệu đơn vị đã được xả ra trong 15 phút có lẽ là khối lượng của nhóm nhà đầu tư này.

Thực tế sau một phiên giao dịch tích cực như hôm qua mà vẫn có một khối lượng bán ra mạnh như vậy chứng tỏ không ít người chờ đợi một khả năng điều chỉnh. Đó cũng là điều bình thường vì đợt đi lên này rất dốc và chỉ có 2 phiên điều chỉnh rất nhẹ quanh mức 480 điểm.

Khối lượng tăng vọt hôm nay có thể được đánh giá trên cả hai phương diện tích cực lẫn tiêu cực. Với các nhà đầu tư theo phân tích kỹ thuật, mẫu nến hôm nay tương đối xấu. Chỉ số đang đi vào vùng kháng cự 520 - 550 điểm vốn là “bull-trap” lớn đầu tiên kể từ lúc suy giảm sau khi chạm đỉnh 630 điểm. Đây mới là vùng kháng cự chủ yếu, mạnh hơn nhiều vùng 480 điểm trước đó. Có lẽ chỉ số sẽ còn phải “vật lộn” nhiều mới có thể phá vỡ mức kháng cự này. Đây cũng là mốc tương đương với tỷ lệ hoàn tăng 61,8% trên phương diện kỹ thuật.

Ngược lại, hôm nay cũng có thể xem như một phiên điều chỉnh vì một bộ phận lớn nhà đầu tư đã được thay đổi mức kỳ vọng. Nếu thị trường thực sự mạnh thì có lẽ khả năng lớn là sẽ đi ngang để giải quyết dần khối lượng kẹt tại vùng 520 - 550 điểm hơn là một khả năng thử lại đáy hoặc mức 480 điểm.

Mặc dù một số cổ phiếu phiên này xuất hiện cung lớn và tạo ra thế giằng co nhưng lực mua cũng không hề yếu. Rất nhiều mã vẫn tiếp tục dư trần và các mã thu hút được chú ý chỉ điều chỉnh rất nhanh trong phiên và tăng trở lại ngay lập tức. Như vậy cũng có khả năng sẽ điều chỉnh theo các mã riêng biệt hơn là điều chỉnh tổng thể vì lượng cầu chờ đợi vẫn rất mạnh.

Nói chung khi khối lượng tăng cao bất chợt trong một chu kỳ lên giá thì nhà đầu tư thường nghĩ đến một khả năng tạo đỉnh. Tuy nhiên vấn đề ở đây là dòng tiền như thế nào vì nếu dòng tiền bổ sung thực sự mạnh thì điều chỉnh có lẽ thể hiện ở khối lượng giao dịch hơn là điểm số tăng giảm. Điều này đã từng xảy ra trong thời kỳ đòn bẩy tài chính mạnh vừa qua.

Và sáng này, tổng tiền giao dịch thành công trên cả hai sàn là 4.400 tỷ đồng. Khối đầu tư nước ngoài bán ròng rất nhẹ về giá trị (1,1 tỷ đồng), nhưng mua ròng về lượng (hơn nửa triệu đơn vị).