Chứng khoán ngày 6/5: Phân phối chưa từng có!

Hôm nay là một ngày phân phối điển hình với khối lượng rất lớn. Diễn biến trong phiên không mang nhiều nét “rung lắc” như thường thấy khi các chỉ số đạt được đỉnh cao mới và bên bán tạm thời chiếm ưu thế.

Mở cửa, làn sóng chốt lời xuất hiện rất rõ nét: xấp xỉ 610,6 tỷ đồng được trả lại bên bán với khối lượng 20,66 triệu đơn vị. Đây là khối lượng lẫn giá trị lớn chưa từng có trong phiên mở cửa từ khi “chợ” chứng khoán hoạt động. VN-Index tiến thêm 1,35% lên mức 356,08 điểm, sát đường giá trung bình 200 ngày.

Khối lượng bán lớn này chắc chắn là của những người thực sự muốn thoát khỏi thị trường vì chấp nhận bán trong bối cảnh sức tăng vẫn còn lớn từ hôm qua.

Diễn biến của đợt khớp lệnh liên tục cực kỳ sôi động với sự "chiến đấu" quyết liệt tại STB, FPT, HPG. Trong số các trụ sàn HOSE, chỉ có SSI là giữ được đến gần những phút cuối cùng. Tuy nhiên, áp lực bán quá lớn cũng đè giá cổ phiếu này xuống dưới mức trần trước khi bước vào khớp lệnh đóng cửa.

Những kỷ lục giao dịch hôm nay lại xuất hiện với STB, ACB, KLS, HPG… Hoạt động đè giá hôm nay có vị khác vì bên mua không quá nhiệt tình hoặc bên bán quá mạnh. Các lệnh đẩy trần không còn quyết liệt và nhất là chặn mua trần quá yếu. Có vẻ như bên bán chờ bên mua hơn là ngược lại. Đóng cửa, hầu hết các cổ phiếu đều không đạt được giá cao nhất và rất nhiều mã thiết lập mức thấp nhất trong ngày.

Phiên giao dịch đóng cửa sàn HOSE chắc chắn sẽ đem lại nhiều mối hồ nghi cho nhà đầu tư: mức giảm của VN-Index khá thấp (0,33%), khối lượng giao dịch khá cao. Có thể đánh giá tình trạng này theo hai chiều: lực bán đã giảm bớt (do hết hàng hoặc do bên bán chủ động giảm bán); lực mua không đủ mạnh vì dư bán còn nhiều.

Đợt giao dịch này đã góp phần tạo nên một sóng tăng nhỏ về cuối ngày tại HASTC: chỉ số từ mức 123.51 điểm tăng lên 124,4 điểm. Giá trị giao dịch trong sóng này đạt 292,24 tỷ đồng – một con số khá tốt.

Thống kê toàn thị trường, tổng giá trị tiền rút ra/bơm vào đạt 3.414,2 tỷ đồng – một kỷ lục chưa từng có. Tổng khối lượng sang tay tính cả thỏa thuận lên tới 118,18 triệu đơn vị. Nhà đầu tư nước ngoài bất ngờ giải ngân tới 450,9 tỷ đồng trong khi bán ra 63,1 tỷ đồng. Các blue chips được khối này nâng đỡ nhiều nhất, đáng kể như HPG, DPM, FPT, PPC, SSI, STB…

Cũng giống như những phiên xuất hiện giao dịch kỷ lục trước, một ngày không thể hiện hết xu hướng vì chỉ những người tham gia mua/bán hôm nay mới biết được quy mô xác thực của lệnh đối ứng là lớn hay nhỏ. Nếu quy mô lệnh mua nhỏ, rất có thể hôm nay sẽ là một ngày xung phong của nhà đầu tư cá nhân và ngược lại.

Khối lượng khổng lồ hôm nay cũng có thể được diễn giải theo hai hướng: mua rất mạnh và bán rất lớn. Thực tế những người lạc quan có cơ sở để tin tưởng. Thứ nhất là điều chỉnh đúng lúc gặp mức kháng cự mạnh (đường trung bình giá 200 ngày) hay “test” lại đỉnh cũ 350 điểm. Thứ hai, lượng tiền tham gia mua quá lớn chứng tỏ không nhất thiết chỉ có nhà đầu tư nhỏ lẻ. Thứ ba, nhà đầu tư nước ngoài tham gia giao dịch nhiệt tình chưa từng có.

Ngược lại, bên bán ra hôm nay có thể cho rằng khối lượng lớn như vậy cũng khó có thể xuất phát từ nhà đầu tư cá nhân mà chắc chắn tổ chức đã thoát hàng. Khối lượng lớn đột biến là biểu hiện của hoạt động phân phối. Các yếu tố vĩ mô chưa thể ủng hộ khả năng VN-Index vượt đường trung bình 200 ngày để chuyển sang một thị trường giá lên (bull market). Đó là chưa kể yếu tố rủi ro từ bên ngoài trong một vài phiên tới với những biến động từ thị trường chứng khoán Mỹ.

Dù vậy, một điểm chắc chắn cả hai bên đều thống nhất: hôm nay là một ngày xả hàng phân phối. Vấn đề là lực phân phối có đủ lớn để làm kiệt sức nguồn tiền mua hay không. Ngược lại, lực bán đã cạn trong phiên giao dịch đầy cảm xúc này hay chưa, để thị trường nhẹ gánh đi tiếp.

Vấn đề còn lại là thị trường phải sớm trả lời về một trong hai khả năng trên.

Nếu thị trường lưỡng lự quá lâu, rủi ro hình thành mô hình hai đỉnh giá xuống có thể xảy ra. Ngoài ra, trên phương diện kỹ thuật, rủi ro nhiều chỉ báo sẽ phát tín hiệu phân kỳ giảm do không đạt được đỉnh cao mới tương xứng với giá. Tạm thời, VN-Index sẽ có một mức kháng cự ngắn hạn ở mốc 357,5 điểm. Nếu vượt mốc này, tâm lý thị trường có thể sẽ rất tích cực.