Chứng khoán sáng 12/7: Chiều có kéo lên?

Sau thời gian ngắn ngủi hưng phấn ban đầu, cả hai sàn đã giao dịch chùng xuống đáng kể. Nếu phiên chiều nay thị trường phục hồi mạnh, thì nhịp điều chỉnh buổi sáng mới được xem là tích cực.

Mức độ điều chỉnh ở hai sàn có khác biệt. HSX nhóm blue-chip giữ nhịp rất tốt và mức giảm không nhiều nên xu hướng chủ đạo vẫn là lình xình ở mức cao so với đầu phiên. VN-Index đang tăng 0,38% so với tham chiếu và chỉ thấp hơn mức đỉnh khoảng 0,22% - một mức điều chỉnh chấp nhận được. Độ rộng của HSX cũng co hẹp lại chút ít và đa số là từ tăng giá chuyển về tham chiếu.

Tuy nhiên cũng có một số cổ phiếu xuất hiện áp lực bán mạnh hơn các mã còn lại. Ngoài STB đứng đầu HSX về thanh khoản với khoảng 22,2 tỷ đồng giá trị khớp lệnh, SSI đứng thứ hai với xấp xỉ 10 tỷ đồng. SSI có hiệu ứng giảm tương đối rõ trong nhóm blue-chip, khi sụt giảm khoảng 1,53% trong thời điểm điều chỉnh mạnh nhất. Tuy nhiên SSI vẫn đang tăng 1,04% so với tham chiếu.

HNX không có nhóm cổ phiếu lớn nào giữ nhịp, mà ngược lại, mức phân hóa khá rõ rệt trong đợt điều chỉnh. ACB lúc đó giảm giá, VND giảm từ 9.700 đồng về 9.500 đồng. KLS giảm quá tham chiếu, PVX cũng lùi từ 9.200 đồng về 9.000 đồng… Mức điều chỉnh của HNX-Index tới 0,97%, rõ hơn rất nhiều so với VN-Index.

Thanh khoản của cả hai sàn sáng nay có sự cải thiện. HSX đạt 194 tỷ đồng, tăng 18% so với hôm qua. HNX đạt 111,3 tỷ đồng, tăng 21%. Bình thường thanh khoản tăng lên là tích cực, nhưng do sáng nay thời gian dài cả hai sàn chịu một nhịp điều chỉnh, với áp lực bán tăng lên ở các bước giá cao nên việc gia tăng thanh khoản cần phải có kiểm chứng. Chẳng hạn việc gia tăng thanh khoản trên HNX chủ yếu tập trung ở VND và PVX – chiếm 27% tổng giá trị khớp lệnh của sàn – trong khi cả hai mã này đều có tình trạng giảm giá dần từ cao xuống thấp.

Nhịp điều chỉnh cũng có thể được nhìn nhận ở góc độ tích cực là cần thiết để thu hút thêm dòng tiền vào.  Khi giá tăng, tâm lý thận trọng khiến ít người chấp nhận đua giá cao thì việc giảm giá sẽ tạo cảm giác mua an toàn hơn. Tuy nhiên điều này chỉ đúng khi lực cầu thực sự tham gia và giá được đẩy tăng trở lại hoặc thanh khoản cải thiện rõ rệt.

Do đó mức giao dịch yếu sáng nay chưa thể giúp khẳng định chắc chắn về bản chất của nhịp điều chỉnh là tích cực hay tiêu cực. Nếu giao dịch không cải thiện cả về giá và thanh khoản trong chiều nay, nhịp điều chỉnh lại là tiêu cực vì nó chứng tỏ cầu rất yếu.

Yếu tố thanh khoản vẫn là điểm nút chính cho các diễn biến giá vào lúc này. Do quy mô thanh khoản quá thấp nên thị trường rất dễ được lôi kéo theo một hướng nào đó. Vì vậy các biến động giá trở nên khó đoán nếu chỉ nhìn vào một biểu hiện đơn lẻ và nhất là khi không có sự khẳng định về khối lượng.