Lãi suất hạ nhiệt, vì sao nhiều công ty chứng khoán vẫn chưa giảm lãi cho vay margin?
An Phong
18/04/2023, 14:09
Sau khi Ngân hàng Nhà nước điều chỉnh giảm lãi suất, mặt bằng lãi suất hạ nhiệt nhưng nhiều công ty chứng khoán vẫn duy trì mặt bằng lãi suất cho vay margin ở mức cao của năm 2022...
Ảnh minh họa.
Mặt bằng lãi suất đã hạ nhiệt đáng kể trong thời gian vừa qua sau khi Ngân hàng Nhà nước đã có 2 đợt giảm lãi suất điều hành vào thời điểm tháng 3/2023.
Thống kê của TS Cấn Văn Lực, thành viên Hội đồng Tư vấn chính sách tài chính - tiền tệ quốc gia, và nhóm chuyên gia Viện Đào tạo và Nghiên cứu BIDV cho thấy lãi suất huy động hiện giảm khoảng 0,5-1,5 điểm % so với đầu năm, chủ yếu với các kỳ hạn trên 6 tháng khi thanh khoản hệ thống NH được cải thiện và nhu cầu tín dụng còn thấp. Lãi suất cho vay cũng đang giảm (khoảng 1-2 điểm %) từ đầu năm khi nhiều NH tung ra các gói tín dụng ưu đãi.
VÌ SAO LÃI SUẤT MARGIN VẪN CAO?
Trước đó, trong năm 2022, sau nhiều lần điều chỉnh tăng lãi suất của Ngân hàng Nhà nước hàng loạt các công ty chứng khoán đã điều chỉnh tăng lãi suất cho vay margin neo trung bình ở mức 13,5-14%/năm và lãi suất quá hạn trung bình ở mức 20%/năm.
Tuy nhiên, sau khi Ngân hàng Nhà nước điều chỉnh giảm lãi suất, mặt bằng lãi suất hạ nhiệt nhưng nhiều công ty chứng khoán vẫn duy trì mặt bằng lãi suất cho vay margin ở mức cao của năm 2022.
Cụ thể, tại Công ty Cổ phần Chứng khoán Vndirect điều chỉnh lãi suất cho vay ký quỹ từ ngày 07/11/2022 với lãi suất ký quỹ: 0,0378%/ ngày. Phạm vi áp dụng với sản phẩm D-Margin và dịch vụ Ứng trước tiền bán. Mức lãi suất này vẫn được duy trì đến thời điểm hiện tại mặc dù mặt bằng lãi suất cho vay ngân hàng đã giảm đáng kể.
SSI cũng giữ nguyên mức lãi suất mới áp dụng cho Dịch vụ giao dịch ký quỹ (margin) là 0,0375%/ngày, tương đương 13,5%/năm (biểu 360 ngày) từ tháng 11/2022 đến thời điểm hiện tại. Chứng khoán Yuanta tương tự vẫn giữ nguyên mức lãi suất 13,5%/năm.
Nói với VnEconomy về việc vì sao mặt bằng lãi suất ngân hàng đã giảm đáng kể trong thời gian vừa qua tuy nhiên các công ty chứng khoán vẫn chưa hạ nhiệt lãi suất cho vay, ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc khối khách hàng cá nhân của Công ty Chứng khoán Yuanta cho hay, có ba nguyên nhân chính.
Thứ nhất, margin của các công ty chứng khoán đến từ hai nguồn chính gồm: tiền của công ty và tiền vay ngân hàng, tổ chức tín dụng. Thời gian gần đây mặt bằng lãi suất hạ nhiệt nhưng lãi suất cho vay vẫn duy trì ở mức cao, giảm không đáng kể, chi phí vốn của các công ty chứng khoán vẫn cao do đó khó giảm lãi suất cho vay margin.
Thứ hai, trong giai đoạn cuối năm 2022, mặt bằng lãi suất cho vay ngân hàng tăng cao, các công ty chứng khoán phải duy trì mặt bằng lãi suất margin ở mức tương đối để giữ chân khách hàng nên ảnh hưởng đáng kể đến lợi nhuận. Do đó, khi mặt bằng lãi suất ngân hàng hạ nhiệt, các công ty vẫn phải duy trì ở mức lãi suất cao để có thể bù đắp một phần lợi nhuận cho giai đoạn trước đó.
Thứ ba, lãi suất giảm hay không còn phụ thuộc vào mức độ chấp nhận rủi ro của các công ty chứng khoán. Ở thời điểm hiện tại, các công ty chứng khoán đánh giá rủi ro thị trường ở mức cao, không khuyến khích các nhà đầu tư sử dụng margin nên duy trì mặt bằng lãi suất cao nhưng lý do này ở mức độ thấp hơn so với hai nguyên nhân trên.
Tại Công ty Chứng khoán Yuanta, lượng cho vay margin trong quý 1 có cải thiện so với quý 4/2022 nhưng không đáng kể chủ yếu do nhu cầu vay chưa tăng trở lại, lãi margin đang cao. Bên cạnh đó, trước đây thông thường các cổ phiếu bất động sản chiếm tỷ lệ cho vay margin lên tới 40% danh mục cho vay nhưng nhóm này vừa qua rủi ro lớn nên hầu hết các công ty cắt nhiều cũng dẫn đến tỷ lệ cho vay margin ở mức thấp.
Cũng theo ông Minh, trong thời điểm từ nay đến cuối năm, nếu Ngân hàng Nhà nước tiếp tục có thêm một đợt giảm lãi suất điều hành, mặt bằng lãi suất cho vay tiếp tục hạ nhiệt, chi phí vốn của các công ty chứng khoán giảm thì các công ty chứng khoán sẽ có xu hướng giảm lãi suất. Mặc dù vậy, việc hạ nhiệt lãi suất cho vay margin không hẳn tác động đến việc lượng cho vay margin sẽ tăng mạnh.
"Giảm lãi suất giúp cho lượng margin cải thiện trong quý 2 tuy nhiên tăng mạnh hay không tùy thuộc vào khả năng đánh giá rủi ro của các công ty chứng khoán. Chẳng hạn, với nhóm bất động sản ở thời điểm hiện tại các công ty chứng khoán vẫn thấy nhiều rủi ro thì khó có một lượng margin bùng nổ. Chỉ khi mức độ rủi ro ở nhóm bất động sản thấp hơn, các công ty chứng khoán cho vay tăng lên thì lúc đó lượng margin mới tăng trở lại", ông Minh nhấn mạnh.
GIẢM LÃI SUẤT ĐỂ CẠNH TRANH
Mặc dù vậy, một số công ty chứng khoán ghi nhận mức giảm nhưng không đáng kể như TCBS giảm từ 14%/năm trong cuối quý 4/2022 còn 13,5%/năm áp dụng từ tháng 2/2023.
Mirae Asset là một trong số ít những doanh nghiệp chứng khoán hạ nhiệt lãi suất cho vay margin. Ông Đỗ Thanh Sơn, Chuyên viên Tư vấn đầu tư của Công ty Chứng khoán Mirae Asset - Chi nhánh Hội Sở cho biết, mức lãi suất margin hiện tại được thiết lập ở mức 9,9% dành cho khách hàng mở mới trong thời điểm hiện tại, thấp hơn nhiều so với mức ưu đãi trước đây là 10,7%, hay mức lãi suất thông thường gần đây nhất là 13,5%.
Các khách hàng hiện hữu, Mirae Asset cũng có các gói lãi suất ưu đãi từ 9,0% đến 11,5% tùy từng trường hợp khách hàng. Mức này đã giảm so với thời điểm cuối năm 2022 là 13,5% và ở mức thấp so với mặt bằng chung trên thị trường. Việc giảm lãi suất margin của Mirae Asset cũng cho thấy sự cạnh tranh của công ty trong thị trường chứng khoán đang ngày càng khốc liệt.
"Với động thái giảm lãi suất điều hành của Ngân hàng Nhà nước trong thời gian gần đây được xem là tín hiệu cho chính sách tiền tệ đang được nới lỏng, đồng thời kỳ vọng lãi suất huy động và cho vay sẽ sớm hạ nhiệt.
Nhìn chung, lãi suất hạ nhiệt là tích cực đối với nền kinh tế nói chung và các doanh nghiệp nói riêng, một mặt vừa kích thích nhu cầu sử dụng vốn, mặt khác hỗ trợ doanh nghiệp và người dân tiếp cận vốn vay với chi phí thấp hơn. Việc giảm lãi suất đầu vào chắc chắn sẽ giúp giảm bớt áp lực chi phí vốn đang đè nặng lên ngân hàng trong thời gian gần đây, từ đó tạo cơ sở để các ngân hàng giảm lãi suất đầu ra, thúc đẩy tăng trưởng tín dụng", Chuyên viên của Mirae Asset nhấn mạnh.
Thêm 11 mã bị HoSE cắt margin
Đầu năm, HoSE công bố sẽ cắt margin với 65 mã chứng khoán
Sau bán giải chấp, công ty chứng khoán đồng loạt hạ tỷ lệ cho vay margin nhóm bất động sản
VN-Index có thể tiếp tục chịu áp lực điều chỉnh về vùng quanh 1.600 điểm
VnEconomy giới thiệu nhận định và khuyến nghị đầu tư của một số công ty chứng khoán về diễn biến thị trường tuần từ 25-29/8/2025.
Vì sao chưa đầy một tháng khối ngoại đã bán ròng hơn 1 tỷ USD?
Thông thường mỗi khi định giá của nhóm ngân hàng PB xấp xỉ 2x là khối ngoại bán ra vì theo quan điểm của dòng vốn ngoại, mức giá này không còn hấp dẫn nữa.
Kiểm toán thông đồng doanh nghiệp bóp méo báo cáo tài chính sẽ bị phạt tối đa 2 tỷ đồng
Doanh nghiệp kiểm toán“bắt tay” với khách hàng để bóp méo báo cáo tài chính sẽ bị phạt tối đa 2 tỷ đồng, buộc nộp lại toàn bộ số lợi bất chính và bị đình chỉ kinh doanh dịch vụ kiểm toán; kiểm toán viên trực tiếp tham gia cũng bị phạt tiền và thu hồi giấy phép hành nghề...
Giá vàng tăng mạnh, USD trượt dốc sau phát biểu của ông Powell
Giá vàng thế giới tăng mạnh trong phiên giao dịch ngày thứ Sáu (22/8), khi tín hiệu có thể hạ lãi suất vào tháng 9 từ Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) khiến đồng USD sụt giá...
Chứng khoán Mỹ xanh rực vì Chủ tịch Fed mềm mỏng, giá dầu hoàn tất tuần tăng
Thị trường chứng khoán Mỹ tăng điểm mạnh trong phiên giao dịch ngày thứ Sáu (22/8), thiết lập đỉnh cao lịch sử mới, sau khi Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (Fed) Jerome Powell phát tín hiệu có thể cắt giảm lãi suất vào tháng tới...
Sáu giải pháp phát triển nhanh và bền vững ngành năng lượng
Việt Nam đang đứng trước cơ hội lớn để phát triển năng lượng xanh, sạch nhằm đảm bảo an ninh năng lượng và phát triển bền vững. Ông Nguyễn Ngọc Trung chia sẻ với Tạp chí Kinh tế Việt Nam/VnEconomy về sáu giải pháp để phát triển nhanh và bền vững ngành năng lượng nói chung và các nguồn năng lượng tái tạo, năng lượng mới nói riêng…
Nhân lực là “chìa khóa” phát triển điện hạt nhân thành công và hiệu quả
Trao đổi với Tạp chí Kinh tế Việt Nam/VnEconomy, TS. Trần Chí Thành, Viện trưởng Viện Năng lượng nguyên tử Việt Nam, nhấn mạnh vấn đề quan trọng nhất khi phát triển điện hạt nhân ở Việt Nam là nguồn nhân lực, xây dựng năng lực, đào tạo nhân lực giỏi để tham gia vào triển khai, vận hành dự án...
Phát triển năng lượng tái tạo, xanh, sạch: Nền tảng cho tăng trưởng kinh tế trong dài hạn
Quốc hội đã chốt chỉ tiêu tăng trưởng kinh tế 8% cho năm 2025 và tăng trưởng hai chữ số cho giai đoạn 2026 – 2030. Để đạt được mục tiêu này, một trong những nguồn lực có tính nền tảng và huyết mạch chính là điện năng và các nguồn năng lượng xanh, sạch…
Nhà đầu tư điện gió ngoài khơi tại Việt Nam vẫn đang ‘mò mẫm trong bóng tối’
Trả lời VnEconomy bên lề Diễn đàn năng lượng xanh Việt Nam 2025, đại diện doanh nghiệp đầu tư năng lượng tái tạo nhận định rằng Chính phủ cần nhanh chóng ban hành các thủ tục và quy trình pháp lý nếu muốn nhà đầu tư nước ngoài rót vốn vào các dự án điện gió ngoài khơi của Việt Nam...
Tìm lộ trình hợp lý nhất cho năng lượng xanh tại Việt Nam
Chiều 31/3, tại Hà Nội, Hội Khoa học Kinh tế Việt Nam, Hiệp hội Năng lượng sạch Việt Nam chủ trì, phối hợp với Tạp chí Kinh tế Việt Nam tổ chức Diễn đàn Năng lượng Việt Nam 2025 với chủ đề: “Năng lượng xanh, sạch kiến tạo kỷ nguyên kinh tế mới - Giải pháp thúc đẩy phát triển nhanh các nguồn năng lượng mới”...
Thuế đối ứng của Mỹ có ảnh hướng thế nào đến chứng khoán?
Chính sách thuế quan mới của Mỹ, đặc biệt với mức thuế đối ứng 20% áp dụng từ ngày 7/8/2025 (giảm từ 46% sau đàm phán),
có tác động đáng kể đến kinh tế Việt Nam do sự phụ thuộc lớn vào xuất khẩu sang Mỹ (chiếm ~30% kim ngạch xuất khẩu).
Dưới đây là phân tích ngắn gọn về các ảnh hưởng chính: