Rủi ro margin đã hết, thị trường vẫn có thể chỉnh bất ngờ nhưng là cơ hội để mua

Sau phiên điều chỉnh mạnh trong tuần trước về dưới 1.200 điểm, bước sang tuần mới, các chỉ số chứng khoán trong nước phục hồi mặc dù thanh khoản vẫn duy trì ở mức thấp. Chủ yếu nhờ tâm lý lạc quan hơn sau khi Bộ Lao động Mỹ công bố số người xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu trong tuần qua ít hơn dự báo đã phần nào xóa tan những lo ngại về nguy cơ nền kinh tế Mỹ sẽ rơi vào suy thoái.

Số liệu mới này cũng đối lập với số liệu việc làm đáng thất vọng vào thứ sáu tuần trước, cho thấy bức tranh của nền kinh tế Mỹ không yếu như thị trường lo ngại.

Các chỉ số chứng khoán Mỹ đã ghi nhận phiên tăng điểm mạnh nhất trong 2 năm, giá dầu tăng trở lại đi cùng với lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ phục hồi về mức 4%, tất cả những diễn biến này cho thấy tâm lý thị trường đã dần cân bằng trở lại sau cú sốc cuối tuần trước.

Trong nước, thị trường cũng đón nhận thông tin hỗ trợ khi kết quả kinh doanh quý 2 của các doanh nghiệp niêm yết tăng trưởng vượt dự báo. Lợi nhuận ròng của các doanh nghiệp niêm yết trong quý 2 năm 2024 đã tăng trưởng trên 20% so với cùng kỳ, vượt mức dự báo của thị trường trước đó là 5-10%.

Nhận định về xu hướng thị trường trong ngắn hạn, theo phân tích của VnDirect, sau nhịp điều chỉnh mạnh, định giá của thị trường cũng về mức hấp dẫn hơn khi P/E của VN-Index đã có thời điểm chạm mức -1 độ lệch chuẩn, từ đó kích thích dòng tiền “bắt đáy” nhập cuộc.

Với những biến động trên thị trường tài chính trong nước và quốc tế vừa qua, VnDirect vẫn duy trì quan điểm tích cực đối với triển vọng của thị trường chứng khoán Việt Nam trong trung hạn từ 6-12 tháng tới nhờ kết quả kinh doanh tích cực trong Q2/24 đã củng cố cho dự báo rằng lợi nhuận toàn thị trường có thể tăng trưởng 18% trong năm nay.

Kịch bản Fed hạ lãi suất điều hành 2-3 lần từ nay đến cuối năm đang dần trở nên hiện hữu, điều này sẽ giúp giảm bớt áp lực tỷ giá và Ngân hàng Nhà nước Việt Nam có thể linh hoạt hơn để bơm thanh khoản vào hệ thống, đặc biệt là trong quý 4 (thông qua kênh OMO và mua vào USD), qua đó giúp duy trì mặt bằng lãi suất trong nước ở mức hấp dẫn để hỗ trợ tăng trưởng kinh tế. 

VNDirect vẫn giữ nguyên quan điểm chỉ số Vn-Index có thể đóng cửa năm 2024 ở vùng 1.300-1.350 điểm (kịch bản cở sở) và trong kích bản tích cực (Fed hạ lãi suất điều hành như thị trường kỳ vọng và Ngân hàng Nhà nước có động thái nới lỏng chính sách tiền tệ), chỉ số VN-Index có thể đóng cửa trên 1.400 điểm trong năm nay.

Do đó, trong trường hợp chỉ số VN-Index kiểm định lại vùng hỗ trợ 1.200 điểm sẽ là cơ hội tốt để nhà đầu tư dài hạn xem xét gia tăng tỷ trọng cổ phiếu và xây dựng danh mục đầu tư cho tầm nhìn 6-12 tháng tới. Ưu tiên các nhóm ngành có triển vọng kinh doanh cải thiện như Ngân hàng và Xuất nhập khẩu (dệt may, thủy sản, sắt thép).

"Tuy vậy, nhà đầu tư lưu ý duy trì tỷ trọng danh mục ở mức hợp lý (60-70% cổ phiếu) và không sử dụng đòn bẩy để quản trị rủi ro khi trong ngắn hạn thị trường vẫn còn nguy cơ rung lắc mạnh", VnDirect khuyến nghị.

Đồng quan điểm, FIDT cũng khuyến nghị nhà đầu tư duy trì tỷ trọng cổ phiếu hợp lý ở mức 50% - 70%. Theo FIDT, sau các phiên phục hồi thanh khoản tốt, FIDT nhận thấy các rủi ro liên quan đến Margin Call đã dần được giải tỏa, ở đa số các Ngành/cổ phiếu. Xu hướng chung của thị trường cũng đã có những tín hiệu cải thiện tốt, sau 1 nhịp điều chỉnh rất sâu.

Khả năng cao thị trường chung sẽ tiếp tục tích lũy vùng 1220 – 1250 trong thời gian tương đối 2 – 4 tuần, với hỗ trợ rất mạnh 1180 - 1200, trước khi bước vào một xu hướng tăng trung dài hạn cùng pha với triển vọng kinh tế Việt Nam 2H2024 – 2025. Điểm đảo chiều đáng chú ý đối với xu hướng chung toàn cầu và thị trường tài chính Việt Nam sẽ được xác định rõ ràng hơn tại thời điểm FED chính thức đảo chiều Chính sách tiền tệ, dự kiến xung quanh Cuộc họp FED ngày 18/09.

FIDT kỳ vọng kịch bản cơ sở với xác suất cao là VN-Index tạo đáy thành công tại khu vực hỗ trợ 1180 – 1200, thị trường tiếp tục tích lũy khu vực 1220 – 1240 - 1260.

Với biến động thị trường tiếp tục cao trong ngắn hạn, dòng tiền lớn chưa gia nhập mạnh, thị trường sẽ có thể có những nhịp chỉnh bất ngờ. Các tín hiệu tạo đáy trung hạn cũng chỉ vừa xuất hiện sau 1 nhịp giảm rất sâu, cần thời gian xác nhận và lựa chọn các Ngành/Cổ phiếu dẫn dắt trong thời gian sắp tới. Vì vậy, không nên gia tăng tỷ trọng lên quá cao trong ngắn hạn.

Về mặt định giá, thị trường đang rẻ xét trung dài hạn. Bên cạnh đó, triển vọng tăng trưởng kinh doanh trong 2H2024 tiếp tục là các yếu tố quan trọng xác định các Ngành/Cổ phiếu dẫn dắt trong thời gian sắp tới. "Trong ngắn hạn nếu thị trường có các nhịp điều chỉnh sâu bất ngờ về vùng 1180 - 1200, sẽ tạo ra các cơ hội mua trong trung hạn tốt với đa số cổ phiếu", các chuyên gia phân tích của FIDT nhấn mạnh.