VN-Index đã có những phiên khó khăn trắc trở ngay đầu năm 2025. Chỉ trong vài phiên giao dịch, chỉ số đã bay hơn 20 điểm hiện tại quay về vùng giá 1.246 điểm. Mặc dù vậy, hầu hết các công ty chứng khoán đều đồng thuận cho rằng thị trường sẽ bật tăng mạnh trong năm 2025.

Thống kê của VnEconomy cho thấy top 10 công ty chứng khoán đều nihnf nhận rất tích cực. Trung bình điểm số dự báo đạt được trong năm 2025 là 1.240- 1.450 điểm. Đặc biệt trong kịch bản tích cực của Chứng khoán VCBS, VN-Index có thể bùng nổ 1.663 điểm trong năm nay. 

Bình luận về những dự báo trên, ông Trần Hoàng Sơn, Giám đốc Chiến lược của Chứng khoán VPBankS cho rằng trong dự báo của một số công ty như ABS, TPS, Chứng khoán Shinhan, VCBS có mức dao động rất lớn. Theo quan điểm của VPBankS, mức điểm của VN-Index đến cuối năm có thể đạt từ 1.400 đến 1.420 điểm.

Trong kịch bản của VPBankS, sang năm 2025, nhiễu động sẽ tiếp tục kéo dài từ năm trước cho đến hết nửa năm. Thời điểm tích cực sẽ đến vào giai đoạn cuối năm chứ không phải hiện tại. 

Thời gian sắp tới, ông Donald Trump chính thức bước vào Nhà Trắng và có thể đưa ra các quyết sách khó lường trong quý 1 và quý 2, tỷ giá ở hầu hết các thị trường vẫn căng thẳng, USD vẫn tăng và lợi suất trái phiếu vẫn neo cao, đặc biệt Fed hạ lãi suất ít hơn so với kỳ vọng (hai lần) thì nhiễu động thị trường sẽ vẫn còn.

Có thể nhà đầu tư nước ngoài sẽ không còn bán mạnh như năm 2024 nữa, nhưng lực bán vẫn là một trong những yếu tố kìm hãm đà tăng của VN-Index trong năm nay. Trong nửa đầu 2025, biên dao động chính của VN-Index dự báo sẽ xoay quanh khoảng 1.200 đến 1.300 điểm.

Trong giai đoạn từ tháng 4 đến tháng 6, thị trường có thể tạo ra vùng trũng trong tháng 5. Tháng 5 thường là giai đoạn nhà đầu tư trong nước và quốc tế “Sell in May” do trũng thông tin sau mùa báo cáo tài chính quý 1. Thị trường sẽ tích cực dần trong tháng 8 – 9, khi Việt Nam chuẩn bị đón những yếu tố tích cực trong con sóng nâng hạng.

Trong năm 2025, yếu tố kinh tế vĩ mô cũng sẽ diễn ra trong nửa đầu năm do những lo ngại từ chính sách thuế quan của Mỹ. Tuy nhiên đến nửa cuối năm, Việt Nam sẽ không chịu ảnh hưởng chính từ chính sách thuế quan của ông Donald Trump.

Kết hợp với yếu tố nâng hạng, quý 3 và quý 4 sẽ là giai đoạn mà dòng tiền tăng mạnh hơn, nhà đầu tư quốc tế trở lại mua ròng và thị trường sẽ diễn ra tích cực. "Giai đoạn điều chỉnh giữa năm có thể là cơ hội tốt để chúng ta giải ngân. Chúng ta chỉ có cơ hội tốt khi giá cổ phiếu có sự chiết khấu tốt", ông Sơn nhấn mạnh. 

Đối với vấn đề tỷ giá, trong năm 2024 vừa qua, tỷ giá của Việt Nam và hầu hết khu vực mới nổi và cận biên đều chịu áp lực giống nhau. Có những thị trường đã giảm so với đầu năm từ 10 đến 12%. Việt Nam là một trong những thị trường có độ mở kinh tế rất lớn về mặt xuất nhập khẩu, nhưng có mức giảm tỷ giá ít hơn (hơn 4%). Đây cũng là một thành công của Việt Nam.

Trong cả năm 2024, Fed đã neo nền lãi suất rất cao và bắt đầu hạ lãi suất từ tháng 9 cho đến nay. Tuy nhiên, điểm quan trọng hơn đó là giai đoạn bầu cử Tổng thống Mỹ diễn ra vào tháng 11. Từ tháng 9 đến nay, lợi suất trái phiếu và đồng USD tăng rất cao, là một trong những yếu tố gây áp lực lên tỷ giá.

Trong ngắn hạn, yếu tố ảnh hưởng lớn đến tỷ giá là đà tăng của lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm. Còn về đồng USD, kể từ tháng 9 cho đến sau bầu cử, hai chỉ số này đều tăng rất mạnh. Ngoài ra, vào ngày 20/1 sắp tới, ông Trump sẽ chính thức nhậm chức Tổng thống Mỹ, cho nên đồng USD vẫn có thể neo giữ ở mức cao cho tới thời điểm đó.

Tuy nhiên, các chuyên gia cũng đã phân tích rằng trong giai đoạn vừa qua, những yếu tố tích cực nhất đã phản ánh vào giá USD. Có thể từ nay đến thời điểm ông Trump nhậm chức, USD có thể tăng thêm một đợt nữa, với một số tổ chức quốc tế cho rằng DXY có thể lên đến 110.

So sánh giai đoạn 2016 – 2018, chỉ số DXY cũng tăng rất cao. Sau khi ông Donald Trump nhậm chức, DXY đã hạ nhiệt và giảm dần đều xuống. Ảnh hưởng của tỷ giá đến Việt Nam trong năm 2025 vẫn có, nhưng không mạnh như 2024 nữa.

Nhìn tổng quan, trong năm 2024, hầu hết thị trường đều bị rút vốn. Trong 12 tháng vừa rồi, Đài Loan bị rút 20 tỷ USD, Thái Lan bị rút 4 tỷ USD, trong khi Việt Nam bị rút khoảng hơn 3 tỷ USD.

"Rõ ràng Việt Nam có bị ảnh hưởng, nhưng con số không quá lớn. Do Việt Nam đã trải qua một giai đoạn rất khó khăn nên chúng tôi kỳ vọng tất cả sự gập ghềnh trên có thể vẫn còn trong nửa đầu năm. Nhưng câu chuyện tích cực có thể bắt đầu vào nửa cuối năm", Giám đốc Chiến lược của VPBankS nhấn mạnh.