NIM của các ngân hàng bán lẻ như VPB, VIB,...không thể phục hồi như dự báo. Ngoài ra, chất lượt tài sản cũng cần tiếp tục được theo dõi vì đang tiệm cận vùng đỉnh Q3/2023.

Lợi nhuận sau thuế Q1/2024 của các ngân hàng niêm yết tăng 9,6% so với cùng kỳ trong bối cảnh tăng trưởng tín dụng thấp, theo thống kê của Chứng khoán MB (MBS).

Tổng thu nhập hoạt động các ngân hàng niêm yết trong Q1/24 tăng khiêm tốn 7,6%, trong đó thu nhập lãi thuần và thu nhập ngoài lãi tăng lần lượt 8,1% và 5,6% so với cùng kỳ. Uớc tính cuối Q1/24, tăng trưởng tín dụng của các Ngân hàng niêm yết chỉ đạt 1,9% so với đầu năm, thấp hơn nhiều so với con số 3,9% cùng kỳ.

NIM trung bình toàn ngành trong Q1/24 ở mức 3,4%, giảm 20 điểm cơ bản và giảm 9 điểm cơ bản so với Q4/2023 nhờ chi phí vốn giảm mạnh hơn so với tỷ suất sinh lợi tài sản.

Tỷ lệ NPL trung bình của các Ngân hàng niêm yết ở mức 2,17% cuối Q1/24, nhích lên so với con số 1,93% cuối 2023, thấp hơn 7 điểm cơ bản so với mức đỉnh trong Q3/2023.

Tỷ lệ nợ nhóm 2 cũng tăng nhẹ lên mức 2,10% so với 1,94% cuối 2023. Quy mô nợ xấu của các Ngân hàng niêm yết tăng 48,5% so với cùng kỳ, trong Q1/24 tăng 48,5% trong khi chi phí trích lập chỉ tăng nhẹ 5,4% khiến tỷ lệ bao nợ xấu (LLR) suy giảm đáng kể. LLR trung bình chỉ đạt 87,5% cuối Q1/24, giảm đáng kể so với mức 94,6% cuối 2023 và 120,7% cuối Q1 năm ngoái.

Chứng khoán MBS điều chỉnh tăng trưởng lợi nhuận sau thuế năm 2024 các ngân hàng trong danh mục theo dõi xuống còn 21,8% so với cùng kỳ. Kết quả kinh doanh Q1/2024 của các ngân hàng theo dõi thấp hơn 14,3% so với dự báo phản ánh triển vọng lợi nhuận 2024 có thể sẽ kém khả quan hơn so với dự báo. Do đó, MBS điều chỉnh dự báo tăng trưởng lợi nhuận sau thuế cả năm 2024 của các ngân hàng theo dõi xuống 21,8%, so với mức 23,6% trong dự báo.

Những ngân hàng duy trì được chất lượng tài sản không quá suy giảm trong hai quý gần (TCB, HDB, VCB, VPB,...) đây nhưng vẫn đạt được mức tăng trưởng lợi nhuận vượt trội so với toàn ngành (TCB, HDB,...) sẽ có được kết quả kinh doanh khả quan trong năm 2024 khi nội tại của ngân hàng được thể hiện trong giai đoạn tín dụng yếu sẽ phát huy tối đa trong giai đoạn phục hồi. 

Tuy nhiên, theo MBS, rủi ro đầu tư trong giai đoạn 2024-2025 gồm sự phục hồi của tín dụng là tương đối chậm so với dự báo, đặc biệt là dư nợ dành cho nhóm khách hàng cá nhân. Điều này có thể khiến NIM của các ngân hàng bán lẻ như VPB, VIB,...không thể phục hồi như dự báo. Ngoài ra, chất lượng tài sản cũng cần tiếp tục được theo dõi vì đang tiệm cận vùng đỉnh Q3/2023.

Đồng quan điểm, Chứng khoán BSC vừa đưa ra nhận định chất lượng tài sản vẫn đang là mối quan tâm chính với các ngân hàng khi tỷ lệ nợ xấu của danh sách BSC theo dõi đã tăng trở lại sau Q1/24 lên 1,9% cho thấy sự cải thiện ở Q4/2023 chỉ mang tính mùa vụ.

Điều này được xác nhận bởi tỷ lệ hình thành nợ xấu trong quý cũng tăng mạnh trở lại lên mức 0,5% dù đã giảm liên tiếp 3 quý trước đó. Đặc biệt, BSC nhận thấy tác động CIC trong ngành vẫn đang gia tăng, ảnh hưởng chính vào phân khúc bán lẻ và một vài khách hàng lớn khiến tỷ lệ nợ xấu ở 1 số ngân hàng như HDB, MSB, MBB, VIB tăng mạnh trong Q1/2024.

BSC kỳ vọng tỷ lệ nợ xấu của các ngân hàng được cải thiện rõ hơn về cuối năm 2024 với xu hướng tiếp tục sử dụng dự phòng (tăng trích lập) để xử lý nợ, qua đó dự kiến chất lượng tài sản toàn ngành được duy trì ổn định trong 2024 so với 2023, nhất là sau khi quy định về tái cơ cấu nợ trong Thông tư 02 đã được gia hạn đến hết năm.

Tính từ đầu năm đến nay, tính cả đợt điều chỉnh vừa qua, cổ phiếu ngân hàng tiếp tục giữ vững được hiệu suất tương đối vượt trội khi tăng giá trung bình 13% so với 7% của VN-Index. Trong đó, các mã có hiệu suất tốt nhất đều có điểm chung là định giá thấp hơn trung bình trong khi triển vọng tăng trưởng lợi nhuận tương đối tích cực và có một số thông tin hỗ trợ liên quan đến cổ tức tiền mặt.

Nền định giá toàn ngành cũng đã được nâng lên mức trung bình quá khứ bình quân 1,3x với nhóm tư nhân và 2,3x với nhóm quốc doanh trước khi điều chỉnh nhẹ theo thị trường chung.

Trong giai đoạn tiếp theo, BSC kỳ vọng sự phân hóa giữa các mã cổ phiếu sẽ trở nên rõ nét hơn, tiếp tục ưu tiên các ngân hàng có khả năng tăng trưởng lợi nhuận vượt trội so với đối thủ cạnh tranh nhờ NIM phục hồi và chi phí tín dụng hạ nhiệt trong khi định giá còn phù hợp để tích lũy.

BSC nhận thấy rủi ro từ việc các ngân hàng cạnh tranh lãi suất đầu ra đang khiến triển vọng phục hồi NIM trở nên hạn chế hơn. Tuy vậy, triển vọng tăng trưởng lợi nhuận của ngành trong 2024 sẽ khả quan hơn 2023, được hỗ trợ bởi NIM cải thiện ở mức độ nhẹ, tiềm năng thu nhập bất thường từ thu hồi nợ đã xử lý, và định giá vẫn còn sự hấp dẫn, nhất là sau đợt điều chỉnh nhẹ vừa qua.