Một nội dung được sửa đổi, bổ sung trong Luật Chứng khoán 2010 đang gây nhiều sự quan tâm, đó là vấn đề công bố thông tin trên thị trường.

Mặc dù Luật Chứng khoán hiện hành đã dành hẳn một chương để nói về các vấn đề công bố thông tin (chương 8), trong đó đề cập một cách khá toàn diện đến các nghĩa vụ công bố thông tin của các đối tượng tham gia trên thị trường chứng khoán, song quá trình thực hiện cho thấy vẫn còn những hạn chế cần phải khắc phục.

Một lãnh đạo Ủy ban Chứng khoán cho biết, việc sửa đổi và bổ sung các quy định liên quan đến công bố thông tin trong Luật Chứng khoán lần này sẽ  mở rộng đối tượng công bố thông tin gồm tất cả các tổ chức, cá nhân có liên quan, đồng thời đưa ra quy định mang tính nguyên tắc đối với nghĩa vụ công bố thông tin của công ty đại chúng (không phân biệt công ty niêm yết và chưa niêm yết) để cơ quan có thẩm quyền có cơ sở hướng dẫn cho phù hợp quy mô, tính đại chúng của doanh nghiệp.

Hai hạn chế cần khắc phục

Hai hạn chế của quy định về công bố thông tin trên thị trường chứng khoán được khắc phục trong lần sửa đổi và bổ sung Luật Chứng khoán 2010 là bổ sung đối tượng và nội dung công bố thông tin.

Trên thực tế, Luật Chứng khoán hiện hành đã bỏ quên 2 đối tượng phải công bố thông tin là: trung tâm lưu ký chứng khoán và người có liên quan, trong khi đây là một tổ chức thực hiện các hoạt động liên quan đến đăng ký, lưu ký chứng khoán có ảnh hưởng lớn tới hoạt động của thị trường chứng khoán, cần được công khai.

Bên cạnh đó, việc tham gia thị trường chứng khoán của người có liên quan cũng có ảnh hưởng lớn tới thị trường (về giá chứng khoán...), cần phải được công khai và bổ sung vào đối tượng phải công bố thông tin.

Việc quy định về nội dung công bố thông tin của tổ chức niêm yết cao hơn và chặt chẽ hơn đối với công ty đại chúng (Điều 103), đã tạo ra sự phân biệt đáng kể về nghĩa vụ công bố thông tin giữa hai đối tượng này, từ đó dẫn đến việc các công ty ngại lên sàn vì phải thực hiện nghĩa vụ công bố thông tin.

Công bố thông tin theo quy mô doanh nghiệp

Đại diện của Ủy ban Chứng khoán cũng cho rằng, hoạt động của thị trường chứng khoán trong giai đoạn mới đòi hỏi cần phải bổ sung thêm đối tượng phải thực hiện công bố thông tin (gồm trung tâm lưu ký và người liên quan), đồng thời nâng cao quyền và nghĩa vụ công bố thông tin của công ty đại chúng.

Việc nâng cao quyền và nghĩa vụ đó sẽ không phụ thuộc vào việc công ty niêm yết hay không và các yêu cầu công bố thông tin khác nhằm bảo vệ lợi ích công chúng đầu tư và tăng cường sự minh bạch của thị trường chứng khoán và niềm tin của công chúng đầu tư.

Trong dự thảo Luật Chứng khoán sửa đổi 2010, yêu cầu công bố thông tin của công ty đại chúng sẽ được sửa theo hướng: dựa trên quy mô của doanh nghiệp (mức vốn điều lệ, số lượng cổ đông của công ty) và không phân biệt giữa công ty đại chúng và tổ chức niêm yết.

Ban soạn thảo Luật Chứng khoán cho rằng, việc quy định theo quy mô vốn của doanh nghiệp này sẽ đảm bảo cho tất cả các công ty có quy mô vốn lớn đều phải thực hiện công bố thông tin đầy đủ ở mức cao hơn so với công ty có quy mô vốn nhỏ. Như vậy, các nhà đầu tư tại công ty lớn sẽ được bảo vệ như nhau cho dù công ty có niêm yết hay không.

Đồng thời, cách quy định như vậy cũng sẽ giảm bớt các hạn chế không khuyến khích niêm yết, đảm bảo quy định về công bố thông tin đầy đủ sẽ tách biệt với quyết định giao dịch chứng khoán trong môi trường minh bạch. Do đó, việc sửa đổi sẽ góp phần thu hẹp thị trường tự do, phát triển thị trường giao dịch có tổ chức. Những nội dung sửa đổi và bổ sung được thể hiện tại khoản 19, 20, 21 và 22 Điều 1 của dự thảo Luật Chứng khoán mới.

Những nội dung được sửa  đổi, bổ sung trong Luật Chứng khoán 2010 lần này về công bố thông tin nhằm để quản lý hữu hiệu hơn nguồn cung cổ phiếu trên thị trường và  tránh được các trường hợp làm giá trên thị  trường. Cách phân tầng công bố thông tin như dự  thảo Luật Chứng khoán sửa đổi và bổ sung được kỳ vọng sẽ triệt tiêu được tư tưởng doanh nghiệp không muốn lên niêm yết vì ngại công bố thông tin. Những công ty đại chúng lớn, có nhiều cổ đông thì phải chọn những phương thức công bố trên những phương tiện thông tin có tính đại chúng lớn để nhiều nhà đầu tư có thể tiếp cận được.

Từ đây, với việc sửa đổi này, cơ quan quản lý thị trường hy vọng sẽ góp phần thu hẹp một cách có hiệu quả thị trường tự do, phát triển thị trường giao dịch có tổ chức, điều chưa làm được trong thời gian qua ngay cả khi đã có Luật Chứng khoán và thị trường giao dịch chứng khoán của công ty đại chúng chưa niêm yết (UPCoM) đã đi vào vận hành hơn một năm với nhiều ưu đãi đặc biệt.