Giám đốc chiến lược của VPBankS: Năm 2025 đón sóng nâng hạng, VN-Index "bùng nổ" đạt 1.400 điểm
Tuệ Lâm
17/12/2024, 10:09
Giám đốc chiến lược của VPBankS dự báo thanh khoản năm 2025 đạt hơn 23.000 tỷ đồng, có thể cao nhất 26.000 tỷ. Trên nền thanh khoản đó, VN-Index có thời điểm cao nhất đạt trên 1.400 điểm trong khi cả năm dao động quanh 1.350 điểm.
Ảnh minh họa.
Thị trường chứng khoán Việt Nam đã có một năm gần như đi ngang trong biên độ 1.200 - 1.300 điểm với nhiều yếu tố tác động đến từ trong và ngoài nước như áp lực tỷ giá, dòng vốn ngoại rút ra kỷ lục chưa từng có...Bước sang năm 2025, thị trường được nhận định tích cực hơn nhờ triển vọng nâng hạng, hệ thống KRX, tỷ giá hạ nhiệt.
"Có thể nửa đầu năm thị trường vẫn nhiễu động nhưng cuối năm thăng hoa, VN-Index sẽ đạt cao nhất 1.400 điểm trong năm 2025", ông Trần Hoàng Sơn, Giám đốc Chiến lược thị trường của VPBankS Research đưa ra dự báo tại hội thảo VPBankS Talk #4: Vững vàng vượt sóng gió diễn ra chiều 16/12.
Trước tiên nhận định về triển vọng thị trường chứng khoán thế giới năm 2025, ông Trần Hoàng Sơn cho rằng, chính sách tiền tệ của các ngân hàng Trung ương sẽ chuyển từ thắt chặt sang nới lỏng, các thị trường tài sản phục hồi tốt như chứng khoán, vàng, tiền số.
Trong mỗi chu kỳ hạ lãi suất của Fed, nếu không có suy thoái thì S&P 500 thường tăng trưởng.
Chứng khoán Mỹ cũng phản ứng mạnh với diễn biến kinh tế. Trong các kỳ bầu cử Mỹ, sau kỳ bầu cử thì thị trường chứng khoán Mỹ tăng khoảng 9,3% trong 12 tháng sau đó. Do đó, kỳ vọng chứng khoán Mỹ tiếp tục đi lên sau kỳ bầu cử tháng 11 vừa qua.
Dòng tiền các quỹ ETF đổ vào thị trường chứng khoán Mỹ cao kỷ lục 10 năm, hút 1.000 tỷ USD. Tuy nhiên, ông Sơn cho rằng dòng tiền sẽ trở lại khu vực EM (thị trường mới nổi).
Điểm trừ của thị trường chứng khoán Mỹ là PE ở mức cao, nửa đầu 2025 có thể có nhịp điều chỉnh 5-7% song về dài hạn, thị trường chứng khoán Mỹ vẫn đi lên vẫn tích cực, nhất về cuối năm 2025.
Ở trong nước, thị trường chứng khoán vẫn đang trong giai đoạn phản ứng, có thể đối mặt bẫy giảm giá và tiếp tục rung lắc ở đầu năm 2025.
Giai đoạn 2005 - 2027, con sóng Việt Nam gia nhập vào WTO - thu hút được 2-3 tỷ USD. Giai đoạn sóng thoái vốn Nhà nước (2016-2018) hút được lượng tiền lớn từ nước ngoài. Do đó, VPBankS kỳ vọng thị trường đang ở con sóng lớn thứ 3 là 2023 - 2024, kỳ vọng sóng tiếp theo nâng hạng thị trường ở nửa cuối 2025.
Định giá thị trường chứng khoán Việt Nam tương đối hấp dẫn so với nhiều nước trong khu vực và Emerging Market. P/E hiện tại thấp hơn trung vị 10 năm.
Về thanh khoản, năm 2024 bình quân mỗi phiên giá trị giao dịch đạt 21.300 tỷ đồng, tăng 22% so với năm trước. Tuy vậy, thanh khoản phân bố không đều, giữa và cuối năm bị ảnh hưởng bởi tỷ giá, áp lực bán ròng. Cuối 2024 - nửa đầu 2025, thanh khoản có thể đi ngang trên nền trung bình và thấp.
Ông Sơn dự báo thanh khoản năm 2025 đạt hơn 23.000 tỷ đồng, có thể cao nhất 26.000 tỷ. Trên nền thanh khoản đó, VN-Index có thời điểm cao nhất đạt trên 1.400 điểm trong khi cả năm dao động quanh 1.350 điểm.
Vùng trũng thị trường sẽ rơi vào tháng 4-5-6, thanh khoản thấp, nhà đầu tư trung hạn xem xét giải ngân để chốt lời cuối năm.
Hội thảo VPBankS Talk #4: Vững vàng vượt sóng gió diễn ra chiều 16/12.
Kịch bản nâng hạng thị trường được VPBankS dự báo diễn ra trong tháng 9, khi đó thanh khoản thị trường sẽ tăng bật lại, khối ngoại mua ròng. Nếu được nâng hạng, Việt Nam có thể huy động 1,7 tỷ USD vốn thụ động, 6-7 tỷ USD vốn chủ động. Nhìn lại các quốc gia đã có câu chuyện nâng hạng, dòng vốn vào rất mạnh. Riêng Trung Quốc, nhóm cổ phiếu A Share huy động 200 tỷ USD.
"Năm 2025 thị trường chứng khoán Việt Nam có bước ngoặt rất quan trọng, hút được vốn lớn và kích hoạt vốn trong nước. Có thể nửa đầu năm nhiễu động nhưng cuối năm thăng hoa, VN-Index cao nhất năm 1.400 điểm. Cơ hội tích lũy cổ phiếu giá rẻ vào thời điểm nửa đầu năm", Giám đốc Chiến lược thị trường của VPBankS Research khuyến nghị.
Nhận định thêm về dòng vốn ngoại, ông Phạm Thế Anh, Trưởng Khoa kinh tế học, Đại học Kinh tế Quốc dân (NEU), Kinh tế trưởng Trung tâm Nghiên cứu Kinh tế và Chiến lược Việt Nam (VESS), cho rằng việc nâng hạng thị trường là điều kiện nhưng không phải là tất cả để thu hút dòng vốn ngoại. Nó chỉ là chất xúc tác dựa trên những điều kiện khác như tăng trưởng kinh tế vĩ mô ổn định.
Một yếu tố quan trọng khác có giúp thu hút vốn ngoại quay trở lại là nhìn vào chênh lệch lãi suất, nhìn vào chính sách lãi suất của Mỹ có thể giảm mạnh mẽ về 2% như trước đây không? Theo ông Phạm Thế Anh, để lãi suất Mỹ hạ về 2% còn phụ thuộc vào lạm phát, Mỹ có giải quyết được vấn đề thị trường lao động không, giá nguyên, nhiên vật liệu trên thế giới có ổn định không...
Thêm nữa, chúng ta phải theo dõi thêm chính sách thuế quan, nếu các bên có thể ngồi vào bàn đàm phán và không có chính sách trả đũa lẫn nhau, thì đến một lúc nào đấy dòng vốn ngoại sẽ quay trở lại Việt Nam.
"Hiện nay, các thị trường tài sản đang ở mức định giá rất cao, thị trường chứng khoán Mỹ cũng ở nền định giá cao. Thị trường chứng khoán Việt Nam tiềm năng rất lớn do đang ở nền định giá thấp. Đến một lúc nào đấy Mỹ không còn hấp dẫn dòng vốn đổ vào, lãi suất hạ xuống thì dòng vốn vào cổ phiếu lẫn trái phiếu Mỹ đảo chiều thì lúc đó sẽ chảy vào các Emerging Market. Thị trường nào tận dụng được cơ hội sẽ đón dòng vốn mạnh mẽ.
Với chính sách cải cách của Việt Nam thì chúng ta kỳ vọng sẽ thu hút được dòng vốn quay trở lại", ông Phạm Thế Anh nói.
Đây là thời điểm mua cổ phiếu đón cơ hội nâng hạng
Kịch bản khả thi nhất là tháng 9/2025 FTSE Russell nâng hạng chứng khoán Việt Nam?
Nếu được nâng hạng, lượng vốn tham chiếu theo FTSE Emerging Index vào Việt Nam cũng không nhiều?
Đọc thêm
Thị trường có khả năng đối mặt với áp lực điều chỉnh
VnEconomy giới thiệu nhận định và khuyến nghị đầu tư của một số công ty chứng khoán về diễn biến thị trường ngày 22/8/2025
Khối ngoại tiếp tục xả ròng 2.500 tỷ cho nhà đầu tư trong nước
Thanh khoản ba sàn hôm nay khớp lệnh 55.000 tỷ đồng trong đó nhà đầu tư nước ngoài tiếp tục xả ròng mạnh giá trị 2503.2 tỷ đồng, tính riêng giao dịch khớp lệnh thì họ bán ròng 2345.7 tỷ đồng.
Phát hành trái phiếu nhân dân tệ ngoài Trung Quốc đại lục nhiều chưa từng thấy
Hoạt động phát hành trái phiếu nhân dân tệ bên ngoài Trung Quốc đại lục đang trên đà đạt mức cao kỷ lục trong năm nay...
“Mỹ muốn dựa vào stablecoin để bán được nhiều trái phiếu kho bạc hơn”
Việc ông Bessent nhìn thấy tiềm năng của stablecoin đối với nhu cầu trái phiếu kho bạc Mỹ diễn ra vào thời điểm nhiều nhà đầu tư đang lo lắng về tình hình tài chính công ngày càng xấu đi của Chính phủ Mỹ...
Những công ty đại chúng sở hữu nhiều bitcoin nhất
Đồ thị dưới đây gồm các công ty có cổ phiếu niêm yết đại chúng sở hữu nhiều bitcoin nhất tính tới ngày 31/7/2025…
Sáu giải pháp phát triển nhanh và bền vững ngành năng lượng
Việt Nam đang đứng trước cơ hội lớn để phát triển năng lượng xanh, sạch nhằm đảm bảo an ninh năng lượng và phát triển bền vững. Ông Nguyễn Ngọc Trung chia sẻ với Tạp chí Kinh tế Việt Nam/VnEconomy về sáu giải pháp để phát triển nhanh và bền vững ngành năng lượng nói chung và các nguồn năng lượng tái tạo, năng lượng mới nói riêng…
Nhân lực là “chìa khóa” phát triển điện hạt nhân thành công và hiệu quả
Trao đổi với Tạp chí Kinh tế Việt Nam/VnEconomy, TS. Trần Chí Thành, Viện trưởng Viện Năng lượng nguyên tử Việt Nam, nhấn mạnh vấn đề quan trọng nhất khi phát triển điện hạt nhân ở Việt Nam là nguồn nhân lực, xây dựng năng lực, đào tạo nhân lực giỏi để tham gia vào triển khai, vận hành dự án...
Phát triển năng lượng tái tạo, xanh, sạch: Nền tảng cho tăng trưởng kinh tế trong dài hạn
Quốc hội đã chốt chỉ tiêu tăng trưởng kinh tế 8% cho năm 2025 và tăng trưởng hai chữ số cho giai đoạn 2026 – 2030. Để đạt được mục tiêu này, một trong những nguồn lực có tính nền tảng và huyết mạch chính là điện năng và các nguồn năng lượng xanh, sạch…
Nhà đầu tư điện gió ngoài khơi tại Việt Nam vẫn đang ‘mò mẫm trong bóng tối’
Trả lời VnEconomy bên lề Diễn đàn năng lượng xanh Việt Nam 2025, đại diện doanh nghiệp đầu tư năng lượng tái tạo nhận định rằng Chính phủ cần nhanh chóng ban hành các thủ tục và quy trình pháp lý nếu muốn nhà đầu tư nước ngoài rót vốn vào các dự án điện gió ngoài khơi của Việt Nam...
Tìm lộ trình hợp lý nhất cho năng lượng xanh tại Việt Nam
Chiều 31/3, tại Hà Nội, Hội Khoa học Kinh tế Việt Nam, Hiệp hội Năng lượng sạch Việt Nam chủ trì, phối hợp với Tạp chí Kinh tế Việt Nam tổ chức Diễn đàn Năng lượng Việt Nam 2025 với chủ đề: “Năng lượng xanh, sạch kiến tạo kỷ nguyên kinh tế mới - Giải pháp thúc đẩy phát triển nhanh các nguồn năng lượng mới”...
Thuế đối ứng của Mỹ có ảnh hướng thế nào đến chứng khoán?
Chính sách thuế quan mới của Mỹ, đặc biệt với mức thuế đối ứng 20% áp dụng từ ngày 7/8/2025 (giảm từ 46% sau đàm phán),
có tác động đáng kể đến kinh tế Việt Nam do sự phụ thuộc lớn vào xuất khẩu sang Mỹ (chiếm ~30% kim ngạch xuất khẩu).
Dưới đây là phân tích ngắn gọn về các ảnh hưởng chính: