Liên tục "hô" thị trường tăng trưởng nhưng cá mập Pyn Elite Fund lại lỗ nặng

Quỹ đầu tư đến từ Phần Lan - Pyn Elite Fund mới đây đã công bố báo cáo hoạt động trong tháng 10/2023 với hiệu suất đầu tư âm 10,53%, đây là tháng thứ ba ghi nhận hiệu suất âm liên tiếp và cũng là tháng đầu tư "buồn" nhất kể của quỹ từ tháng 2/2023. Lũy kế từ đầu năm, hiệu suất đầu tư của Pyn Elite Fund âm 6,85%.

Theo Pyn Elite Fund, thị trường trở nên ảm đạm bởi ảnh hưởng của tỷ giá, việc VND mất giá 3,7% so với USD chỉ trong 3 tháng làm dấy lên lo ngại NHNN sẽ có những hành động để bảo vệ VND trước động thái lãi suất không chắc chắn của FED.

Thêm vào đó, đà bán mạnh còn được kích hoạt bởi hành động phòng ngừa rủi ro (hedging) của nhà đầu tư khi tham gia đợt phát hành 250 triệu USD trái phiếu của Tập đoàn Vingroup. Ngoài ra, thị trường cũng phản ứng kém tích cực với kết quả kinh doanh quý 3 của một số công ty niêm yết không như kỳ vọng.

Tuy nhiên, những doanh nghiệp cốt lõi mà Pyn Elite Fund nắm giữ lại gây bất ngờ khi phục hồi tốt, tổng thu thập tăng 24% so với cùng kỳ trong 9 tháng đầu năm, vượt trội hơn so với mức giảm 10% tổng thu nhập các công ty trên sàn. Top những cổ phiếu khiến quỹ âm nặng gồm VCI giảm 21%; bộ đôi họ nhà Vingroup là VRE và VHM lần lượt giảm 14,9% và 14,3% trong khi đó HDB dù ghi nhận hiệu suất "tốt" nhất song vẫn giảm 0,9%.

Top 10 khoản đầu tư lớn nhất danh mục gồm 5 cổ phiếu ngân hàng (STB, CTG, TPB, MBB, HDB), chứng chỉ quỹ VNFinLead ETF mô phỏng nhóm tài chính và một số cổ phiếu vốn hóa lớn khác như ACV, VRE, VHM...

Trong thư gửi nhà đầu tư mới đây, ông Petri Deryng, người đứng đầu quản lý quỹ Pyn Elite Fund nhấn mạnh, Vn-Index đã giảm mạnh trong thời gian qua bất chấp kỳ vọng chung thị trường sẽ đi lên và tăng trưởng tích cực vào năm 2024.

Ngân hàng Nhà nước đã cố gắng duy trì tỷ giá ổn định thông qua việc phát hành tín phiếu nhưng điều này đã tác động tâm lý tiêu cực tới nhà đầu tư. Trong khi đó theo quan điểm của quỹ, thanh khoản ở các ngân hàng vẫn khá tốt và thị trường chứng khoán sẽ hồi phục tăng dần vào cuối năm.

Thời điểm quan trọng nhất đối với thị trường tài chính Việt Nam rơi vào tháng 11 năm 2022, khi thị trường trái phiếu doanh nghiệp đóng băng và nguồn tài chính cho hệ thống ngân hàng trở nên căng thẳng. Tuy nhiên, thị trường trái phiếu doanh nghiệp đã trở lại bình thường và kinh tế tiếp tục tăng trưởng. Không có vấn đề nào về tình trạng nợ quá mức trong hệ thống tài chính của Việt Nam, thanh khoản của hệ thống tài chính Việt Nam rất tốt.

Nửa đầu năm 2023, GDP tăng trưởng vẫn dừng ở mức 3,7%, nhưng tăng trưởng GDP quý 3 là 5,3%, cho thấy xu hướng tăng trưởng đang tăng tốc. Tháng 9, xuất khẩu Việt Nam cũng đảo chiều tăng trưởng: 11,9% so với cùng kỳ. Ngoài ra, đầu tư công nghiệp trực tiếp (FDI) của các công ty nước ngoài được ghi nhận vào tháng 9 với mức kỷ lục 2,8 tỷ USD.

Tăng trưởng kinh tế sẽ mạnh mẽ vào cuối năm 2023 nhờ hàng loạt các chính sách được ban hành. Sự tăng trưởng lợi nhuận của các công ty niêm yết khi đó sẽ đạt mức cao 25-30%. Ngân hàng trung ương cũng đã 4 lần giảm lãi suất cơ bản để thúc đẩy tăng trưởng kinh tế.

Chỉ số P/S (giá trên doanh số) mô tả rõ ràng mức giá rẻ tương đối của thị trường chứng khoán so với mức đầu năm 2022. Định giá thị trường Việt Nam sẽ tăng từ mức P/S 1,3 lên trên 2,0 khi khó khăn gián đoạn của hệ thống tài chính lùi lại và doanh nghiệp ghi nhận tăng trưởng doanh thu, lợi nhuận cao hơn.

"Mục tiêu chỉ số của chúng tôi tại Việt Nam là 2.500 điểm, có thể đạt được vào năm 2025 - 2026. Mục tiêu được đưa ra dựa trên mức P/E là 16 theo dự báo lợi nhuận, hiện chỉ số đang ở quanh mức 1.200 điểm", Pyn Elite Fund kỳ vọng.