Nhận định thị trường chứng khoán tuần từ ngày 18 - 22/1

VnEconomy giới thiệu nhận định của một số công ty chứng khoán về diễn biến thị trường tuần từ ngày 18 - 22/1.

Cần thêm thông tin hỗ trợ cho khả năng tăng điểm

(Công ty Cổ phần Chứng khoán Âu Việt - AVSC)

“VN-Index đã có một tuần giao dịch đầy khó khăn với 2 phiên tăng và 3 phiên giảm điểm. VN-Index đóng cửa phiên thứ Sáu ở mốc 505,42 điểm, giảm 1,35% so với phiên trước đó. So với tuần trước, chỉ số này đã giảm 15,48 điểm (-2,97%).

Điều đáng lưu ý trong tuần là hành động bán tháo của một số nhà đầu tư ở các phiên đầu tuần, tuy nhiên tâm lý này đã được cải thiện khi VN-Index đã hồi phục mạnh mẽ từ ngưỡng hỗ trợ kỹ thuật 480 điểm.

Tương tự các đợt giảm điểm trước của VN-Index, các nhà đầu tư nước ngoài vẫn kiên trì chiến lược mua ròng, với tổng giá trị mua ròng cả tuần là 225,95 tỷ đồng trên HOSE và 40,78 tỷ đồng trên HNX.

Tuần qua cũng là tuần xuất hiện nhiều tin đồn mới gây ảnh hưởng xấu tới tâm lý nhà đầu tư như tin đồn về tăng lãi suất cơ bản, tin đồn về Quỹ Dragon Capital thoái vốn… Ngoài ra, thời điểm trước khi công bố CPI tháng 1/2010 và lãi suất cơ bản trong tháng 2, tâm lý nhà đầu tư cũng trở nên thận trọng hơn, điều này càng góp phần làm giao dịch trên thị trường trở nên trầm lắng.

Tuy nhiên, theo phân tích của chúng tôi, trong thời gian qua Chính phủ đã có nhiều biện pháp tích cực ổn định thị trường tiền tệ. Thứ nhất, Ngân hàng Nhà nước bơm thêm 15 ngàn tỷ đồng vào hệ thống ngân hàng thương mại góp phần làm dịu tình hình thanh khoản.

Thứ hai, Ngân hàng Nhà nước cương quyết yêu cầu các tổng công ty bán ngoại tệ cho ngân hàng giúp bình ổn tỷ giá USD/VND.

Thứ ba, việc yêu cầu đóng cửa các sàn vàng trước ngày 30/3/2010 và việc Ủy ban Chứng khoán Nhà nước không cho phép giao dịch sản phẩm đầu tư chỉ số VN-Index có thể sẽ làm tăng dòng tiền chảy từ đầu tư sàn vàng sang đầu tư chứng khoán.

Ngoài ra, trong tuần, Ủy ban Chứng khoán Nhà nước tiếp tục có công văn không cho phép các công ty chứng khoán cho bán chứng khoán trước ngày T 4. Động thái kiên quyết này sẽ mang lại sân chơi công bằng cho các nhà đầu tư.

Với nhiều thông tin tích cực hiện nay, chúng tôi cho rằng khả năng tăng lãi suất cơ bản trong tháng 2 là thấp, đồng thời chỉ số CPI tháng 1 không ở mức đáng lo ngại cho dù giá xăng dầu tăng 300-500 đồng/lít.

Tuy nhiên, những phiên tăng giảm thất thường của VN-Index cho thấy tâm lý nhà đầu tư vẫn còn e ngại các dòng thông tin sắp công bố và chưa thực sự tin tưởng vào xu hướng tăng trưởng của VN-Index.

Trước diễn biến khó lường của VN-Index hiện nay, chúng tôi cho rằng các nhà đầu tư nên hạn chế tối đa việc lướt sóng và sử dụng đòn bẩy tài chính. Đối với các nhà đầu tư trung và dài hạn vẫn có thể tiếp tục giải ngân hoặc cơ cấu lại danh mục trong các phiên điều chỉnh”.

Thị trường có thể sẽ dao động trong một biên độ hẹp

(Công ty Cổ phần Chứng khoán Tp.HCM - HSC)

"Tăng trưởng tín dụng vào thời điểm cuối năm 2009 được xác nhận hôm nay ở mức 37,7% và lượng cung tiền M2 ở mức 26%. Tuy nhiên, chúng tôi cũng nhận thấy rằng mức độ tăng trưởng tín dụng và huy động vốn trong tháng 12 tăng dưới 1% so với tháng 11 và nguyên nhân của việc này có thể quy cho môi trường tín dụng khó khăn.

Và hiện tại còn quá sớm để nói rằng vẫn chưa có nhiều dấu hiệu cho thấy tốc độ tăng trưởng tín dụng và huy động vốn sẽ tăng mạnh trong tháng 1.

Chúng tôi dự báo CPI tháng 1 sẽ tăng thấp hơn hoặc bằng với mức 1,38% của tháng 12 và chúng tôi đánh giá mức tăng này sẽ không tác động hoặc nếu có sẽ là tác động tích cực đến tâm lý thị trường.

Tuy nhiên, tính thanh khoản trong hệ thống ngân hàng vẫn thấp và tính cho đến thời điểm hiện tại thì trong tháng 1, Ngân hàng Nhà nước đã rút tiền ròng thông qua nghiệp vụ thị trường mở. Do vậy, trong khi trước mắt vẫn giữ quan điểm lạc quan đối với thị trường, thì chúng tôi cho rằng các chỉ số sẽ khó vượt qua được các đỉnh thiết lập gần đây nếu Ngân hàng Nhà nước không nới lỏng chính sách tiền tệ.

Việc nâng lãi suất cơ bản có thể là một biện pháp để thực hiện việc nới lỏng này vì điều này có thể tăng trần lãi suất huy động, là một tín hiệu tốt cho việc tăng trưởng huy động vốn. Trần lãi suất huy động hiện tại đang là rào cản lớn nhất đối với tăng trưởng huy động vốn. Theo chúng tôi, thị trường có thể sẽ tiếp tục biến động trong một biên độ hẹp gần với mốc hiện tại".

Cầu sẽ tăng lên khi VN-Index kiểm tra lại đáy 485-498 điểm

(Công ty Chứng khoán BIDV - BSC)

"Động thái chốt lời cuối tuần trước tiếp tục ảnh hưởng mạnh đến xu hướng giảm điểm trong tuần này. Theo tính toán của chúng tôi, có 270 triệu cổ phiếu đã được trao tay trong 4 phiên phân phối tại vùng giá 520-540 điểm.

Trong khi đó, mới có 215 triệu cổ phiếu được chuyển nhượng trong 5 phiên. Hơn nữa, hoạt động mua vào ở vùng giá 520-540 điểm có dấu hiệu dùng đòn bẩy khi đột ngột tăng gấp 40% so với lượng giao dịch các phiên trước đó.

Áp lực bán ra do vậy sẽ còn khá mạnh trong tuần tới, như đã xảy ra vào các phiên giao dịch trong tuần này. Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng lượng cầu sẽ tăng lên trong quá trình VN-Index kiểm tra lại đáy cũ 485-498 điểm.

Trong bối cảnh tình hình thế giới vẫn trong chiều hướng khả quan, chỉ số chứng khoán chủ chốt tiếp tục tăng điểm vững chắc thì việc chỉ số CPI có thể là bước ngoặt của thị trường.

Thị trường có thể tiếp tục giảm điểm trong tuần nhưng mức giảm điểm cũng sẽ không mạnh khi phân tích kỹ thuật chỉ ra rằng ngưỡng 480-485 điểm là ngưỡng hỗ trợ mạnh của VN-Index. Ngoài ra, thời điểm công bố thông tin về kết quả kinh doanh năm 2009 của các doanh nghiệp niêm yết đang đến gần, cũng sẽ là yếu tố hỗ trợ tích cực cho thị trường.

Nhưng trong ngắn hạn, xu hướng thị trường đang không rõ ràng và diễn biến thị trường sẽ phụ thuộc nhiều vào giá trị giao dịch trong tuần tới.

Đối với nhà đầu tư ngắn hạn, chúng tôi cho rằng cần theo dõi chặt chẽ diễn biến và đặc biệt giá trị giao dịch của thị trường. Sự cải thiện về giá trị giao dịch trong quá trình kiểm tra đáy sẽ là yếu tố quan trọng cho việc mua vào. Còn đối với nhà đầu tư dài hạn thì vẫn nên tiếp tăng dần tỷ trọng cổ phiếu trong danh mục khi chỉ số P/E của thị trường Việt Nam đang ở mức hợp lý để đầu tư".

Vùng biến động dự kiến sẽ là 480-520

(Công ty Cổ phần Chứng khoán Đại Việt - DVSC)

“Tâm lý thận trọng của nhà đầu tư ở giai đoạn này là điều dễ hiểu khi những phiên gần đây thị trường biến động mạnh và rất khó lường trước. Thị trường đang tỏ ra rất nhạy cảm với thông tin, vì vậy, chỉ cần một tin đồn dù nhỏ cũng có thể ảnh hưởng rất mạnh đến thị trường.

Kinh tế Việt Nam, điểm tựa vững chắc cho thị trường chứng khóan, sẽ tăng trưởng trong dài hạn là điều không thể bàn cãi. Tuy nhiên, cũng như nhiều nước trên thế giới, nền kinh tế hiện tại cũng đang đối diện với không ít khó khăn như: thâm hụt ngân sách, lạm phát có khả năng cao trong những tháng tới, thanh khoản ngân hàng vẫn chưa có nhiều cải thiện khi lãi suất huy động vẫn còn ở sát mức trần. Đây là những lý do chủ yếu đe dọa sự tăng điểm của thị trường trong thời gian tới.

Chúng tôi cho rằng thị trường sẽ còn tiếp tục biến động giằng co trong tuần tới để chờ thêm thông tin hỗ trợ, vùng biến động dự kiến sẽ là 480-520. Nhà đầu tư nên theo dõi chặt chẽ tin tức vĩ mô và khối lượng giao dịch để có hành động thích hợp.

Hiện tại, thị trường vẫn đang tiềm ẩn nhiều rủi ro đối với những nhà đầu tư ngắn hạn. Tuy nhiên, các nhà đầu tư dài hạn thì có thể xem xét giải ngân dần vào các mã có triển vọng tốt thuộc các ngành: bất động sản, thủy sản, dệt may, cao su… Đây là những ngành dự kiến có kết quả kinh doanh tốt trong thời gian tới”.

Hiện tại nên giữ nguyên danh mục đầu tư

(Công ty Cổ phần Chứng khoán Bảo Việt - BVSC)

"Hiện tại tính thanh khoản của hệ thống ngân hàng đã phần nào được cải thiện và điều này được thể hiện qua việc hạ nhiệt khá nhanh và mạnh của lãi suất liên ngân hàng trong những ngày gần đây.

Tình hình lạm phát trong những tháng giáp Tết nguyên đán có thể sẽ tăng tốc, nhưng điều này được xem là bình thường và mang tính quy luật mùa vụ. Thêm vào đó, yếu tố tỷ giá cũng đang cho những tín hiệu bình ổn trong mùa kiều hối cuối năm và việc bán lại ngoại tệ của các tập đoàn cho hệ thống ngân hàng đang được thực hiện khá nghiêm túc.

Như vậy chúng tôi nhận thấy không có một lý do thực sự thuyết phục nào để dẫn đến việc phải điều chỉnh lãi suất cơ bản của Ngân hàng Nhà nước ngay trong tháng 1/2010 này.

Tuy nhiên, chúng tôi cũng không phủ định hoàn toàn khả năng này do chúng tôi vẫn để ngỏ khả năng điều chỉnh chính sách tiền tệ của Ngân hàng Nhà nước để đón đầu các nguy cơ thay vì chờ cho đến khi các nguy cơ đó xuất hiện.

Thêm vào đó, trong những quý đầu năm áp lực đạt được các chỉ tiêu tăng trưởng là không nhiều, nên thay vào đó Chính phủ có thể sẽ thực hiện sớm các biện pháp mang tính bình ổn nền kinh tế nhằm tránh các rủi ro có thể xảy ra vào nửa cuối của năm.

Tất cả những yếu tố trên sẽ có tác động đến diễn biến của thị trường và sự giằng co nhiều khả năng sẽ tiếp tục xảy ra, ít nhất là cho đến khi các thông tin về chỉ số CPI tháng này được công bố chính thức.

Vì vậy, dựa trên quan điểm thận trọng chúng tôi khuyến nghị nhà đầu tư tiếp tục giữ nguyên danh mục đầu tư trong thời điểm hiện tại và hạn chế giao dịch trước khi nhận biết rõ các tín hiệu về chính sách vĩ mô".

* Nhận định thị trường của các công ty chứng khoán được VnEconomy trích dẫn chỉ có giá trị như một nguồn thông tin tham khảo. Các công ty chứng khoán có thể có những xung đột lợi ích đối với các nhà đầu tư khi đưa ra nhận định.