TẠP CHÍ ĐIỆN TỬ
Tiền chờ ngoài cửa, vấn đề là cơ hội
Ghi nhận từ cuộc gặp gỡ giữa Sở Giao dịch Chứng khoán Tp.HCM (HOSE) với 11 quỹ đầu tư hàng đầu tại Việt Nam
Cuộc gặp gỡ giữa Sở Giao dịch Chứng khoán Tp.HCM (HOSE) với 11 quỹ đầu tư hàng đầu tại Việt Nam diễn ra khá gấp vào sáng ngày 9/3, ngay sau khi thị trường chứng khoán chính thức có được hai phiên hồi phục để cùng đề xuất những giải pháp phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam bền vững.
Tốt, nhưng không phải cho tất cả
Tại đây, hầu hết các quỹ đều có chung một nhận định tốt về triển vọng của thị trường với giá cổ phiếu đang rất rẻ và là cơ hội cho các nhà đầu tư. Tuy nhiên, nhà đầu tư cần cân nhắc và chọn lựa kỹ khi quyết định mua vào.
Theo TS. Trần Đắc Sinh, Tổng giám đốc HOSE, trong thời gian qua, thị trường chứng khoán ít nhiều đã chịu ảnh hưởng của sự điều chỉnh chính sách vĩ mô. “Nhà đầu tư đừng nhìn vào đỉnh của VN-Index 1.170 điểm so sánh với mức hiện nay mà nói thị trường xấu. Chúng ta cần phải căn cứ vào nhiều yếu tố tổng thể, lâu dài, đặt trong quan hệ với các nước trong khu vực. Trong bối cảnh đó thì thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn là một thị trường phát triển tốt, có triển vọng”, ông Sinh nói.
Tại cuộc họp này, các quỹ đầu tư đều đánh giá khá lạc quan về kinh tế Việt Nam. Họ cho rằng Việt Nam có đủ khả năng vượt qua những vấn đề kinh tế vĩ mô như tiền tệ, lạm phát, nhập siêu... Riêng thị trường chứng khoán Việt Nam, mặc dù thừa nhận khó tránh khỏi khó khăn trong thời điểm hiện tại.
Mặc dù đang quản lý một lượng tiền mặt khá lớn nhưng đại diện các quỹ đầu tư cũng thừa nhận rằng áp lực về việc giải ngân hiện cũng rất lớn. Cơ hội đầu tư lúc này nhìn chung là tốt, nhưng không phải cho tất cả các cổ phiếu.
Theo thống kê sơ bộ, 11 quỹ đầu tư hàng đầu tại Việt Nam hiện đang nắm giữ hơn 15 tỷ USD. Ông Trần Thanh Tân, Tổng giám đốc Công ty Liên doanh Quản lý quỹ đầu tư chứng khoán Việt Nam (VFM), cho biết: VFM hiện đang nắm giữ khoản tiền mặt là 1.300 - 1.400 tỷ đồng (trong đó có 806,46 tỷ là số tiền vừa huy động đợt 1 của Quỹ VF4). VFM cũng đang xây dựng các danh mục cổ phiếu đang niêm yết và sẵn sàng tham gia vào thị trường.
Còn theo ông Thomas Ngo, đại diện Indochina Capital, thì hiện Quỹ này đang có nguồn tiền mặt khoảng 300 triệu USD sẽ giải ngân trong vòng 12 tháng tới.
Bà Vũ Thị Huyền Lan, Trưởng đại diện Quỹ Jaccar, chia sẻ: “Mặc dù giá cổ phiếu đang ở mức thấp, nhưng không phải là mua bất kỳ cổ phiếu nào cũng được. Đối với cổ phiếu, tiêu chí quan trọng nhất được quỹ quan tâm đầu tư là phải những cổ phiếu của những doanh nghiệp có đội ngũ quản lý giỏi, ban điều hành quản trị tốt, tiềm năng phát triển lâu dài, thương hiệu mạnh và cổ phiếu đó có tính thanh khoản cao”.
Về phần mình, ông Trần Lê Khánh, Giám đốc quỹ đầu tư Prudential Việt Nam, cho biết: quỹ chỉ xem giá là một yếu tố. “Prudential đã lập một danh sách về các tiêu chuẩn chọn cổ phiếu, trong đó bên cạnh chỉ số giá, P/E, còn là các tiêu chí như công ty hàng đầu của ngành, bộ máy quản lý, tổ chức...”.
Đại diện VinaCapital, ông Andy Ho khẳng định rằng, trong năm nay, Quỹ sẽ đầu tư vào các doanh nghiệp có chiến lược kinh doanh, bộ máy quản lý tốt. Đồng thời, Vina Capital sẽ tăng cường hỗ trợ cho những doanh nghiệp đã đầu tư trước đó để cũng cố bộ máy quản trị cũng như đưa ra các chiến lược phát triển tốt.
Đề xuất mở room
Cũng tại cuộc gặp này, các quỹ đầu tư cũng thống nhất đề xuất những giải pháp phát triển thị trường chứng khoán ổn định về bền vững. Theo ông Kevin Snowball, Giám đốc Quỹ PXP Vietnam, Nhà nước nên xem xét việc cổ phần hóa doanh nghiệp Nhà nước cũng như đưa ra giá khởi điểm để IPO.
“Tại sao chúng tôi lại phải mua cổ phiếu với P/E là 50x trong khi các cổ phiếu khác giá P/E giao dịch chỉ là 14x. Điều quan trọng là đưa ra giá chứ không phải là lịch trình cổ phần hóa. Nếu đưa ra giá khởi điểm tốt, sát với giá trị của doanh nghiệp thì mỗi năm Nhà nước có IPO 5 doanh nghiệp lớn cũng sẽ thành công.Ngược lại chỉ IPO một doanh nghiệp một năm nhưng đưa ra giá khởi điểm quá cao, thì cũng sẽ thất bại”, ông Kevin thẳng thắn.
“Nhà nước nên mở room cho nhà đầu tư nước ngoài ở lĩnh vực không nhạy cảm, tạo điều kiện cho nhà đầu tư nước ngoài được tham gia thị trường nhiều hơn. Thay vì tăng room ngân hàng từ 30-35% (chỉ mới có 2 ngân hàng niêm yết - PV), nên chăng khuyến khích nhiều ngân hàng khác tham gia niêm yết để thu hút nhà đầu tư nước ngoài. Bên cạnh đó là cần quản lý chặt hơn mục đích sử dụng vốn của các công ty tăng vốn”, ông Kevin đề nghị.
Đại diện Grand Capital, ông Lê Minh, cho biết: thị trường chứng khoán Việt Nam là thị trường trẻ nhất. Và việc VN-Index lao dốc liên tục trong thời gian qua chỉ như một sự “nấc cục”, sẽ vượt qua trong thời gian tới. Ông cũng kiến nghị lịch trình IPO cần phải thực hiện giãn ra và theo lộ trình, không nên ồ ạt. Ngoài ra, không nên đứng nhìn VN-Index ở thời điểm trên 1.000 điểm để so sánh với hiện nay là 600 điểm để rồi bi quan và cho rằng thị trường chứng khoán đang đi xuống.
Ngoài ra, một vấn đề được các quỹ đặc biệt quan tâm đề xuất là việc nâng cao kiến thức về chứng khoán và thị trường chứng khoán cho nhà đầu tư. Thị trường lên nhanh, xuống nhanh như vừa qua là không tốt. Điều này cho thấy yếu tố bền vững không có, thị trường đã bị yếu tố tâm lý đám đông chi phối quá nhiều.
“Một trong những nguyên nhân chính gây sự sụt giảm của chứng khoán vừa qua chính là yếu tố tâm lý của nhà đầu tư nhỏ, lẻ trong nước. Khoảng 40% lệnh giao dịch hiện nay là các nhà đầu tư nhỏ, lẻ. Tuy nhiên, giới kinh doanh chứng khoán nhỏ, lẻ hiện nay vẫn đầu tư mang tính chất “chơi” chứng khoán chứ chưa phải đầu tư thực sự. Đây cũng là nguyên nhân “tháo chạy” của một số nhà đầu tư trong thời gian qua”, ông Khánh, đại diện Prudential đồng tình.
Bà Nguyễn Thanh Phượng, Chủ tịch HĐQT VietCapital, cũng thừa nhận trong bối cảnh thị trường chứng khoán điều chỉnh mạnh thời gian qua, dù không bị ảnh hưởng quá nhiều nhưng các quỹ đầu tư đều gặp khó khăn nhất định. Tuy nhiên, theo bà Phượng, việc biến động lên hay xuống của thị trường chứng khoán là chuyện bình thường. “Điều quan trọng đối với nhà đầu tư là phải thật bình tĩnh. Nếu gặp khó khăn mà hoảng loạn sẽ càng khó khăn thêm...”.
Tốt, nhưng không phải cho tất cả
Tại đây, hầu hết các quỹ đều có chung một nhận định tốt về triển vọng của thị trường với giá cổ phiếu đang rất rẻ và là cơ hội cho các nhà đầu tư. Tuy nhiên, nhà đầu tư cần cân nhắc và chọn lựa kỹ khi quyết định mua vào.
Theo TS. Trần Đắc Sinh, Tổng giám đốc HOSE, trong thời gian qua, thị trường chứng khoán ít nhiều đã chịu ảnh hưởng của sự điều chỉnh chính sách vĩ mô. “Nhà đầu tư đừng nhìn vào đỉnh của VN-Index 1.170 điểm so sánh với mức hiện nay mà nói thị trường xấu. Chúng ta cần phải căn cứ vào nhiều yếu tố tổng thể, lâu dài, đặt trong quan hệ với các nước trong khu vực. Trong bối cảnh đó thì thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn là một thị trường phát triển tốt, có triển vọng”, ông Sinh nói.
Tại cuộc họp này, các quỹ đầu tư đều đánh giá khá lạc quan về kinh tế Việt Nam. Họ cho rằng Việt Nam có đủ khả năng vượt qua những vấn đề kinh tế vĩ mô như tiền tệ, lạm phát, nhập siêu... Riêng thị trường chứng khoán Việt Nam, mặc dù thừa nhận khó tránh khỏi khó khăn trong thời điểm hiện tại.
Mặc dù đang quản lý một lượng tiền mặt khá lớn nhưng đại diện các quỹ đầu tư cũng thừa nhận rằng áp lực về việc giải ngân hiện cũng rất lớn. Cơ hội đầu tư lúc này nhìn chung là tốt, nhưng không phải cho tất cả các cổ phiếu.
Theo thống kê sơ bộ, 11 quỹ đầu tư hàng đầu tại Việt Nam hiện đang nắm giữ hơn 15 tỷ USD. Ông Trần Thanh Tân, Tổng giám đốc Công ty Liên doanh Quản lý quỹ đầu tư chứng khoán Việt Nam (VFM), cho biết: VFM hiện đang nắm giữ khoản tiền mặt là 1.300 - 1.400 tỷ đồng (trong đó có 806,46 tỷ là số tiền vừa huy động đợt 1 của Quỹ VF4). VFM cũng đang xây dựng các danh mục cổ phiếu đang niêm yết và sẵn sàng tham gia vào thị trường.
Còn theo ông Thomas Ngo, đại diện Indochina Capital, thì hiện Quỹ này đang có nguồn tiền mặt khoảng 300 triệu USD sẽ giải ngân trong vòng 12 tháng tới.
Bà Vũ Thị Huyền Lan, Trưởng đại diện Quỹ Jaccar, chia sẻ: “Mặc dù giá cổ phiếu đang ở mức thấp, nhưng không phải là mua bất kỳ cổ phiếu nào cũng được. Đối với cổ phiếu, tiêu chí quan trọng nhất được quỹ quan tâm đầu tư là phải những cổ phiếu của những doanh nghiệp có đội ngũ quản lý giỏi, ban điều hành quản trị tốt, tiềm năng phát triển lâu dài, thương hiệu mạnh và cổ phiếu đó có tính thanh khoản cao”.
Về phần mình, ông Trần Lê Khánh, Giám đốc quỹ đầu tư Prudential Việt Nam, cho biết: quỹ chỉ xem giá là một yếu tố. “Prudential đã lập một danh sách về các tiêu chuẩn chọn cổ phiếu, trong đó bên cạnh chỉ số giá, P/E, còn là các tiêu chí như công ty hàng đầu của ngành, bộ máy quản lý, tổ chức...”.
Đại diện VinaCapital, ông Andy Ho khẳng định rằng, trong năm nay, Quỹ sẽ đầu tư vào các doanh nghiệp có chiến lược kinh doanh, bộ máy quản lý tốt. Đồng thời, Vina Capital sẽ tăng cường hỗ trợ cho những doanh nghiệp đã đầu tư trước đó để cũng cố bộ máy quản trị cũng như đưa ra các chiến lược phát triển tốt.
Đề xuất mở room
Cũng tại cuộc gặp này, các quỹ đầu tư cũng thống nhất đề xuất những giải pháp phát triển thị trường chứng khoán ổn định về bền vững. Theo ông Kevin Snowball, Giám đốc Quỹ PXP Vietnam, Nhà nước nên xem xét việc cổ phần hóa doanh nghiệp Nhà nước cũng như đưa ra giá khởi điểm để IPO.
“Tại sao chúng tôi lại phải mua cổ phiếu với P/E là 50x trong khi các cổ phiếu khác giá P/E giao dịch chỉ là 14x. Điều quan trọng là đưa ra giá chứ không phải là lịch trình cổ phần hóa. Nếu đưa ra giá khởi điểm tốt, sát với giá trị của doanh nghiệp thì mỗi năm Nhà nước có IPO 5 doanh nghiệp lớn cũng sẽ thành công.Ngược lại chỉ IPO một doanh nghiệp một năm nhưng đưa ra giá khởi điểm quá cao, thì cũng sẽ thất bại”, ông Kevin thẳng thắn.
“Nhà nước nên mở room cho nhà đầu tư nước ngoài ở lĩnh vực không nhạy cảm, tạo điều kiện cho nhà đầu tư nước ngoài được tham gia thị trường nhiều hơn. Thay vì tăng room ngân hàng từ 30-35% (chỉ mới có 2 ngân hàng niêm yết - PV), nên chăng khuyến khích nhiều ngân hàng khác tham gia niêm yết để thu hút nhà đầu tư nước ngoài. Bên cạnh đó là cần quản lý chặt hơn mục đích sử dụng vốn của các công ty tăng vốn”, ông Kevin đề nghị.
Đại diện Grand Capital, ông Lê Minh, cho biết: thị trường chứng khoán Việt Nam là thị trường trẻ nhất. Và việc VN-Index lao dốc liên tục trong thời gian qua chỉ như một sự “nấc cục”, sẽ vượt qua trong thời gian tới. Ông cũng kiến nghị lịch trình IPO cần phải thực hiện giãn ra và theo lộ trình, không nên ồ ạt. Ngoài ra, không nên đứng nhìn VN-Index ở thời điểm trên 1.000 điểm để so sánh với hiện nay là 600 điểm để rồi bi quan và cho rằng thị trường chứng khoán đang đi xuống.
Ngoài ra, một vấn đề được các quỹ đặc biệt quan tâm đề xuất là việc nâng cao kiến thức về chứng khoán và thị trường chứng khoán cho nhà đầu tư. Thị trường lên nhanh, xuống nhanh như vừa qua là không tốt. Điều này cho thấy yếu tố bền vững không có, thị trường đã bị yếu tố tâm lý đám đông chi phối quá nhiều.
“Một trong những nguyên nhân chính gây sự sụt giảm của chứng khoán vừa qua chính là yếu tố tâm lý của nhà đầu tư nhỏ, lẻ trong nước. Khoảng 40% lệnh giao dịch hiện nay là các nhà đầu tư nhỏ, lẻ. Tuy nhiên, giới kinh doanh chứng khoán nhỏ, lẻ hiện nay vẫn đầu tư mang tính chất “chơi” chứng khoán chứ chưa phải đầu tư thực sự. Đây cũng là nguyên nhân “tháo chạy” của một số nhà đầu tư trong thời gian qua”, ông Khánh, đại diện Prudential đồng tình.
Bà Nguyễn Thanh Phượng, Chủ tịch HĐQT VietCapital, cũng thừa nhận trong bối cảnh thị trường chứng khoán điều chỉnh mạnh thời gian qua, dù không bị ảnh hưởng quá nhiều nhưng các quỹ đầu tư đều gặp khó khăn nhất định. Tuy nhiên, theo bà Phượng, việc biến động lên hay xuống của thị trường chứng khoán là chuyện bình thường. “Điều quan trọng đối với nhà đầu tư là phải thật bình tĩnh. Nếu gặp khó khăn mà hoảng loạn sẽ càng khó khăn thêm...”.
