Dự báo thị trường trái phiếu doanh nghiệp tiếp tục sôi động trong năm 2026

Thị trường trái phiếu doanh nghiệp đã đạt được những bước tiến vững chắc trong năm 2025, tạo tiền đề cho tăng trưởng bền vững trong giai đoạn tới.

Cụ thể, theo VIS Rating, hoạt động phát hành mới sôi động, dẫn dắt bởi nhóm ngân hàng và bất động sản dân cư với nhu cầu vốn lớn trong bối cảnh tâm lý nhà đầu tư đối với thị trường trái phiếu doanh nghiệp cải thiện. Tính đến cuối năm 2025, quy mô thị trường trái phiếu doanh nghiệp đạt trên 1,4 triệu tỷ đồng, tương đương 11% GDP.

Hồ sơ tín nhiệm của các tổ chức phát hành cải thiện đáng kể, hoạt động xếp hạng tín nhiệm ngày càng phổ biến hơn nhờ các quy định mới. Tỷ lệ trái phiếu chậm trả năm 2025 giảm đáng kể, đi cùng với tỷ lệ thu hồi nợ gốc chậm trả tăng nhờ hoạt động tái cấu trúc tại một số tổ chức phát hành và tình hình kinh doanh của ngành cải thiện.

Thanh khoản trên thị trường giao dịch trái phiếu doanh nghiệp thứ cấp tiếp tục tăng, với giao dịch tập trung ở nhóm kỳ hạn ngắn, lợi suất trái phiếu có xu hướng tăng nhẹ theo diễn biến lãi suất trên thị trường.

VIS Rating dự báo hoạt động phát hành trái phiếu doanh nghiệp sẽ tiếp tục sôi động trong năm 2026 nhờ nhu cầu vốn lớn của khu vực tư nhân và niềm tin của nhà đầu tư đối với thị trường trái phiếu doanh nghiệp được củng cố.

Thống kê cả năm 2025 cho thấy, tổng giá trị  phát hành mới trong năm 2025 đạt 624 nghìn tỷ đồng tăng 32% so với cùng kỳ, được thúc đẩy bởi nhóm ngân hàng (+35%) và bất động sản dân cư (+37%).

Ngân hàng là nhóm tổ chức phát hành năng động nhất trên thị trường, với nhu cầu bổ sung nguồn vốn trung - dài hạn trong bối cảnh chênh lệch giữa tín dụng và tiền gửi ngày càng mở rộng. Trong khi đó, các nhà phát triển bất động sản tích cực huy động vốn để triển khai dự án mới và thay thế các trái phiếu đã đáo hạn.

Phát hành riêng lẻ tiếp tục chiếm ưu thế do thủ tục và yêu cầu đơn giản hơn so với phát hành ra công chúng.

VIS Rating đánh giá 50% số lượng tổ chức phát hành mới trong năm 2025 có hồ sơ tín nhiệm ở mức 'Trung bình' trở lên, cao hơn so với tỷ lệ 38% trong năm 2024.

Hoạt động xếp hạng tín nhiệm phổ biến hơn với 75 tổ chức phát hành được xếp hạng lần đầu trong năm 2025 tăng 50% so với cùng kỳ, tập trung trong quý 4. Động lực đến từ quy định xếp hạng tín nhiệm bắt buộc đối với tổ chức phát hành phát hành ra công chúng của các tổ chức phát hành phi ngân hàng và dự kiến áp dụng đối với trái phiếu doanh nghiệp phát hành riêng lẻ cho nhà đầu tư cá nhân chuyên nghiệp từ năm 2026.

Tỷ lệ trái phiếu chậm trả trong năm 2025 giảm xuống 1,3%, từ mức đỉnh 12,2% trong năm 2023. Các trái phiếu chậm trả lần đầu trong năm tập trung ở nhóm bất động sản đã từng phát sinh chậm trả trong các năm trước, do dòng tiền và lợi nhuận còn hạn chế trong giai đoạn tái cơ cấu nợ và khởi động lại các dự án.

Các tổ chức phát hành chậm trả đã hoàn trả 51 nghìn tỷ đồng cho các trái chủ trong năm 2025 tăng 82% so với cùng kỳ. 

Tỷ lệ thu hồi nợ gốc chậm trả lũy kế đến cuối năm 2025 đã tăng lên 43,4%, so với mức 28,5% trong năm 2024. Cải thiện mạnh ghi nhận ở nhóm năng lượng và bất động sản nhà ở nhờ điều kiện thị trường thuận lợi và hiệu quả của hoạt động tái cấu trúc.

Giá trị giao dịch bình quân trên thị trường thứ cấp trong năm 2025 đạt 6 nghìn tỷ đồng/ngày tăng 23% so với cùng kỳ. Trái phiếu phát hành bởi các ngân hàng và doanh nghiệp bất động sản chiếm 75% tổng giá trị giao dịch. Giao dịch tập trung ở các trái phiếu có kỳ hạn còn lại dưới 3 năm, phản ánh tỷ trọng lớn của nhóm kỳ hạn này trong tổng giá trị lưu hành.