Liên tiếp lập đỉnh nhưng nhóm VN30 và VN100 vẫn có định giá thấp?

Chỉ số VN-Index điều chỉnh sau khi tiệm cận ngưỡng 1.800 điểm. Chốt tuần qua, thị trường dừng ở 1.731,19 điểm, giảm 16,36 điểm (-0,94%) so với tuần trước và mất -3,5% so với mức cao nhất trong tuần, kể từ đầu tháng 9 thị trường tăng/giảm đan xen.

Nhận định về xu hướng thị trường tuần này, Chứng khoán MBS cho rằng trong kịch bản cơ sở, xu hướng tăng ngắn hạn của thị trường vẫn còn tiếp diễn chừng nào chỉ số VN-Index không vi phạm vùng tích lũy vừa qua tức không thấp hơn vùng hỗ trợ then chốt 1.700 (+/-10) điểm.

Tuy nhiên, một số yếu tố rủi ro cũng bắt đầu xuất hiện, đòi hỏi nhà đầu tư cần thận trọng trong chiến lược giao dịch. Một số điểm nhấn đáng chú ý gồm: 

Thứ nhất: Thanh khoản tăng mạnh lên ngưỡng 47.272 tỷ đồng/phiên, cao nhất 8 tuần gần đây, cho thấy dòng tiền quay lại. Mức tăng thanh khoản tập trung chủ yếu ở nhóm cổ phiếu mang tính dẫn dắt hoặc trên ngưỡng 1.700 điểm như: Bất động sản, Vingroup, Hàng không, Thực phẩm, Bán lẻ. Do vậy, việc thanh khoản tăng mạnh trong tuần vừa qua nhưng chỉ số điều chỉnh là tín hiệu không đáng ngại.

Thứ hai: Chỉ số VN-Index vẫn gây “ảo giác” nếu so sánh với mặt bằng cổ phiếu hiện tại, dù mới giảm hơn -3,5% từ mức cao nhất (gần 1.800 điểm) và vẫn nằm trên cận trên của vùng hỗ trợ 1.700 điểm hơn +2% nhưng rất ít cổ phiếu đang có mặt trên chuyến tàu về gần ga 1.800 điểm mà chủ yếu vẫn đang bị bỏ lại phía sau.

Điều đó có nghĩa là nếu chỉ số chịu áp lực điều chỉnh thêm về vùng hỗ trợ thì đa phần cổ phiếu đã giảm trước đó với mức chiết khấu nhiều hơn và về vùng hỗ trợ trước chỉ số. Đơn cử như nhóm cổ phiếu VN100 cũng chỉ có 10% số mã chốt phiên cuối tuần cao hơn ngưỡng 1.700 điểm.

Như vậy, với việc thanh khoản đang tăng trở lại và dòng tiền có sự phân hóa rõ nét, một số cổ phiếu đang thu hút được dòng tiền như trong tuần vừa qua sẽ tiếp tục còn dư địa tăng, bên cạnh đó cơ hội mua nhóm cổ phiếu giảm mạnh cũng trở nên hấp dẫn nếu chỉ số chịu áp lực điều chỉnh thêm.

Thứ ba, về kỹ thuật: Xu hướng tăng ngắn hạn của VN-Index tiếp tục được duy trì chừng nào chỉ số này không vi phạm vùng tích lũy kéo dài 1,5 tháng trước đó (tức không thấp hơn ngưỡng 1.700 điểm). Ngoài ra, chỉ số VN-Index còn được hỗ trợ bởi vùng GAP 1.717 – 1.722 điểm, đây có thể là vùng cân bằng trong 1 đến 2 phiên đầu tuần tới dưới sức ép từ nhóm cổ phiếu trụ. Trong khi vùng cản ngắn hạn đối với chỉ số VN-Index ở khu vực: 1.780 – 1.800 điểm.

Thứ tư, các yếu tố tác động: Kết quả kinh doanh quý 3/2025, giải ngân đầu tư công; Kỳ họp thứ 10, Quốc hội khóa XV chính thức khai mạc vào sáng ngày 20/10. Fed phát tín hiệu giảm thêm lãi suất, căng thẳng thương mại Mỹ - Trung, chứng khoán thế giới chững đà tăng.

Thứ năm, về rủi ro đối với thị trường: Lãi suất liên ngân hàng lên gần 6%/năm, cao nhất 2 tháng, gây áp lực thanh khoản, ảnh hưởng tâm lý nếu tiếp tục tăng. Áp lực chốt lời tại 1.780 - 1.800 điểm, đặc biệt nếu thanh khoản giảm.

Nhìn rộng ra với chứng khoán toàn cầu, ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc phân tích khối khách hàng cá nhân của Chứng khoán Yuanta cho rằng nổi bật nhất trong tuần qua là thị trường chứng khoán Hàn Quốc và vàng tăng trưởng vượt trội so với các thị trường khác.

Trong khi đó, thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn duy trì mức tăng trưởng tích cực mặc dù điều chỉnh mạnh trong phiên 17/10/2025. Đồng thời, mức tăng trưởng của thị trường chứng khoán Trung Quốc đã suy yếu hơn so với tuần trước đó do căng thẳng thương mại với Mỹ.

Nhìn chung, dòng tiền vẫn duy trì trạng thái vào nhóm cổ phiếu công nghệ khi mức tăng trưởng vẫn tích cực ở các quốc gia Mỹ, Hàn Quốc, Đài Loan, Nhật Bản. 

Mặc dù vậy, mức tăng trưởng của chỉ số VIX đã đạt mức 40 điểm, cao hơn tuần trước là 23 điểm cho thấy các nhà đầu tư đang thận trọng hơn với diễn biến thị trường hiện tại. Điều này đang phản ánh dòng tiền đang gia tăng trú ẩn vào vàng và trái phiếu.

Xu hướng ngắn hạn của thị trường chứng khoán toàn cầu vẫn tích cực mặc dù các chỉ báo rủi ro có dấu hiệu gia tăng nhẹ trong tuần qua. Do đó, nhà đầu tư vẫn có thể ưu tiên nắm giữ tỷ trọng cổ phiếu cao và vừa phòng thủ vào các tài sản an toàn như vàng, trái phiếu.

Tại thị trường Việt Nam, tính đến thời điểm hiện tại, nhóm cổ phiếu VN30, VN100 vẫn là các nhóm cổ phiếu có mức định giá thấp mặc dù các chỉ số này đã liên tục xác lập mức đỉnh kỷ lục trong thời gian qua, điều này cũng là lý do chính khiến dòng tiền vẫn chủ yếu tập trung ở nhóm vốn hóa lớn.

Xét trên tiêu chí tăng trưởng và định giá thấp, Yuanta ưa thích nhóm cổ phiếu: Sản xuất thực phẩm, Ngân hàng, Bất động sản, Bảo hiểm nhân thọ.

"Các kỳ Đại hội Đại biểu toàn quốc luôn được sự chú ý của thị trường và ảnh hưởng đến tâm lý của nhà đầu tư, chúng tôi thống kê diễn biến thị trường qua các tháng trước thời điểm khai mạc Đại hội cho thấy chỉ số VN-Index thường có diễn biến tích cực trước thời điểm diễn ra đại hội", ông Minh nhấn mạnh.